Una casa en Lynch, Kentucky.
Scott Olson | imágenes falsas
La turbulencia bancaria de marzo, que vio el colapso de varios prestamistas regionales de EE. UU., conducirá a una crisis crediticia para los «pueblos pequeños de Estados Unidos», según el estratega veterano David Roche.
El colapso de Silicon Valley Bank y otros dos pequeños prestamistas estadounidenses el mes pasado desencadenó temores de contagio que llevaron a una salida récord de depósitos de los bancos más pequeños.
Los informes de ganancias de la semana pasada indicaron que miles de millones de dólares en depósitos de pequeños y medianos prestamistas, ejecutados en medio del pánico, fueron redirigidos a los gigantes de Wall Street, con JPMorgan Chase, pozos fargo y Citigroup reportando entradas masivas.
«Creo que hemos aprendido que los grandes bancos son vistos como un refugio seguro, y los depósitos que fluyen de los bancos pequeños y regionales fluyen hacia ellos (grandes bancos), pero tenemos que recordar en muchos aspectos clave los bancos más pequeños representan más del 50% de los préstamos», dijo Roche, presidente de Independent Strategy, al programa «Squawk Box Europe» de CNBC el jueves.
«Así que creo que, en general, el resultado neto será un mayor endurecimiento de la política crediticia, de la disposición a prestar y una contracción del crédito a la economía, particularmente a la economía real, cosas como servicios, hospitalidad, construcción y de hecho, las pequeñas y medianas empresas, y debemos recordar que esos sectores, el tipo de Estados Unidos pequeño, los Estados Unidos de pueblos pequeños, representan el 35 o el 40% de la producción».
El efecto dominó del colapso de Silicon Valley Bank fue enorme, poniendo en marcha una cadena de eventos que eventualmente condujo al colapso de la institución suiza Credit Suisse, de 167 años de antigüedad, y su rescate por parte de su rival local UBS.
Los bancos centrales de Europa, EE. UU. y el Reino Unido entraron en acción para garantizar que proporcionarían respaldo de liquidez, para evitar un efecto dominó y calmar los mercados.
Roche, quien predijo correctamente el desarrollo de la crisis asiática en 1997 y la crisis financiera mundial de 2008, argumentó que, junto con sus esfuerzos por controlar la inflación altísima, los bancos centrales están «tratando de hacer dos cosas a la vez».
«Están tratando de mantener alta la liquidez, para que los problemas de retiro de depósitos y otros problemas relacionados con el valor de mercado de los activos en los bancos no provoquen más crisis, más amenazas de riesgo sistémico», dijo.
«Al mismo tiempo, están tratando de endurecer la política monetaria, por lo que, en cierto sentido, tienes una personalidad esquizofrénica de cada banco central, que está haciendo una cosa con la mano derecha y otra con la izquierda». cosa.»
Predijo que esto eventualmente resultará en un endurecimiento del crédito, y el miedo se transmitirá a los principales bancos comerciales que reciben activos que huyen y «no quieren verse atrapados en una crisis sistémica» y serán más cautelosos con los préstamos.
Roche no prevé una recesión a gran escala para la economía estadounidense, aunque está convencido de que las condiciones crediticias se endurecerán. Recomendó a los inversionistas que adopten un enfoque conservador en este contexto, estacionando efectivo en fondos del mercado monetario y tomando una posición «neutral a infraponderada» en acciones, que dijo que estaban en la «cima de la cresta» de su última ola.
«Probablemente bajaremos desde aquí, porque no obtendremos recortes rápidos en las tasas de interés de los bancos centrales», dijo.
Añadió que Tesoros de EE. UU. a 10 años estaban «razonablemente seguros» en este momento, al igual que la posición larga en el yen japonés y corto en el Dólar estadounidense.
Los inversores asumen posiciones largas comprando activos cuyo valor esperan que aumente con el tiempo. Las posiciones cortas se mantienen cuando los inversores venden valores que no son de su propiedad, con la expectativa de comprarlos en una fecha posterior a un precio más bajo.
A pesar de que las materias primas no rinden mucho este año, Roche se apega a las posiciones largas en los granos, incluidos la soja, el maíz y el trigo.
«Más allá de los riesgos geopolíticos que aún existen, el balance de oferta y demanda de esos productos a cinco años es muy bueno», dijo.
