Redacción NM
El nuevo gobernador del banco central de Japón, Kazuo Ueda, pondrá a prueba sus habilidades de comunicación en su primera reunión de política el viernes, mientras los mercados buscan pistas sobre qué tan pronto podrían terminar las prolongadas tasas de interés ultrabajas del país.
En la reunión que preside Ueda apenas tres semanas después de su mandato, se espera que el Banco de Japón (BOJ) mantenga su objetivo de tasa de interés a corto plazo de -0,1 por ciento y se comprometa a guiar el rendimiento de los bonos a 10 años alrededor de cero.
También se ve que el banco central mantiene una orientación moderada que se compromete a mantener las tasas de interés en «niveles actuales o más bajos» para garantizar que Japón alcance de manera sostenible su objetivo de inflación del 2 por ciento acompañado de un sólido crecimiento de los salarios, dicen los analistas.
Pero las crecientes señales de una creciente presión inflacionaria podrían poner en duda el argumento del BOJ de que las recientes presiones de precios impulsadas por los costos pronto desaparecerán.
La inflación subyacente al consumidor en la capital de Japón llegó al 3,5 por ciento en abril, superando las expectativas y superando el objetivo del 2 por ciento del BOJ, mientras que un índice que excluye los costos del combustible aumentó al ritmo más rápido en cuatro décadas, mostraron datos el viernes.
En su conferencia de prensa posterior a la reunión, es probable que Ueda reitere la necesidad de mantener la política monetaria ultralaxa hasta que haya más evidencia de que el crecimiento sostenido de los salarios impulsará la inflación tendencial hacia el objetivo del 2 por ciento del BOJ.
Los temores de una recesión global también nublan las perspectivas de la economía de Japón, que depende de las exportaciones, lo que le da al BOJ otra razón para ir despacio en la eliminación gradual de su estímulo masivo, dicen los analistas.
“El BOJ está preocupado por una desaceleración de la economía y cree que es necesario mantener una política monetaria ultralaxa para alentar la actividad económica”, dijo Katsutoshi Inadome, estratega senior de SuMi Trust.
Mucho depende de cómo el BOJ gestione una eventual transición lejos de la política flexible del exgobernador Haruhiko Kuroda, y los inversionistas globales están preocupados de que las tasas de interés japonesas más altas puedan desencadenar una fuga de capitales y remodelar los mercados financieros de formas para las que no están preparados.
La clave para una transición ordenada será la capacidad de Ueda para comunicar claramente sus intenciones políticas sin alterar los mercados.
Con una inflación superior al 3 por ciento y el costo de vida persistentemente alto, Ueda puede tener dificultades para convencer a los mercados de que un ajuste en el control de la curva de rendimiento (YCC) no es inminente.
La contundente defensa del BOJ de un límite implícito del 0,5 por ciento establecido para el rendimiento de los bonos a 10 años ha generado críticas por distorsionar la forma de la curva de rendimiento y drenar la liquidez del mercado de bonos, lo que aumenta las expectativas de que Ueda pronto eliminará YCC.
El Fondo Monetario Internacional ha instado al BOJ a que permita que los rendimientos a largo plazo se muevan de manera más flexible alrededor de su objetivo con un ajuste a YCC, para facilitar una salida futura de la política fácil.
A pesar de las garantías de Ueda de mantener YCC intacto, algunos actores del mercado se preparan para otro movimiento sorpresa, ya que la abrupta decisión de su predecesor en diciembre de aumentar el límite de rendimiento del 0,25% al 0,5% los tomó por sorpresa.
Aparte de los comentarios de Ueda, las nuevas previsiones trimestrales de crecimiento e inflación del BOJ que se publicarán el viernes, que incluirán por primera vez proyecciones que se extenderán hasta el año fiscal 2025, podrían dar pistas sobre las perspectivas de la política.
Las nuevas estimaciones indicarán cómo ve el BOJ el equilibrio entre los vientos en contra de la desaceleración del crecimiento en el extranjero y las señales recientes de una ampliación del crecimiento de los salarios, dicen los analistas.
Según las proyecciones actuales realizadas en enero, el BOJ espera que la inflación subyacente al consumidor alcance el 1,6 por ciento este año y el 1,8 por ciento en el año fiscal 2024. Espera que la economía se expanda un 1,7 por ciento este año fiscal antes de desacelerarse al 1,1 por ciento el año siguiente.
Muchos analistas esperan que el BOJ proyecte que la inflación se mantenga cerca, pero ligeramente por debajo, del objetivo del banco del 2 por ciento para los años fiscales 2024 y 2025.
https://www.reuters.com/markets/asia/boj-jefe-ueda-faces-communication-test-debut-policy-meeting-2023-04-27/
Categoría: Japón
