Cuando estalló la guerra entre Rusia y Ucrania a principios de 2022, el precio de las acciones de la empresa israelí de electrónica de defensa Elbit Systems Ltd. (Nasdaq: ESLT; TASE:ESLT) aumentó ante las expectativas de un aumento de los presupuestos de defensa europeos. Menos de dos años después, estalló la guerra en Israel, pero luego el precio de las acciones de Elbit se mantuvo firme durante meses, mientras que otras empresas de defensa que cotizaban en la Bolsa de Valores de Tel Aviv (TASE) se dispararon en decenas e incluso cientos de por ciento.
Sin embargo, en los últimos seis meses el precio de las acciones de Elbit ha ganado impulso alcista. Desde finales de junio, el precio de las acciones de la compañía ha subido casi un 70% hasta alcanzar máximos históricos, lo que le otorga una capitalización de mercado de 13.300 millones de dólares.
En Wall Street, Elbit Systems se ha convertido en la cuarta empresa israelí más valiosa después de Teva Pharmaceuticals y las empresas de ciberseguridad Check Point y CyberArk. En las últimas semanas, Elbit ha superado a Mobileye, Wix y NICE Systems.
Elbit ha estado dirigido durante más de una década por el director ejecutivo Bezhalel Machlis. El accionista mayoritario de la empresa es Michael Federmann con una participación del 43,9% valorada actualmente en 5.800 millones de dólares.
A día de hoy, no hay otras partes interesadas en la empresa, pero en años anteriores el Bank of Nova Scotia de Canadá poseía más del 5% de las acciones de Elbit Systems a través de su empresa de gestión de activos, pero vendió una parte importante de su participación en medio de Protestas antiisraelíes, que ejercieron presión sobre las acciones de Elbit, especialmente a principios de 2024. Después de que el banco vendió la mayor parte de su participación, esta presión parece haber disminuido. Según el último informe, a finales del tercer trimestre el banco canadiense poseía el 1,25% de las acciones de Elbit, frente al 4,2% a finales de 2023.
El alto el fuego no influirá
¿Qué ha provocado el aumento de las acciones y qué se espera ahora que el alto el fuego ha entrado en vigor? Ilya Fainer, analista de Leader Capital Markets, afirma: «Elbit ha subido porque el entorno empresarial es muy positivo y sólido. Estamos viendo un aumento de los presupuestos de defensa en muchos países y un aumento de las adquisiciones de defensa; por supuesto, también en Israel con un aumento en el volumen». de los acuerdos de Elbit con el Ministerio de Defensa.
«Ahora, con Trump asumiendo la presidencia de Estados Unidos, está presionando a los países de la OTAN para que aumenten los presupuestos del 2% al 4% e incluso al 5% (los países de la OTAN están obligados a invertir el 2% de su PIB en el presupuesto, y ahora Trump Se habla de aumentar el objetivo). Esto genera en el mercado expectativas de que el entorno empresarial continúe fortaleciéndose y de que Elbit reciba más pedidos».
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Cree que, incluso con el alto el fuego, Elbit seguirá funcionando con vigor. «No esperamos que el alto el fuego conduzca a una desaceleración en las adquisiciones, sino que, por el contrario, continuará y se intensificará. El Ministerio de Defensa firmó un contrato de mil millones de shekels con Elbit para establecer una nueva fábrica que reducirá la dependencia de la producción extranjera. Incluso si la guerra en Ucrania termina, lo que actualmente no está a la vista, se entiende que nos adentramos en años de reabastecimiento y un ciclo positivo en el sector de defensa, lo que conducirá a un aumento de los resultados de Elbit en los próximos años. «
En este contexto, Fainer añade que la guerra en Israel es un terreno fértil para los desarrollos de Elbit y estima que sus productos gozarán de una mayor demanda ya que han sido «probados con éxito» y han demostrado su eficacia en el campo de batalla. «Elbit cotiza a múltiplos más altos que el sector porque también está expuesto a Europa e Israel, y las empresas que están expuestas a Europa pueden beneficiarse significativamente del aumento de los presupuestos de defensa y del alcance de la actividad, porque los países del continente no invirtieron lo suficiente en años anteriores. años», afirma. [proventhemselvesonthebattlefield»ElbitistradingathighermultiplesthanthesectorbecauseitisalsoexposedtoEuropeandIsraelandcompaniesthatareexposedtoEuropecanprofitsignificantlyfromtheincreaseindefensebudgetsandthescopeofactivitybecausecountriesofthecontinentunderinvestedinpreviousyears»hesays
«La restricción: la capacidad de producción»
Fainer también menciona la mejora de la rentabilidad de la empresa. Elbit se había fijado previamente un objetivo de rentabilidad operativa del 10% en 2026 (frente al 8% en los tres primeros trimestres de 2024), y «el mercado entiende que el entorno empresarial respalda estos objetivos». Además de la rentabilidad operativa, Elbit también se ha fijado un objetivo de ingresos de 7.000 millones de dólares para 2026 y la empresa ya ha estimado que podrá adelantar el objetivo y alcanzarlo este año.
Según Fainer, «lo que actualmente limita a Elbit no es el volumen de demanda – si pudiera producir y vender lo que los clientes necesitan, superaría fácilmente el objetivo – sino su capacidad de producción. La empresa la está ampliando, ha invertido en ella y continúa invirtiendo en grandes volúmenes. Creemos que alcanzará el objetivo de ingresos de 7 mil millones de dólares ya en 2025».
Pero todo esto, afirma, ya está descontado en las acciones: «El mercado está descontando ganancias continuas en los resultados y, para justificar mayores ganancias, nos gustaría ver una mejora más significativa en la rentabilidad, o nuevas ganancias significativas, o avances en proyectos como el láser (para defensa aérea)». A pesar de esto, Fainer cree que se espera que continúe el sentimiento positivo.
«Logrará objetivos ambiciosos»
Oppenheimer también estimó recientemente que Elbit podría adelantarse a lo previsto en el logro de sus objetivos comerciales, tanto en términos de ingresos como de rentabilidad operativa. En el informe financiero del tercer trimestre de la compañía publicado en noviembre, Elbit informó una cartera de pedidos récord que creció en mil millones de dólares a 22,1 mil millones de dólares en un trimestre, junto con ingresos de 4,9 mil millones de dólares en enero-septiembre (crecimiento del 12,6%) y ingresos netos no GAAP. beneficio de 272 millones de dólares.
El analista de Oppenheimer, Omri Efroni, escribió tras el informe: «Creemos que Elbit puede alcanzar el objetivo de ingresos mencionado anteriormente (7.000 millones de dólares) ya en 2025, debido a la gran y excepcionalmente creciente cartera de pedidos, con la finalización de nuevas plantas de fabricación en Ramat Beka y Modi’in espera acelerar la futura tasa de crecimiento de los ingresos». Añadió que se espera que el nivel de CAPEX (gastos de capital) se mantenga constante después de que la empresa haya completado grandes inversiones para mejorar su sistema ERP y establecer la planta en Ramat Beka, lo que, en su opinión, fortalecerá su flujo de caja libre en el futuro.
Oppenheimer (el 8 de noviembre) elevó el precio objetivo de Elbit a 280 dólares y mantuvo una recomendación de «rendimiento superior». El precio objetivo era entonces un 13,6% superior al precio de bolsa, pero desde entonces el precio de la acción ha seguido subiendo y ya lo ha superado.
Efroni señaló entonces: «El impresionante crecimiento de la cartera de pedidos respalda la previsión de una aceleración del ritmo de crecimiento de los ingresos, paralelamente a una mejora de las tasas de rentabilidad y del flujo de caja. Elbit destaca por sus tasas de crecimiento y rentabilidad excepcionales para la industria de defensa, a la luz de la innovación tecnológica y la diversificación entre una variedad de campos».
Añadió que las ventas en Israel crecieron significativamente, un 116%, debido a la guerra y a la importante demanda de armamento por parte de las FDI, mientras que los ingresos de Europa cayeron un 13% debido a que se priorizó el suministro de armamento a Israel.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 21 de enero de 2025.
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