El acuerdo de alto el fuego entre Israel y el Líbano, que entró en vigor la semana pasada, ha provocado que los bancos de inversión y las agencias de calificación revisen sus previsiones para la economía israelí. Algunas de estas organizaciones han presentado actualizaciones especialmente positivas, que incluyen un fortalecimiento significativo del shekel y una mejora de la calificación crediticia de Israel. Otros, en cambio, ven un panorama más complicado.
Desde que comenzaron las conversaciones sobre un posible acuerdo, los mercados han mostrado una enorme positividad. La prima de riesgo de Israel, medida por el índice CDS, ha estado cayendo bruscamente, la Bolsa de Tel Aviv ha aumentado constantemente y el shékel se apreció un 1,6% la semana pasada frente a la cesta de las principales monedas.
La UBS publicó un informe especial para inversores con el fin de analizar el impacto del alto el fuego entre Israel y el Líbano, titulado «Alto el fuego entre Líbano e Israel, ¿hacia dónde vamos a partir de aquí?» Los analistas de la UBS creen que «el acuerdo de alto el fuego indica una importante reducción de las tensiones geopolíticas entre Israel y el Líbano». Esperan que si se mantiene el alto el fuego, veremos un fortalecimiento significativo del shekel frente al dólar estadounidense. Si el tipo de cambio shéquel-dólar es actualmente de 3,64 NIS/$, según las previsiones de la UBS llegará a 3,4-3,5 NIS/$. Esta evaluación, dicen, depende de una situación en la que haya un alto el fuego en todos los frentes de la guerra.
También en este escenario, la calificación crediticia de Israel comenzará a mejorar gradualmente. Actualmente, las tres principales agencias de calificación internacionales han recortado la calificación crediticia del país y han dado una perspectiva negativa para Israel. En otras palabras, la expectativa es que las cosas empeoren. Pero el banco suizo ve ahora que las expectativas están cambiando de dirección. «Hay una perspectiva positiva sobre la mesa a partir del segundo semestre de 2025».
La UBS añade: «El alto el fuego reduce el riesgo fiscal para Israel. Los elevados costes de la campaña militar en el norte afectan a las previsiones presupuestarias, pero la nueva estabilidad permite un mejor control del gasto en defensa».
Debido a la reducción del riesgo, la UBS considera más realista un crecimiento del PIB del 3,8% en Israel en 2025, aunque «el gobierno podría recortar el plan de reducción presupuestaria para el próximo año, que se estima en un 1,8% del PIB».
Sin embargo, la UBS teme que el alto el fuego no se mantenga, pero espera que la participación de EE.UU. y Francia mejore las posibilidades de éxito del acuerdo en comparación con iniciativas anteriores.
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Goldman Sachs: «El shéquel no es caro»
Al igual que la UBS, el banco de inversiones Goldman Sachs también presentó unas previsiones positivas para Israel, especialmente para el shéquel. En un informe sobre el mercado mundial de divisas, Goldman Sachs dijo: «Los acontecimientos geopolíticos en el Medio Oriente siguen siendo el principal factor que afecta el tipo de cambio dólar-shéquel estadounidense. La declaración de un alto el fuego en el Líbano esta semana ha posicionado al shéquel como una de las monedas líderes en su desempeño.»
Goldman Sachs cree que es probable que el shéquel se fortalezca aún más. «Todavía no es caro», dice el informe. «Los fundamentos macroeconómicos indican la posibilidad de un mayor fortalecimiento del shekel, si la prima de riesgo de Israel sigue cayendo».
El banco pronostica que el tipo de cambio shekel-dólar estadounidense podría apreciarse a 3,30 NIS/$, 0,35 NIS menos que su nivel actual.
Las agencias de calificación son más escépticas
Las agencias de calificación Fitch y Moody’s también publicaron informes sobre la economía de Israel tras el acuerdo de alto el fuego. Fitch escribió que el alto el fuego de Israel con Hezbollah, si se mantiene, reducirá los riesgos fiscales, pero los acontecimientos en Gaza e Irán seguirán desempeñando un papel importante en la determinación de la trayectoria fiscal y económica de Israel. Fitch cree que la guerra en Gaza continuará hasta 2025, aunque con distintos niveles de intensidad. Esto sugiere un gasto elevado y continuo en necesidades militares inmediatas y la interrupción de la producción en las zonas fronterizas, así como en el turismo y la construcción».
En cuanto al déficit, la agencia de calificación espera un déficit presupuestario del 7,8% en 2024 y del 5,2% en 2025. Esto se compara con las previsiones del 7,8% y el 4,6%, respectivamente, en su informe publicado en agosto.
Moody’s, que recortó drásticamente la calificación crediticia de Israel este año a BBB+, también emitió un informe actualizado en el que destacó que el alto el fuego entre Israel y Hezbollah reduce una fuente de riesgo geopolítico, mientras que otras permanecen sin cambios. La conclusión es que existe consenso en que el alto el fuego en el frente norte está aliviando la presión sobre la economía de Israel y reduciendo los riesgos. Sin embargo, en general, las agencias enfatizan los riesgos restantes, incluida la guerra en Gaza y las tensiones con Irán. Mientras que la UBS presenta una perspectiva más optimista, Moody’s prefiere adoptar una actitud más cautelosa.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 1 de diciembre de 2024.
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