Los pasajeros caminan a lo largo del andén después de desembarcar de un tren en la estación de tren norte de Chongqing durante el primer día de la temporada alta de viajes del Festival de Primavera de 2025 el 14 de enero de 2025.
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BEIJING – Como el apoyo gubernamental prometido aún no se ha hecho efectivo de manera significativa, la economía de China aún no ha experimentado el cambio que los inversores estaban esperando.
Si bien desde finales de septiembre las autoridades han recortado las tasas de interés y anunciado amplios planes de estímulo, los detalles sobre el tan esperado apoyo fiscal probablemente no se conocerán hasta una reunión parlamentaria anual en marzo. Las cifras oficiales del PIB para 2024 se publicarán el viernes.
«El estímulo fiscal de China aún no es suficiente para abordar los obstáculos al crecimiento económico… Somos cautelosos a largo plazo dados los desafíos estructurales de China», dijo el Instituto de Inversiones BlackRock en un informe semanal el martes. La empresa, que está ligeramente sobreponderada en acciones chinas, indicó que estaba dispuesta a comprar más si las circunstancias cambiaban.
Mientras tanto, es cada vez más urgente la caída de la demanda interna y las preocupaciones sobre la deflación. Los precios al consumidor apenas aumentaron en 2024, apenas un 0,5% después de excluir los volátiles precios de los alimentos y la energía. Se trata del aumento más lento en al menos 10 años, según los registros disponibles en la base de datos Wind Information.
«El gasto de los consumidores sigue siendo débil, la inversión extranjera está disminuyendo y algunas industrias enfrentan presiones de crecimiento», dijo el martes Yin Yong, alcalde de la ciudad de Beijing, en un informe anual oficial.
La capital tiene como objetivo una inflación de precios al consumidor del 2% para 2025 y apunta a impulsar el desarrollo tecnológico. Si bien los objetivos económicos a nivel nacional no se darán a conocer hasta marzo, altos funcionarios económicos y financieros han dicho a los periodistas en las últimas dos semanas que se está preparando apoyo fiscal y que la emisión de bonos ultralargos para estimular el consumo superaría la del año pasado.
El estímulo anunciado por China comenzará a surtir efecto este año, pero probablemente llevará tiempo ver un impacto significativo, dijo a periodistas en Beijing la semana pasada Mi Yang, jefe de investigación para el norte de China en la consultora inmobiliaria JLL.
La presión sobre el mercado inmobiliario comercial continuará este año y los precios pueden acelerar su caída antes de recuperarse, afirmó.
Los alquileres en Beijing para oficinas de alto nivel, llamadas Grado A, cayeron un 16% en 2024 y se espera que caigan casi un 15% este año, y algunos alquileres incluso se acercarán a los niveles de 2008 o 2009, según JLL.
En 2024 se abrieron nuevos centros comerciales en Beijing con tasas de ocupación promedio del 72%; anteriormente, dichos centros comerciales no se abrirían si la tasa era inferior al 75% o mucho más cercana al 100%, dijo JLL. Sin embargo, en un año, los nuevos centros comerciales registraron tasas de ocupación del 90%, afirmó la consultora.
electrodomésticos
A diferencia de EE.UU. Durante la pandemia de Covid-19, China no entregó dinero en efectivo a los consumidores. En cambio, A finales de julio, las autoridades chinas anunciaron 150.000 millones de yuanes (20.460 millones de dólares) en bonos ultralargos para subsidios de intercambio y otros 150.000 millones de yuanes para mejoras de equipos.
China ya ha emitido 81.000 millones de yuanes para el programa de intercambio de este año, dijeron funcionarios este mes. Cubre más electrodomésticos, automóviles eléctricos y un descuento de hasta el 15% en teléfonos inteligentes con un precio de 6.000 yuanes o menos.
Los consumidores que compran teléfonos premium tienden a actualizar y reciclar sus dispositivos con más frecuencia que los compradores en el extremo inferior del mercado, lo que indica que el gobierno podría querer alentar a un nuevo grupo a acortar su ciclo de actualización, dijo Rex Chen, director financiero de ATRenew, que opera tiendas para procesar teléfonos inteligentes y otros artículos de segunda mano.
Chen dijo a CNBC el lunes que espera que el programa de subsidios de intercambio pueda aumentar los volúmenes de transacciones de reciclaje de productos elegibles en la plataforma en al menos 10 puntos porcentuales, frente a un crecimiento del 25% en 2024. También espera que el gobierno lleve a cabo un intercambio similar. -en política para los próximos años.
Sin embargo, no está tan claro si el programa de intercambio por sí solo puede conducir a una recuperación sostenida de la demanda de los consumidores.
El economista jefe de Nomura en China, Ting Lu, dijo en un informe el martes que espera que el impulso de las ventas se desvanezca en la segunda mitad de este año, y que las tibias ventas de viviendas nuevas limitarán la demanda de electrodomésticos.
Bienes raíces
Los sectores inmobiliarios y relacionados, como la construcción, alguna vez representaron más de una cuarta parte de la economía de China. Cuando las autoridades centrales Comenzó a tomar medidas enérgicas contra los altos niveles de deuda de los desarrolladores en 2020, lo que tuvo un efecto dominó en la economía, junto con la pandemia de Covid-19.
China cambió su postura sobre el sector inmobiliario en septiembre tras una reunión de alto nivel encabezada por el presidente Xi Jinping que pidió detener el declive del sector.
Las medidas para apuntalar el sector incluyen el uso de un proceso de lista blanca para terminar la construcción de los muchos apartamentos que se han vendido pero que aún no se han construido debido a las limitaciones financieras de los promotores. Los apartamentos nuevos en China normalmente se venden antes de su finalización.
Jeremy Zook, analista principal para China de Fitch Ratings, dijo que el mercado inmobiliario aún no había tocado fondo y que las autoridades podrían brindar un apoyo más directo. Señaló que era difícil para la economía abandonar el sector inmobiliario, a pesar de los deseos de China de reducir su dependencia del sector para su crecimiento.
Las últimas medidas del gobierno han contribuido al repunte general del mercado de valores y han elevado ligeramente la confianza.
Las ventas de viviendas nuevas en las ciudades más grandes de China durante los últimos 30 días han aumentado casi un 40% respecto al año anterior, dijeron analistas de Goldman Sachs en un informe del 5 de enero.
Pero advirtieron que los altos niveles de inventario en las ciudades más pequeñas indican que los precios de las propiedades «tienen más margen para caer» y que es probable que la construcción de viviendas «se mantenga deprimida en los próximos años».
En la ciudad relativamente próspera de Foshan, cerca de la ciudad de Guangzhou en el sur de China, el inventario de viviendas podría tardar 20 meses en liquidarse en un distrito y siete meses en otro distrito, según un informe de 2024 del Instituto de Investigación Beike, una empresa afiliada a una importante Plataforma de venta de viviendas en China.
En general, la ciudad vio caer el espacio vendido el año pasado un 16% hasta el nivel más bajo en 10 años, según el informe.
Preocupaciones geopolíticas
Para complicar los desafíos económicos de China están las tensiones con Estados Unidos. De manera similar a los controles de exportación de Washington, Beijing también ha hecho esfuerzos para garantizar la seguridad nacional dando prioridad a los actores nacionales en sectores estratégicos como el tecnológico.
Esa postura ha presionado a un número cada vez mayor de empresas europeas en China a localizarse -a pesar de los costos adicionales y la productividad reducida- si quieren retener clientes en el país, dijo la Cámara de Comercio de la UE en China en un informe la semana pasada.
Las declaraciones oficiales chinas también han enfatizado la combinación de seguridad con desarrollo.
Un lema de parte de los esfuerzos de Beijing para apoyar el crecimiento es un esfuerzo por construir «capacidades de seguridad en áreas clave«, señaló Yang Ping, directora del instituto de investigación de inversiones dentro de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, durante una conferencia de prensa el miércoles.
Este año, «se ha priorizado impulsar el consumo antes que mejorar la eficiencia de la inversión», dijo Yang en mandarín, traducido por CNBC. «Ampliar e impulsar el consumo son el objetivo principal del ajuste de políticas de este año».
Descartó las preocupaciones de que el impacto de los subsidios al comercio en el consumo se desvaneciera después de un pico inicial, e indicó que surgirían más detalles después de la reunión parlamentaria de marzo.
