El presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Jerome Powell, reacciona mientras habla durante una conferencia de prensa al final de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de Dos días (FOMC) en la Reserva Federal en Washington, DC, el 29 de enero de 2025.
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Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal en la reunión de esta semana mantengan las tasas de interés estables, pero ajustan sus puntos de vista sobre la economía y posiblemente el camino futuro para las tasas de interés.
Si el precio del mercado es correcto, prácticamente no existe la posibilidad de que los formuladores de políticas del Banco Central sean el nivel actual de su tasa de interés clave, dirigida en un rango entre 4.25%-4.5%. El presidente Jerome Powell y sus colegas en las últimas semanas han abogado por un enfoque de paciente en el que no necesitan tener prisa por hacer nada.
Sin embargo, también se espera que abandonen pistas sobre dónde van las cosas desde aquí en el contexto incierto del comercio y las políticas fiscales del presidente Donald Trump. Eso podría incluir cualquier cosa, desde ajustes en proyecciones para la inflación y el crecimiento económico hasta con qué frecuencia, si es que lo hacen, esperan reducir aún más las tasas de interés.
«No hay posibilidad de un corte el miércoles, por lo que todas las demás cosas se vuelven más importantes», dijo Dan North, economista senior de Allianz Trade North America. «Básicamente van a decir: ‘Sabes qué, ahora no tenemos prisa'».
De hecho, ese ha sido el mensaje predominante de Powell y sus colegas del Comité Federal de Mercado Abierto. En un discurso a principios de este mes a los economistas en Nueva York, Powell insistió en que «no hay necesidad de tener prisa» ya que los banqueros centrales buscan «mayor claridad» sobre hacia dónde se dirige la administración Trump.
Nuevas perspectivas para PIB, inflación, desempleo
El público, entonces, se dejará de portar a través de las actualizaciones que la Fed realiza a sus proyecciones trimestrales sobre tasas de interés, producto interno bruto, desempleo e inflación. Según los datos recientes, la Fed podría aumentar su perspectiva 2025 para la inflación (en diciembre, la perspectiva fue de 2.5% tanto en el núcleo como en el titular) al tiempo que reduce su proyección del PIB (del 2.1%). Powell organizará su conferencia de prensa posterior a la reunión.
Sobre la cuestión de la tasa, el Comité Federal de Mercado Abierto utilizará su cuadrícula de «parcela de puntos» de las intenciones de los miembros individuales.
Hay un desacuerdo significativo sobre lo que podría pasar allí. El comité podría mantener su perspectiva de diciembre para dos recortes, eliminar uno o ambos, o, de manera improbable, agregar otra como una declaración de preocupación por una posible desaceleración. Todo parece estar sobre la mesa.
«Creo que puede ser uno o cero cortes este año, particularmente si las tarifas se adhieren», dijo North. «No creo que intenten rescatar la economía reduciendo las tasas, porque saben que si avivan la inflación, tendrán que regresar y comenzar de nuevo».
Los economistas preocupan que los aranceles de Trump puedan reavivar la inflación, particularmente si el presidente se vuelve más agresivo después de que la Casa Blanca publique una revisión global de la situación arancelaria el 2 de abril. Si la Fed se preocupa más por la inflación alimentada con aranceles, podría volverse aún más reacia a cortar.
Los inversores tienen razón al preocuparse por la dirección que indica el FOMC, dijo Thierry Wizman, estratega global de FX y tarifas de Macquarie.
«Esa preocupación es soportada por la sospecha de que la Fed ya no está» a cargo «, ya que ha renunciado al control de la política macroeconómica a la administración Trump», escribió Wizman. «Dada la incertidumbre actual, y el reciente aumento en las expectativas de inflación, la Fed puede tener dificultades para señalar tres recortes de velocidad más, o incluso dos más. Podría impulsar un corte de velocidad en 2026, dejando solo un corte en el ‘punto’ mediano para 2025.»
Los mercados aún ven dos o tres recortes
Si la Fed decide quedarse con dos recortes, es probable que solo sea «para evitar agregar a la turbulencia reciente del mercado», dijo el economista de Goldman Sachs David Mericle en una nota.
Los principales promedios del mercado de valores rondan en torno al territorio de corrección, o el 10% de disminución de los máximos.
En el pasado, bajo la idea de una «put en la alimentación», los mercados esperan que el banco central alivie la política en respuesta a los disturbios del mercado. Los operadores no esperan que ocurra una reducción de la tasa inicial hasta al menos en junio, y tienen un precio en un punto de porcentaje de trimestre adicional que disminuyen y aproximadamente 50-50 posibilidades de un tercer movimiento para fin de año, según el grupo de CME. Fedwatch Medida de precios de futuros de fondos alimentados.
Pero eso incluso podría ser demasiado ambicioso, dijo Wizman.
«En efecto, los mercados parecen haberse vuelto demasiado en la Fed, y en lugar de señalar su propia confianza en su perspectiva, la Fed puede emitir señales de falta de confianza.
El comité también podría abordar su programa de «ajuste cuantitativo», donde está permitiendo un nivel establecido de ingresos de los bonos maduros para alejar el balance cada mes. Los mercados esperan ampliamente que la Fed finalice el programa a finales de este año, y las reuniones recientes han presentado una discusión sobre la mejor manera de manejar la cartera de tesoros y valores respaldados por hipotecas del banco central.
