Redacción NM
El precio de las acciones de la empresa fintech israelí Tecnologías Pagaya (Nasdaq: PGY) volvió a dispararse en Nueva York el viernes, aún sin que la compañía reportara ningún avance significativo en su negocio. El precio subió un 38 %, un día después de caer un 18 %, y al cierre, la capitalización de mercado de la empresa había alcanzado los 16.200 millones de dólares.
En la última semana y media, el precio de las acciones de Pagaya ha subido un 820%, sin noticias sustanciales de la empresa. La opinión general es que la causa del aumento es una contracción corta: operaciones especulativas en acciones que obligan a los jugadores cortos a cubrir sus posiciones comprando acciones, debido a la baja cantidad de acciones flotantes en la empresa.
Sin embargo, Chen Ben Hanania, analista de acciones de Oppenheimer & Co., dice: «En el caso de las acciones de Pagaya, no es seguro que estemos viendo un escenario clásico de contracción corta. La pequeña cantidad de acciones en el mercado y el alto valor diario el volumen de negociación en ellos, varias veces su número, indica que los inversores no están encontrando acciones disponibles para tomar prestadas».
Hay menos de un millón de acciones de Pagaya disponibles para cotizar en el mercado de valores. Los volúmenes de negociación diarios son varias veces más altos que esto. El viernes, por ejemplo, el volumen de negociación llegó a 14 millones de acciones, y el martes y miércoles de la semana pasada los volúmenes diarios fueron de 58 millones y 43 millones, lo que significa que las acciones se están pasando de mano en mano.
Los volúmenes excepcionalmente altos podrían indicar un ajuste corto, como se mencionó, pero también podrían surgir del comercio especulativo entre «máquinas», o incluso del comercio que sirve a los intereses de alguien con una posición en la acción.
El precio no refleja el valor económico
Por el momento, no es posible aumentar la cantidad de acciones de Pagaya en el mercado, porque las acciones en poder de los fundadores y otras partes interesadas en la empresa están bloqueadas, como condición del acuerdo de fusión SPAC por el cual Pagaya se convirtió en una empresa pública en Nasdaq en junio.
El aumento del viernes en el precio de las acciones de Pagaya la convierte, por el momento, en la segunda empresa israelí más valiosa después de SolarEdge Technologies (Nasdaq: SEDG), que tiene una capitalización de mercado de casi $ 20 mil millones. El viernes, Pagaya superó a la veterana y altamente rentable empresa de ciberseguridad Check Point (CHKP), que tiene una capitalización de mercado de 15.600 millones de dólares.
En 2021, Check Point tuvo ingresos de $2200 millones y una ganancia neta de $816 millones, mientras que Pagaya terminó ese año con ingresos de $445 millones y una pérdida neta de $134 millones. Claramente, entonces, el precio actual de las acciones de Pagaya no refleja el valor económico de la empresa, y muchos en el mercado están apostando a una caída dolorosa. Por el momento, sin embargo, eso no está sucediendo.
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Pagaya brinda soluciones basadas en aprendizaje automático y big data que permiten a las instituciones financieras administrar con mayor precisión la asignación de créditos. La empresa fue fundada en 2016 por el CEO Gal Krubiner, el CRO Yahav Yulzari y el CTO Avital Pardo.
El precio actual de las acciones convierte a los fundadores, todos todavía menores de 40 años, en multimillonarios sobre el papel. Pardo tiene actualmente acciones por un valor de más de 4300 millones de dólares, mientras que Krubiner y Yulzari tienen acciones por valor de 3200 millones de dólares cada una. Sin embargo, las acciones aún están bloqueadas y no pueden venderlas, aunque vendieron acciones por valor de $ 200 millones en acuerdos secundarios antes de la cotización en Nasdaq.
Por el momento, los fundadores y otras partes interesadas en la empresa (Viola Group, la firma de capital de riesgo Tiger Global y Clal Insurance) no pueden realizar ninguna de sus participaciones debido al período de bloqueo que se les aplica. Sin embargo, la subida meteórica del precio de las acciones podría permitirles hacerlo antes de lo previsto.
Según un informe de Pagaya de abril, el mecanismo de bloqueo es el siguiente: la mitad de las acciones se bloquean durante 90 días después de la finalización de la fusión con SPAC, si el precio promedio de las acciones en la negociación diaria (precio promedio ponderado por volumen ) está por encima de $12.5 por 20 sesiones consecutivas de 30 sesiones.
La otra mitad de las acciones en poder de los fundadores y de los interesados está bajo llave durante seis meses. Si el precio de la acción no alcanza el umbral descrito anteriormente, el bloqueo de todas las acciones se extenderá a doce meses desde el cierre.
Cabe destacar que el precio de la acción en el mecanismo es el promedio diario, no el precio de cierre. Las acciones de Pagaya se negocian actualmente a más de $24 por acción, el doble del precio objetivo, y han superado el promedio de $12,5 en las últimas cuatro sesiones. Se puede suponer que la volatilidad continuará. Si llegamos a una situación en la que se libera el bloqueo, los fundadores y las partes interesadas podrán vender acciones, lo que casi con certeza conducirá a una fuerte caída en el precio de las acciones.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 1 de agosto de 2022.
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