El alto el fuego en el norte, que entró en vigor la semana pasada, ha provocado un cambio en el sentimiento hacia las acciones de El Al. Después de que el precio de las acciones de la aerolínea israelí hubiera aumentado un 240% en los 13 meses anteriores, cambió de dirección la semana pasada, perdiendo un 21%, con su capitalización de mercado cayendo en 575 millones de NIS a 3 mil millones de NIS. El precio de la acción abrió ligeramente al alza esta semana, pero aún está muy por debajo de su máximo y hoy ha bajado más del 2%.
Desde el comienzo de la guerra, El Al se ha beneficiado de una importante caída de la competencia. Las compañías aéreas extranjeras han suspendido sus vuelos a Israel, algunas durante determinados períodos y la mayoría aún no los han reanudado. El Al se ha convertido en la aerolínea dominante en los cielos de Israel con una cuota de mercado del 44% del tráfico de pasajeros en el aeropuerto Ben Gurion.
En consecuencia, las tarifas aéreas han aumentado y El Al ha reportado ingresos y ganancias récord. En el tercer trimestre de 2024, los ingresos de El Al fueron de mil millones de dólares, un 20 % más que en el trimestre correspondiente de 2023, mientras que en el segundo trimestre de 2024, los ingresos, que también fueron un récord, aumentaron un 43 % respecto al trimestre correspondiente de 2023. El beneficio neto en el tercer trimestre fue de 187 millones de dólares, 3,6 veces mayor que el trimestre correspondiente del año pasado. Los principales ejecutivos de la empresa, encabezados por la directora ejecutiva, Dina Ben Tal Ganancia, han obtenido importantes bonificaciones tras estos resultados.
El alto el fuego de la semana pasada ya está provocando que algunas aerolíneas extranjeras regresen a Israel. La semana pasada, Wizz Air, Azal (Azerbaijan Airlines), Bulgaria Air, Air Seychelles y Aegean anunciaron la reanudación de vuelos a Israel y esto significa más competencia para El Al.
Los fondos de cobertura venden, el resto de inversores compran
Aunque la aerolínea israelí está en excelente forma, sin deuda pendiente y la estabilidad está fuera de toda duda, el retorno de la competencia fue suficiente para que algunos inversores vendieran. Los datos del centro de datos de la Bolsa de Tel Aviv indican que quienes lideraron la reciente caída del precio de las acciones fueron los fondos de cobertura y las empresas nostro, que han estado vendiendo acciones agresivamente desde el segundo trimestre del año, y sólo en octubre y noviembre. vendieron acciones de El Al por valor de 260 millones de NIS. Por el contrario, los inversores extranjeros compraron acciones de la empresa en estos meses por un valor de 154 millones de NIS, y las instituciones (fondos de pensiones y fondos de previsión) compraron acciones de El Al durante este período por 50 millones de NIS.
Daniel Alon, socio director de los fondos de cobertura Ram de IBI, dice: «Los inversores sofisticados compraron las acciones al comienzo de los combates. Cuando comenzó la guerra, El Al emitió una advertencia de ganancias y, después de un corto período, reemplazó la advertencia negativa por una positiva. De hecho, de repente se dio cuenta de que la guerra era buena para él. Había gente inteligente que compró acciones incluso antes, pero los que compraron después también ganaron mucho dinero hasta la víspera del alto el fuego.
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«Todos los que compraron durante este período ganaron más del 100% de su dinero en un año. Los que compraron a precios bajos permanecieron invertidos hasta que se anunció el alto el fuego y luego abandonaron repentinamente el negocio. Estos son inversores que no tienen conexión con el mundo de aviación, y tan pronto como terminó la historia, tiraron todos los bienes».
«La acción es extremadamente barata»
Alon cree que según todos los parámetros (múltiplos de beneficios, comparación de múltiplos operativos con empresas similares en el extranjero, etc.), las acciones de El Al son «extremadamente baratas», ciertamente ahora después de la caída de la semana pasada, pero también en el pico que alcanzaron. «Es barato porque es una empresa con una mala historia y las diferencias de precios tardan en cerrarse», explica Alon. También calcula que los inversores institucionales necesitarán tiempo para comprar las acciones: «La dirección no está tomando medidas claras, como anunciar el intento de comprar Isracard y luego retirarse de la operación. Si en cambio hubieran publicado un anuncio de que Nos centramos en el negocio principal, asignando una cierta cantidad a la compra de aviones, una cierta cantidad a los dividendos; calculo que las acciones habrían cotizado un 50% más que hoy, pero no hay una estrategia clara sobre qué hacer con el dinero. «.
No culpa a la dirección por ello y subraya: «Hace unos dos años, El Al publicó una presentación con una estrategia y la cumplió. El problema fue que, después de la guerra, se apegaron a ella demasiado rápido y, en cambio, llegaron allí en un año». de cinco años, de repente tienen mucho dinero, no tienen deudas y no saben qué hacer con él, en lugar de anunciar que repartirán un dividendo cuando puedan, hablan de adquirir empresas para diversificar las fuentes de ingresos. Pero quienes compran acciones de El Al quieren. una aerolínea, no un holding. Ese es el miedo en las acciones. En general, hay un director general maravilloso que entiende el mundo de la aviación, pero la empresa sufre una «enfermedad» típica de Israel: un accionista mayoritario, que es el. quien decide qué hacer con el dinero.»
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 2 de diciembre de 2024.
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