Los residentes locales con paraguas salen de una estación de metro bajo la lluvia durante la hora punta de la mañana el 20 de septiembre de 2024 en Beijing, China.
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BEIJING — Cada vez más economistas piden que China estimule el crecimiento, incluidos los que residen dentro del país.
China debería emitir al menos 10 billones de yuanes (1,42 billones de dólares) en bonos gubernamentales a ultra largo plazo en el próximo año o dos para invertir en capital humano, dijo Liu Shijin, ex subdirector del Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado, el máximo órgano ejecutivo de China.
Así lo indica una traducción de CNBC de los comentarios de Liu en mandarín, disponible en la plataforma de datos financieros Wind Information.
Su presentación del sábado en el Foro de Macroeconomía de China de la Universidad Renmin se tituló: «Una canasta de estímulo y reforma, un plan de revitalización económica para expandir sustancialmente la demanda interna».
Liu dijo que China debería hacer un mayor esfuerzo para abordar los desafíos que enfrentan los trabajadores migrantes en las ciudades. Subrayó que Beijing no debería seguir el mismo tipo de estímulo que las economías desarrolladas, como simplemente reducir las tasas de interés, porque China aún no ha alcanzado ese nivel de desaceleración.
Tras una decepcionante recuperación el año pasado de la pandemia de Covid-19, la segunda economía más grande del mundo sigue bajo presión debido a una caída del mercado inmobiliario y una débil confianza de los consumidores. Los datos oficiales de los últimos dos meses también apuntan a un crecimiento más lento del sector manufacturero. Las exportaciones han sido el raro punto positivo.
A principios de este mes, Goldman Sachs se unió a otras instituciones para recortar su pronóstico de crecimiento anual para China, reduciéndolo al 4,7% desde el 4,9% estimado anteriormente. La reducción refleja la reciente publicación de datos y el impacto tardío de la política fiscal frente a las expectativas previas de la firma, dijeron los analistas en una nota del 15 de septiembre.
«Creemos que el riesgo de que China no alcance el objetivo de crecimiento del PIB anual de ‘alrededor del 5%’ está aumentando y, por lo tanto, la urgencia de adoptar más medidas de flexibilización de la demanda también está aumentando», dijeron los analistas de Goldman.
La muy esperada Tercera Reunión Plenaria de los principales líderes de China, que se celebrará en julio, reiteró en gran medida las políticas existentes, al tiempo que afirmó que el país trabajará para alcanzar sus objetivos anuales anunciados en marzo.
A finales de julio, Beijing anunció planes más específicos para impulsar el consumo con subsidios para canjes que incluyan actualizaciones de equipos grandes como ascensores.
Sin embargo, varias empresas dijeron que las medidas aún no habían tenido un impacto significativo. Las ventas minoristas aumentaron un 2,1% en agosto respecto al año anterior, una de las tasas de crecimiento más lentas desde la recuperación pospandémica.
Arrastre inmobiliario
En los últimos dos años, China también ha introducido varias medidas incrementales para El sector inmobiliario, que en su día representó más de una cuarta parte de la economía china, sigue en declive, y la inversión relacionada con él ha caído más del 10% en los primeros ocho meses del año.
«El elefante en la habitación es el mercado inmobiliario», dijo Xu Gao, economista jefe del Banco Internacional de China con sede en Pekín, durante un evento organizado la semana pasada por el Centro para China y la Globalización, un grupo de expertos con sede en Pekín.
Xu dijo que existe demanda por parte de los consumidores chinos, pero no quieren comprar propiedades debido al riesgo de que las casas no puedan ser entregadas.
En China, los departamentos se suelen vender antes de su finalización. Nomura estimó a fines de 2023 que alrededor de 20 millones de unidades pre-vendidas seguían sin terminar. Los compradores de viviendas de uno de esos proyectos le dijeron a CNBC a principios de este año que habían estado esperando ocho años para recibir sus casas.
Para restablecer la confianza y estabilizar el mercado inmobiliario, Xu dijo que los responsables políticos deberían rescatar a los propietarios.
«La política actual para estabilizar el mercado inmobiliario claramente no es suficiente», dijo, señalando que el sector probablemente necesita un apoyo de 3 billones de yuanes, frente a los aproximadamente 300 mil millones de yuanes anunciados hasta ahora.
Diferentes prioridades
Los principales líderes de China se han centrado más en reforzar el país. capacidades en manufactura y tecnología avanzadas, especialmente frente a las crecientes restricciones estadounidenses a la alta tecnología.
«Si bien la reunión del Politburó de fines de julio señaló la intención de intensificar el estímulo político, el grado de escalada fue gradual», dijo Gabriel Wildau, director gerente de la consultora Teneo con sede en Estados Unidos, en una nota a principios de este mes.
«Los principales líderes parecen contentos de avanzar lentamente hacia el objetivo de crecimiento del PIB de este año de ‘alrededor del 5%’, incluso si ese objetivo se logra mediante un crecimiento nominal de alrededor del 4% combinado con una deflación de alrededor del 1%», dijo.
En un raro comentario público de alto nivel sobre la deflación, el ex gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, dijo a principios de septiembre que los líderes «deberían centrarse en combatir la presión deflacionaria» con «una política fiscal proactiva y una política monetaria acomodaticia».
Sin embargo, Wildau dijo que «Yi nunca estuvo en el círculo íntimo de los principales responsables de la política económica china, y su influencia ha disminuido aún más desde su retiro el año pasado».
Restricciones del gobierno local
El último informe de China sobre ventas minoristas, producción industrial e inversión en activos fijos mostró un crecimiento más lento de lo esperado.
«A pesar del aumento en la financiación de bonos gubernamentales, el crecimiento de la inversión en infraestructura se desaceleró notablemente, ya que los gobiernos locales están «La economía china está limitada por las estrictas condiciones fiscales», dijo el economista jefe de Nomura para China, Ting Lu, en una nota del 14 de septiembre.
«Creemos que la economía china podría enfrentarse a una segunda ola de shocks», afirmó. «En estos nuevos shocks, las políticas monetarias convencionales alcanzan sus límites, por lo que las políticas fiscales y las reformas deberían ocupar el primer lugar».
El Banco Popular de China dejó sin cambios el viernes uno de sus tipos de referencia, pese a las expectativas de que el recorte de tipos de la Reserva Federal de Estados Unidos a principios de esta semana pudiera respaldar una mayor flexibilización de la política monetaria en China. Hasta ahora, la política fiscal ha sido más moderada.
«En nuestra opinión, Pekín debería proporcionar financiación directa para estabilizar el mercado inmobiliario, ya que la crisis inmobiliaria es la causa principal de estos shocks», dijo Lu de Nomura. «Pekín también necesita aumentar las transferencias [from the central government] para aliviar la carga fiscal de los gobiernos locales antes de poder encontrar soluciones a largo plazo».
Oficialmente, la economía china creció un 5% en el primer semestre del año. Las exportaciones aumentaron un 8,7% en agosto, más de lo esperado, respecto del año anterior.
En el «corto plazo, realmente debemos centrarnos en estar seguros». [to] «Estamos seguros de que alcanzaremos con éxito los objetivos de crecimiento de este año para 2024, de alrededor del 5%», dijo Zhu Guangyao, ex viceministro de Finanzas, en el evento del Centro para China y la Globalización la semana pasada. «Todavía tenemos confianza en alcanzar ese objetivo».
Cuando se le preguntó sobre las reformas financieras de China, dijo que se centran en el presupuesto, la reforma fiscal regional y la relación entre los gobiernos central y locales. Zhu señaló que algunos ingresos del gobierno habían sido menores de lo esperado.
Pero destacó que la Tercera Reunión Plenaria de China se centró en objetivos a largo plazo, que dijo podrían lograrse con un crecimiento del PIB de entre el 4% y el 5% anual en la próxima década.
