Redacción NM
Los crecientes riesgos de una desaceleración económica mundial probablemente impedirán que el Banco de Japón (BOJ) elimine gradualmente su programa de estímulo, al menos hasta 2024, dijo a Reuters el jueves el exejecutivo del BOJ, Kazuo Momma.
Con los bancos centrales de todo el mundo aumentando las tasas de interés para hacer frente a la inflación vertiginosa, los mercados están plagados de especulaciones de que el BOJ también ajustará el control de la curva de rendimiento (YCC) y permitirá que las tasas de interés a largo plazo aumenten más cuando termine el mandato del gobernador Haruhiko Kuroda. en abril del próximo año.
Dado el costo creciente de la flexibilización prolongada, el BOJ finalmente debe abandonar YCC, que combina un objetivo de tasa negativa a corto plazo con un tope de tasa de interés cero para los rendimientos de los bonos a 10 años, y volver a una política que guíe las tasas a corto plazo en torno a cero, dijo mamá.
Pero es probable que el BOJ se abstenga de tomar tales medidas el próximo año, ya que las crecientes perspectivas de una recesión en EE. UU. pesan sobre la economía japonesa, que depende de las exportaciones, dijo.
“El próximo mayor desafío del BOJ es deshacerse de YCC y las tasas negativas, y cambiar a una política de tasa de interés cero”, dijo Momma, quien tiene experiencia en la redacción de políticas monetarias y mantiene un estrecho contacto con los legisladores en ejercicio.
“Eso es difícil de hacer el próximo año, cuando la economía de Japón enfrenta vientos en contra por la desaceleración del crecimiento mundial”, dijo Momma. “Es más probable que suceda en 2024, cuando la economía se recupere y haya más claridad sobre si los salarios aumentarán de manera sostenible”, dijo en una entrevista.
Las tasas de interés ultrabajas prolongadas han afectado las ganancias de las instituciones financieras, mientras que la implacable compra de bonos por parte del BOJ para defender su límite de rendimiento ha distorsionado la forma de la curva de rendimiento.
Los formuladores de políticas del BOJ probablemente prestarán más atención a tales efectos secundarios y comenzarán a sentar las bases para un eventual cambio de YCC, dijo Momma.
Al finalizar YCC, el BOJ no ofrecerá señales anticipadas, pero minimizará cualquier interrupción del mercado por el anuncio al ofrecer comprar bonos de manera flexible hasta que se estabilicen los movimientos de rendimiento, dijo.
El BOJ también dejará en claro que el fin de YCC no será el comienzo de un ajuste monetario en toda regla, sino un cambio gradual hacia una forma más «normal» de relajación monetaria, dijo Momma.
El momento de tal ajuste de la política dependería en gran medida de las perspectivas de los salarios y la fortaleza de la economía, dijo.
“Es muy importante que Japón vea un círculo virtuoso en el que los salarios más altos aumenten la inflación. Sin eso, es difícil para el BOJ buscar una salida de la política actual”, dijo Momma, quien actualmente es economista ejecutiva en el grupo de expertos privado Mizuho Research & Technologies.
Categoría: Japón
