¿Cuánto más disfuncional e inestable tiene que volverse Estados Unidos para que los inversores globales pierdan la confianza en la economía y los mercados del país? Si nos basamos en el desempeño del mercado de valores estadounidense –que ha subido casi un 540 por ciento desde enero de 2009 y actualmente se encuentra en un máximo histórico–, mucho más.
Aunque los mercados de valores volátiles son un mal indicador de las vulnerabilidades subyacentes de las economías, los inversores nunca han tomado en serio los riesgos políticos en Estados Unidos. Esta negativa a reconocer la disfunción política y la Amenazas al estado de derecho y la democracia surge del papel del dólar estadounidense como principal moneda de reserva del mundo y del predominio del mercado de bonos del Tesoro estadounidense, la piedra angular del sistema financiero global.
Parte de la “privilegio exorbitante«La capacidad de emitir cantidades asombrosas de deuda en su propia moneda –que representa casi el 60% de las reservas internacionales de divisas y está involucrada en casi el 90% de las transacciones de divisas del mundo– hace que se considere a Estados Unidos un refugio seguro. De hecho, Estados Unidos no sólo se beneficia en tiempos de incertidumbre, sino que lo hace incluso cuando es la fuente de la incertidumbre.
Un buen ejemplo es cuando S&P Global Ratings despojó inesperadamente a Estados Unidos de su codiciada calificación crediticia triple A. En agosto de 2011en parte debido a la disposición de los políticos estadounidenses a jugar con las finanzas públicas en crisis del país. Casi inmediatamente después de la rebaja, los bonos del gobierno estadounidense subieron, ya que los inversores siguieron considerando los bonos del Tesoro como un refugio en mercados volátiles.
Aunque las credenciales de refugio de los activos estadounidenses aún son bastante sólidas, las economías avanzadas son más riesgosas que hace 15 o 20 años.
