Lien Duong, profesor titular de Contabilidad escolar de contabilidad, Economía y Finanzas, Universidad Curtin, Sonny Pham, profesor titular de informática, Curtin University.
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Los 39.000 millones de dólares australianos (29.000 millones de dólares estadounidenses) que Square, la empresa de pagos digitales del fundador de Twitter, Jack Dorsey, está pagando para adquirir la empresa australiana de pagos, Afterpay, es el mayor acuerdo de adquisición en la historia empresarial australiana.
Supera el 32.000 millones de dólares australianos El gigante europeo de bienes raíces comerciales Unibail-Rodamco acordó pagar por Westfield Corporation de Frank Lowy en 2017.
El acuerdo marca un viaje extraordinariamente exitoso para Afterpay, una empresa fundada en 2014 y que cotiza en la Bolsa de Valores de Australia en mayo de 2016 a 1 dólar la acción.
Al cierre de la semana pasada, antes de que se anunciara este acuerdo, el precio de sus acciones era de 96,66 dólares australianos, lo que le otorga una capitalización de mercado de unos 27 500 millones de dólares australianos.
Square, que a fines de la semana pasada tenía una capitalización de mercado de aproximadamente USD 123 mil millones, puede pagar el 1% de su oferta de compra en efectivo, pero el resto estará en acciones, lo que le dará a los accionistas de Afterpay 0.375 acciones de Square por cada acción ordinaria de Afterpay.
El intercambio de acciones significa que el precio implícito que Square está pagando por la acción de Afterpay es de aproximadamente 126,21 dólares australianos, una prima de alrededor del 30,6% sobre su precio de cierre el viernes pasado.
¿Por qué tan valioso?
Eso tiene que ver con la rentabilidad del mercado “Compre ahora, pague después” (BNPL), en el que Afterpay ha sido pionero. El mercado se ha vuelto aún más rentable debido a la pandemia de COVID-19, que ha acelerado el uso de pagos en línea y sin efectivo y ha dejado a más personas sin dinero.
Cómo funciona Afterpay
Las empresas BNPL se denominan así porque funcionan de forma diferente a las empresas de crédito tradicionales. La razón por la que surgieron primero en Australia se puede atribuir tanto a «la inventiva de los sectores minorista y financiero de Australia ”, así como una peculiaridad en las leyes de regulación crediticia de Australia.
Bajo la Protección Nacional de Crédito al Consumidor de Australia Actuar, el crédito se define (de acuerdo con la definición del diccionario) como un método de pago de bienes y el proveedor de crédito obtiene su beneficio mediante el cobro de intereses.
Afterpay no cobra intereses a los consumidores. En cambio, la mayoría de sus ingresos provienen de las tarifas comerciales, cobrando una comisión del 4% al 6% sobre el valor de la transacción más 30 centavos por cada compra. El resto de sus ingresos proviene de cobrar cargos por pagos atrasados cuando los clientes no realizan los reembolsos a tiempo.
El plan de pago estándar de Afterpay es de cuatro cuotas iguales cada quince días durante dos meses. Un pago atrasado incurre en una multa inicial de $ 10. Si aún tiene un saldo pendiente después de una semana, se le cobrarán $ 7 adicionales.
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Se podría argumentar que estos cargos por mora son el equivalente a cobrar intereses, y además un pago de intereses considerable. Un cargo por pago atrasado de $ 10 sobre una deuda de $ 150 se traduce en un cargo por interés efectivo del 6.67% por quincena.
Pero debido a que no cobran intereses explícitamente, Afterpay y otras compañías de BNPL no están cubiertas por las leyes de crédito.
Esto ha generado preocupaciones sobre los proveedores de BNPL que se benefician a expensas de los consumidores más vulnerables desde el punto de vista financiero. En 2018, la Comisión Australiana de Valores e Inversiones llamada para reforma para cerrar la laguna legal. Quería que los proveedores de BNPL operaran bajo las mismas reglas que los proveedores de crédito, incluidas las mismas obligaciones de préstamos responsables para realizar una verificación de crédito y verificar que los clientes pudieran permitirse asumir la deuda.
Sin embargo, esto no ha sucedido. Una investigación del Senado decidió el año pasado no fue necesaria ninguna regulación, sino que aprobó la autorregulación. Afterpay y sus rivales firmaron un contrato voluntario Código de conducta a principios de este año.
Beneficios en auge
A pesar de estas preocupaciones, la facilidad de la tecnología de Afterpay la ha convertido en una forma muy conveniente de comprar cosas. Su logo se está volviendo omnipresente. Durante el año hasta el 30 de junio, el número de comerciantes que lo ofrecen como opción de pago aumentó en un 77% a 98.200 y el número de clientes en un 63% a 16 millones.
En los primeros seis meses de 2021, la ganancia bruta de Afterpay fue de USD 284 millones, aproximadamente un 150% más que la ganancia de USD 113 millones que registró en los seis meses anteriores a la pandemia de COVID-19 (julio-diciembre de 2019).
Con el mercado de BNPL demostrando ser tan lucrativo, las compañías de tarjetas de crédito, los bancos y las empresas de tecnología han estado buscando fortalecerse. Visa anunció sus planes de BNPL en julio de 2019, y es solo ahora desplegando su tecnología a los comerciantes. Commonwealth Bank of Australia también está en proceso de establecer su «StepPay» ofrecimiento. Paypal lanzó su «Paga en 4”Servicio el mes pasado. Apple el mes pasado también anunció sus propios planes.
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Square, cofundada por Dorsey y Jim McKelvey en 2009, ha tomado la ruta más simple al comprar la pionera en el mercado.
El directorio de Afterpay ha recomendado unánimemente a los accionistas que acepten la oferta. Tanto los accionistas de Afterpay como de Square aún deben aprobar el acuerdo. También lo hace el tesorero Josh Frydenberg, según las leyes de inversión extranjera de Australia.
Pero es probable que todo esto sea una formalidad. Es una oferta demasiado buena para rechazarla.
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