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Los fondos cotizados en bolsa gestionados activamente son una tendencia creciente en el ámbito de la inversión.
Hasta ese momento, en los últimos años los inversores han retirado dinero de fondos mutuos activos y han buscado ETF gestionados activamente. Los inversores retiraron alrededor de 2,2 billones de dólares de fondos mutuos activos desde 2019 hasta octubre de 2024, según datos de Morningstar. Al mismo tiempo, agregaron alrededor de 603 mil millones de dólares a los ETF activos.
Los ETF activos tuvieron entradas anuales positivas desde 2019 hasta 2023 y están en camino de recibir entradas positivas en 2024, según Morningstar. Mientras tanto, los fondos mutuos activos perdieron dinero en todos los años excepto uno (2021); perdieron 344 mil millones de dólares en los primeros 10 meses de 2024.
«Vemos [active ETFs] como motor de crecimiento de la gestión activa», afirmó Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas para Norteamérica de Morningstar.
«Todavía estamos en las primeras entradas», dijo. «Pero ha sido un punto brillante en un mercado que de otro modo estaría nublado».
En un nivel alto, los fondos mutuos y los ETF son similares.
Son estructuras legales que mantienen los activos de los inversores. Pero los inversores se han inclinado hacia los ETF en los últimos años debido a los beneficios de costos que generalmente disfrutan en comparación con los fondos mutuos, dijeron los expertos.
Por qué son importantes las tarifas
Los administradores de fondos que utilizan la gestión activa seleccionan activamente acciones, bonos u otros valores que esperan que superen un índice de referencia del mercado.
Esta gestión activa suele costar más que la inversión pasiva.
La inversión pasiva, utilizada en fondos indexados, no requiere tanto trabajo práctico por parte de los administradores de dinero, quienes básicamente replican los rendimientos de un punto de referencia del mercado como el índice bursátil estadounidense S&P 500. Como resultado, sus tarifas son generalmente más bajas.
Los fondos mutuos activos y los ETF tuvieron un índice de gastos ponderado por activos promedio del 0,59% en 2023, frente al 0,11% de los fondos indexados, según datos de Morningstar.
Los datos muestran que los administradores activos tienden a obtener peores resultados a largo plazo que sus fondos indexados pares, después de contabilizar las comisiones.
Alrededor del 85% de los fondos mutuos activos de gran capitalización tuvieron un desempeño inferior al S&P 500 en los últimos 10 años, por ejemplo, según datos de S&P Global.
Como resultado, los fondos pasivos han atraído más dinero anual de los inversores que los fondos activos durante los últimos nueve años. de acuerdo a a Morning Star.
«Han sido un par de décadas difíciles para los fondos mutuos administrados activamente», dijo Jared Woodard, estratega de inversiones y ETF del Bank of America Securities.
Pero, para los inversores que prefieren la gestión activa -especialmente en rincones más especializados del mercado de inversión- los ETF activos a menudo tienen una ventaja de costos frente a los fondos mutuos activos, dijeron los expertos.
Esto se debe principalmente a tarifas más bajas y eficiencia fiscal, dijeron los expertos.
Los ETF generalmente conllevan tarifas de fondos más bajas que sus contrapartes de fondos mutuos y generan facturas de impuestos anuales para los inversores con mucha menos frecuencia, dijo Armor.
En 2023, el 4% de los ETF distribuyeron ganancias de capital a inversores frente al 65% de los fondos mutuos, dijo.
Estas ventajas de costos han ayudado a impulsar los ETF en general. La participación de mercado de los ETF en relación con los activos de los fondos mutuos se ha más que duplicado en la última década.
Dicho esto, los ETF activos representan sólo el 8% de los activos totales de los ETF y el 35% de las entradas anuales de ETF, dijo Armor.
«Son una pequeña porción de los activos netos activos, pero están creciendo rápidamente en un momento en que los fondos mutuos activos han experimentado salidas de capital bastante significativas», dijo. «Entonces, es una gran historia».
Conversión de fondos mutuos a ETF
De hecho, muchos administradores de dinero han convertido sus fondos mutuos activos en ETF, siguiendo una norma de 2019 de la Comisión de Bolsa y Valores que permitía dicha actividad, dijeron los expertos.
Hasta ahora, 121 fondos mutuos activos se han convertido en ETF activos, según una nota de investigación de Bank of America Securities del 18 de noviembre.
Estas conversiones «pueden frenar la marea de salidas y atraer nuevos capitales», según la nota del Bank of America. «Dos años antes de la conversión, el fondo promedio obtenía $150 [million] en salidas. Después de la conversión, el fondo promedio ganó $500 [million] de las entradas».
Dicho esto, existen advertencias para los inversores.
Por un lado, los inversores que quieren un ETF activo están Es poco probable que tengan acceso a uno dentro del plan de jubilación de su lugar de trabajo, dijo Armor.
Los ETF, a diferencia de los fondos mutuos, no pueden acercarse a nuevos inversores, dijo Armor.
Esto puede poner a los inversores en desventaja en los ETF con ciertas estrategias de inversión «súper nicho y concentradas», porque los administradores de dinero pueden no ser capaces de ejecutar la estrategia tan bien como el ETF atrae más inversores, dijo.
