Por qué un buen comienzo de la temporada de resultados no detiene la caída de las acciones mundiales

LONDRES – La temporada de ganancias corporativas ha tenido un comienzo espectacular, pero las sorpresas positivas hasta ahora no han logrado generar un impulso alcista para los mercados bursátiles mundiales.

Hasta el viernes por la mañana, el 13% de las empresas en Europa y el 20% en los EE. UU. Habían informado ganancias del primer trimestre, y la mayoría superó las expectativas del consenso.

Los analistas de Barclays destacaron el viernes que el crecimiento de las ganancias por acción (BPA) ha sido particularmente alto hasta ahora, con un 107% interanual en Europa y un 63% en los EE. UU.

Las ganancias de EPS están por encima del promedio para una temporada de informes en 74% en Europa y 83% en los EE. UU., Destacó Barclays, mientras que el crecimiento de las ventas ha sorprendido positivamente frente al consenso en un 1% en Europa y un 4% en los EE. UU. todas las finanzas europeas hasta el momento han dado sorpresas positivas en los beneficios por acción.

Sin embargo, tanto el mercado europeo como el estadounidense han caído levemente durante la semana, y el director de estrategia de renta variable europea de Barclays, Emmanuel Cau, sugirió que las altas expectativas de ganancias se habían descontado en gran medida en los mercados luego de su impresionante racha y recalificación durante el año pasado.

«Nuestra opinión de que la temporada de informes puede convertirse en un caso de ‘viajar y llegar’ parece estar funcionando hasta ahora», dijo Cau en la nota.

«La reacción media de los precios de las acciones a los resultados es de hecho negativa a pesar de los fuertes golpes de las estimaciones, principalmente en Estados Unidos, mientras que en Europa es prácticamente plana».

Cau señaló que había surgido un patrón similar en las dos temporadas de ganancias anteriores, con los mercados de valores repuntando en el período previo a estancarse, y comenzando a repuntar nuevamente después de un período de digestión.

Marcus Morris-Eyton, gerente de cartera de Allianz Global Investors, dijo a CNBC el jueves que se esperaba que la temporada de ganancias fuera fuerte debido a «vientos de cola macroeconómicos muy saludables» y que probablemente continuarán durante los próximos trimestres, particularmente en Europa.

«Pero el desafío para nosotros como inversores es que las expectativas son muy altas, por lo que estas empresas deben cumplir o superar las expectativas», dijo Morris-Eyton a «Squawk Box Europe» de CNBC.

«Ya ha visto algunos ejemplos de empresas que informaron números en línea, pero no fueron lo suficientemente buenos para el mercado».

‘Problemas de corrección’

La sólida entrega de ganancias será importante para que los mercados de acciones continúen su racha general al alza, pero los aspectos técnicos de sobrecompra, el posicionamiento ampliamente alcista y la mentalidad estacional de «vender en mayo» podrían colocar a las acciones en la «zona de peligro» de un retroceso si surge un catalizador negativo , Sugirió Cau.

«Lo más obvio sería la aparición de una variante (del coronavirus) resistente a la vacuna, pero los brotes geopolíticos o una sorpresa política agresiva también podrían dañar el sentimiento», dijo.

«Además, advertimos recientemente sobre el riesgo regulatorio / tributario, que ha sido ignorado en gran medida por los mercados».

Este último pasó a primer plano el jueves, ya que los mercados se asustaron por los informes de que la administración del presidente estadounidense Joe Biden está considerando aumentos en el impuesto a las ganancias de capital como parte de su nuevo paquete económico.

«Muchos indicadores se han estirado desde hace algún tiempo y hubiera sido prematuro eliminar el riesgo debido a la mejora de los fundamentos, pero parece haber menos margen de error ahora si algo saliera mal», dijo Cau.

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