Ray Dalio, copresidente y codirector de inversiones de Bridgewater Associates, habla durante la conferencia SALT Nueva York 2021 de Skybridge Capital.
Brendan McDermid | Reuters
Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos implementaba su primer recorte de tasas de interés desde el comienzo de la pandemia de Covid, el inversor multimillonario Ray Dalio advirtió que la economía estadounidense aún enfrenta una «enorme cantidad de deuda».
La decisión del banco central de recortar la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos a un rango de 4,75% a 5%. La tasa no solo determina los costos de endeudamiento a corto plazo para los bancos, sino que también afecta a varios productos de consumo como hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.
«El desafío de la Reserva Federal es mantener las tasas de interés lo suficientemente altas para que sean buenas para el acreedor, pero no tan altas como para que sean problemáticas para el deudor», dijo el jueves el fundador de Bridgewater Associates al programa «Squawk Box Asia» de CNBC, destacando la dificultad de este «acto de equilibrio».
El Departamento del Tesoro de Estados Unidos informó recientemente que el gobierno ha gastado más de un billón de dólares este año en el pago de intereses de su deuda nacional de 35,3 billones de dólares. Este aumento de los costos del servicio de la deuda también coincidió con un aumento significativo del déficit presupuestario de Estados Unidos en agosto, que se acerca a los 2 billones de dólares para el año.
El miércoles, Dalio mencionó la deuda, el dinero y el ciclo económico como una de las cinco fuerzas principales que influyen en la economía global. Ampliando su punto el jueves, dijo que en general le interesaba «la enorme cantidad de deuda que están creando los gobiernos y monetizando los bancos centrales. Esas magnitudes nunca han existido en mi vida».
Los gobiernos de todo el mundo asumieron cargas de deuda récord durante la pandemia para financiar paquetes de estímulo y otras medidas económicas Prevenir un colapso.
Cuando se le preguntó sobre sus perspectivas y si ve un evento crediticio inminente, Dalio respondió que no.
«Veo una gran depreciación en el valor de esa deuda a través de una combinación de tasas reales bajas artificiales, por lo que no será compensado», dijo.
Si bien la economía «está en relativo equilibrio», Dalio señaló que hay una «enorme» cantidad de deuda que necesita ser refinanciada y también vendida, nueva deuda creada por el gobierno.
La preocupación de Dalio es que ni el expresidente Donald Trump ni la vicepresidenta Kamala Harris priorizarán la sostenibilidad de la deuda, lo que significa que es poco probable que estas presiones se alivien independientemente de quién gane las próximas elecciones presidenciales.
«Creo que a medida que pase el tiempo, el camino será cada vez más hacia la monetización de esa deuda, siguiendo un camino muy similar al de Japón», postuló Dalio, señalando cómo la nación asiática ha mantenido las tasas de interés artificialmente bajas, lo que ha depreciado el Yen japonés y bajó el valor de Bonos japoneses.
«El valor de un bono japonés ha caído un 90%, de modo que hay un impuesto tremendo al otorgarle artificialmente un rendimiento menor cada año», dijo.
Durante años, el banco central de Japón se mantuvo fiel a su régimen de tipos negativos mientras se embarcaba en uno de los ejercicios de flexibilización monetaria más agresivos del mundo. El banco central del país recién subió los tipos de interés en marzo de este año.
Además, cuando los mercados no tienen suficientes compradores para asumir la oferta de deuda, podría haber una situación en la que las tasas de interés tengan que subir o la Fed tenga que intervenir y comprar, lo que Dalio cree que haría.
«Yo vería [the] «La intervención de la Reserva Federal es un evento muy malo», dijo el multimillonario. El exceso de oferta de deuda también plantea preguntas sobre cómo se paga.
«Si estuviéramos en términos de dinero duro, entonces tendríamos un evento crediticio. Pero en términos monetarios fiduciarios, tenemos las compras de esa deuda por parte de los bancos centrales, monetizándola», dijo.
En ese escenario, Dalio espera que los mercados también vean caer a todas las monedas, ya que todas son relativas.
«Así que creo que veríamos un entorno muy similar al de los años 1970, o al del período comprendido entre 1930 y 1945», dijo.
Respecto de su propia cartera, Dalio afirma que no le gustan los activos de deuda: «por lo tanto, si voy a tomar una decisión, sería infraponderar en activos de deuda como los bonos», dijo.
