Redacción NM
Se espera que el Banco de Canadá predique paciencia en su anuncio sobre las tasas de interés esta semana, ya que los economistas dicen que el debilitamiento de las condiciones económicas está preparando el escenario para recortes de tasas en los próximos meses.
Se espera ampliamente que el banco central continúe manteniendo su tasa de interés clave en cinco por ciento el miércoles, ya que muchos pronosticadores anticipan que el primer recorte de tasas se producirá alrededor de junio.
Pero el Banco de Canadá tendrá la oportunidad de opinar sobre las últimas cifras del producto interno bruto y cómo afectan la trayectoria de las tasas de interés.
Los economistas dicen que la desaceleración de la economía canadiense está en gran medida en línea con lo que el banco central esperaba y anhelaba.
«En el margen, las cosas parecen un poco más débiles de lo que el Banco de Canadá podría haber previsto», dijo Royce Mendes, director gerente y jefe de estrategia macro de Desjardins.
“El gasto interno fue menor en el cuarto trimestre que en el tercero. Y eso es particularmente preocupante, dado el hecho de que la población creció tan dramáticamente durante ese período”.
La economía canadiense creció a una tasa anualizada del uno por ciento en el cuarto trimestre, lo que superó las expectativas de los economistas y el pronóstico más reciente del Banco de Canadá.
Pero la cifra principal parece enmascarar cuán débil es en realidad la economía canadiense.
El crecimiento económico durante los últimos tres meses del año fue impulsado por factores globales, incluidas las fuertes tendencias del gasto estadounidense que impulsaron las exportaciones canadienses.
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Mientras tanto, en términos per cápita, el PIB real siguió cayendo en el cuarto trimestre.
«Creo que este es probablemente el crecimiento más débil del uno por ciento que cualquiera de nosotros haya experimentado», dijo Douglas Porter, economista jefe de BMO.
Las agresivas subidas de tipos del Banco de Canadá son en gran medida responsables de la desaceleración económica. Los consumidores han retrocedido en el gasto, ya que muchos de ellos enfrentan mayores costos de endeudamiento en sus hipotecas y otras deudas.
Las empresas también están sintiendo las consecuencias, como lo demuestra la caída de la inversión empresarial.
Quizás el único caso atípico en los datos económicos haya sido el mercado laboral. Según la encuesta sobre la fuerza laboral de Statistics Canada, la tasa de desempleo bajó al 5,7 por ciento en enero, rondando los niveles previos a la pandemia, mientras que el crecimiento salarial anual se mantuvo por encima del cinco por ciento.
Sin embargo, Mendes dice que se ha vuelto escéptico respecto de la encuesta sobre la fuerza laboral. Señala que los datos sobre nóminas de Statistics Canada sugieren que las condiciones del mercado laboral se están debilitando de manera más significativa.
«Creo que el Banco de Canadá está analizando todos estos datos en su totalidad y llegará a la conclusión de que, en todo caso, el mercado laboral se ha debilitado desde el momento del informe de política monetaria de enero», dijo.
El debilitamiento de la economía canadiense, junto con la mejora de las cadenas de suministro, ha allanado el camino para un crecimiento de precios más lento.
La tasa de inflación anual de Canadá cayó al 2,9 por ciento en enero, nuevamente dentro del rango objetivo del Banco de Canadá del uno al tres por ciento.
Pero el banco central ha sido claro en que no ondeará la bandera de la victoria hasta que la inflación esté en una trayectoria sostenible de regreso al dos por ciento.
Eso significa que la inflación tendría que seguir disminuyendo constantemente y las medidas básicas de inflación (que excluyen los movimientos volátiles de los precios) tendrían que seguir el mismo camino.
Mendes dice que observará de cerca lo que dice el banco central sobre las medidas básicas de inflación, en busca de una señal sobre hacia dónde llevará su tasa de interés clave.
El Banco de Canadá ha señalado a menudo que sus dos medidas básicas de inflación están muy por encima de su objetivo, lo que sugiere que el crecimiento de los precios sigue siendo obstinadamente alto.
Pero la investigación de Mendes sugiere que esas medidas son erróneas porque eliminan demasiados componentes, lo que hace más difícil medir hacia dónde se dirige la inflación.
“Al menos espero que el Banco de Canadá adopte una visión más holística de los indicadores de inflación y reconozca el progreso que estamos viendo en el control de las presiones inflacionarias subyacentes. Si no lo hacen, lo tomaría como una señal muy, muy agresiva”, afirmó.
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