Omar Marques | LighTrocket | Getty Images
Hay un nuevo ETF en la ciudad. SPDR SSGA Apollo IG Public & Private Credit ETF (Priv) se negociará el jueves en la NYSE.
Este fondo tiene la intención de invertir al menos el 80% de sus activos netos en valores de deuda de grado de inversión, incluida una combinación de crédito público y crédito privado. Lo sorprendente es que hay un componente significativo del crédito privado en el envoltorio ETF. Debido a que el crédito privado es ilíquido, ha sido un problema para obtener esto en un envoltorio de ETF, ya que los ETF necesitan liquidez.
Están tratando de resolver este problema haciendo que Apollo proporcione activos de crédito y comprarán esas inversiones si es necesario.
Los ETF tienen inversiones ilíquidas en el pasado (hay ETF de préstamos bancarios que tienen inversiones ilíquidas), por lo que esta no es la primera vez que se aborda este problema. Pero Wall Street está ansioso por proporcionar acceso a capital privado y crédito a las masas, y los ETF son el envoltorio obvio.
Normalmente, los ETF solo pueden poseer inversiones ilíquidas hasta el 15% del fondo, pero la SEC dice que en este caso el crédito privado puede variar entre el 10% y el 35%, pero puede estar por encima o por debajo de eso.
Esta presentación ha sido controvertida. Una preocupación temprana era que si Apolo es la única empresa que proporciona la liquidez, naturalmente plantea preguntas sobre qué tipo de precios obtendrá State Street. Sin embargo, State Street aparentemente puede obtener de otras empresas si puede obtener mejores precios.
Otro problema: se requiere que Apolo recompra los préstamos, pero solo hasta un límite diario, y no está claro qué sucede después de eso. No está claro si los fabricantes de mercado aceptarían instrumentos de crédito privados para la redención.
En pocas palabras: este es un ETF innovador pero muy complicado. Será monitoreado de cerca por liquidez.
Nota: Anna Paglia, vicepresidenta ejecutiva, directora de negocios de State Street Global Advisors, estará en ETF Edge el lunes para explicar cómo funciona este ETF.
