La empresa israelí más rentable en Wall Street en 2023 es algo sorprendente. Industrias farmacéuticas Teva Ltd. (BOLSA DE NUEVA YORK: TEVA; TASE: TEVA) registró un beneficio neto no GAAP de 1,76 mil millones de dólares en los primeros nueve meses de 2023 y, según las previsiones, terminará el año con un beneficio neto no GAAP de entre 2,55 mil millones y 2,9 mil millones de dólares.
Al mismo tiempo, conviene recordar dos cosas. En primer lugar, no se trata del beneficio contable (GAAP, según las normas contables generalmente aceptadas en EE. UU.), sino del beneficio no GAAP, es decir, deduciendo varias partidas contables. En el caso de Teva, existe una gran brecha entre los dos tipos de beneficios. Por ejemplo, en los tres primeros trimestres del año, según las normas contables GAAP, la empresa registró una pérdida neta de casi mil millones de dólares. La razón de la brecha entre una pérdida de casi mil millones de dólares y una ganancia de casi 2 mil millones de dólares es una serie de cláusulas que en el caso de Teva marcan una gran diferencia. Entre los elementos que no se incluyen en los cálculos no GAAP se encuentran las reducciones de valor de algunos activos, los costos de los procedimientos legales y más, que para Teva suman sumas enormes.
Sergey Vastchenok, analista senior de acciones de Oppenheimer, aclara la diferencia entre la empresa con mayores beneficios y la empresa con mayor rentabilidad. «Teva tiene la mayor facturación de las empresas israelíes que cotizan en Wall Street», explica. «Vende 15 mil millones de dólares al año, mientras que, por ejemplo, ICL vende 7,5 mil millones de dólares y Check Point vende 2,4 mil millones de dólares. Por lo tanto, está claro que con unos ingresos de 15 mil millones de dólares, el beneficio absoluto será mayor incluso si el nivel de rentabilidad es relativamente menor».
Vastchenok señala que las empresas israelíes con mayor rentabilidad, considerando el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) incluyen: la empresa de ciberseguridad Check Point (TASE: CHKP), la empresa de estética médica Inmode (Nasdaq: INMD) y la empresa de tecnologías de conducción autónoma. Mobileye (Nasdaq: MBLY). Se espera que el EBITDA ajustado de Teva ascienda a entre 4.500 y 4.900 millones de dólares en 2023, lo que a mitad de su previsión representa el 31% de los ingresos, similar a 2022.
¿Teva volverá a crecer?
Sin embargo, hay interrogantes sobre los elevados ingresos de Teva. Durante los últimos cinco años, los ingresos de la empresa se han reducido constantemente y este año la empresa, antes considerada «la parte de la nación», ha vuelto a crecer.
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Lo que ha pesado sobre los ingresos de Teva en los últimos años fue la mayor adquisición de su historia en 2016, cuando compró la compañía de medicamentos genéricos Actavis por casi 40 mil millones de dólares. En lugar de crecimiento, Teva estaba cargada con una enorme deuda. El préstamo que la empresa tomó para financiar el acuerdo obligó al nuevo director ejecutivo, Kare Shultz, a imponer un agresivo programa de racionalización que incluyó muchos despidos. Hace aproximadamente un año, Schultz renunció y el nuevo director ejecutivo, Richard Francis, presentó un plan estratégico destinado a llevar a Teva al crecimiento. Este año sabremos si ha tenido éxito en la tarea.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 25 de diciembre de 2023.
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