Un «aterrizaje suave» todavía está sobre la mesa, dicen los economistas

Los temores de recesión llevaron a una fuerte liquidación del mercado de valores en los últimos días, y el índice S&P 500 registró una pérdida del 3% el lunes, la peor en casi dos años.

Los datos de empleo más débiles de lo esperado publicados el viernes alimentaron los temores de que la economía estadounidense se encuentra en una situación inestable y que la Reserva Federal puede haberse equivocado en su objetivo de lograr un llamado «aterrizaje suave».

Un aterrizaje suave significaría que la Fed trazaría un camino con su política de tasas de interés que controlaría la inflación sin desencadenar una desaceleración económica.

Los datos federales del viernes mostraron un fuerte aumento en la tasa de desempleo en Estados Unidos. Los inversores temen que esto indique que se está volviendo más probable un «aterrizaje brusco».

Sin embargo, las probabilidades de que se produzca una recesión el próximo año todavía son relativamente bajas, dijeron los economistas.

En otras palabras, un aterrizaje suave aún está en el horizonte, dijeron.

«Creo que, con diferencia, el escenario más probable es un aterrizaje suave: la economía evita una recesión», dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s.

Del mismo modo, Jay Bryson, economista jefe de Wells Fargo Economics, dijo que un aterrizaje suave sigue siendo su pronóstico «base».

Pero las preocupaciones por una recesión no son totalmente infundadas debido a algunas señales de debilidad económica, dijo.

«Creo que los temores son reales», afirmó. «No los descartaría».

Evitar la recesión también requeriría que la Fed comience pronto a recortar las tasas de interés, dijeron Zandi y Bryson.

Si los costos de endeudamiento siguen siendo altos, aumenta el peligro de una recesión, dijeron.

El «gran shock» del viernes -y una de las causas fundamentales de la caída del mercado de valores que siguió- vino de la informe de empleo mensual emitido por la Oficina de Estadísticas Laborales, dijo Bryson.

La tasa de desempleo aumentó al 4,3% en julio, frente al 4,1% de junio y al 3,5% del año anterior, mostró.

Una tasa de desempleo nacional del 4,3% es baja según estándares históricos, dijeron los economistas.

Pero su aumento constante durante el último año desencadenó la llamada «regla del Sahm». Si la historia sirve de guía, eso indicaría que la economía estadounidense ya está en recesión.

La regla de Sahm se activa cuando el promedio móvil de tres meses de la tasa de desempleo de EE.UU. está medio punto porcentual (o más) por encima de su mínimo de los 12 meses anteriores.

Ese umbral se superó en julio, cuando la Indicador de recesión de la regla SAHM alcanzó los 0,53 puntos.

Goldman Sachs elevó su pronóstico de recesión durante el fin de semana del 15% al ​​25%. (Las recesiones ocurren cada seis o siete años, en promedio, lo que eleva las probabilidades anuales a alrededor del 15%, dijeron economistas).

Zandi estima que las probabilidades de que se produzca una recesión durante el próximo año son de aproximadamente 1 en 3, aproximadamente el doble de la norma histórica. Bryson estima que la probabilidad es de entre el 30% y el 40%.

Sin embargo, hay buenas razones para pensar que la regla de Sahm no es un indicador preciso de recesión en el ciclo económico actual, dijo Zandi.

Esto se debe a la forma en que se calcula la tasa de desempleo: la tasa de desempleo es la proporción de personas desempleadas en relación con la fuerza laboral. Por lo tanto, los cambios en dos variables (la cantidad de desempleados y el tamaño de la fuerza laboral) pueden hacerla subir o bajar.

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Mientras tanto, algunos datos federales sugieren que las empresas están reteniendo a sus trabajadores: tasa de despidos fue del 0,9% en junio, igualando el nivel más bajo registrado desde el año 2000, por ejemplo.

Dicho esto, ha habido señales preocupantes de Un enfriamiento más amplio del mercado laboral, dijeron los economistas.

Por ejemplo, la contratación se ha ralentizado por debajo de su nivel de referencia anterior a la pandemia, al igual que la proporción de trabajadores Dejar para nuevos trabajos. Las solicitudes de prestaciones por desempleo han incrementado gradualmenteLa tasa de desempleo está en su nivel más alto desde el otoño de 2021.

«El mercado laboral está en una situación peligrosa», escribió Nick Bunker, director de investigación económica para América del Norte en el sitio de empleo Indeed, en un memorando el viernes.

«Las banderas amarillas habían comenzado a aparecer en los datos del mercado laboral en los últimos meses, pero ahora las banderas se están volviendo rojas», agregó.

Esto es importante porque el gasto del consumidor cuentas representa aproximadamente dos tercios de la economía estadounidense. Si los consumidores siguen gastando, la economía «estará bien», dijo Zandi.

Los fundamentos subyacentes de la economía, como la salud financiera de los hogares, «siguen siendo bastante buenos» en conjunto, dijo Bryson.

También es casi seguro que la Fed comenzará a recortar las tasas de interés en septiembre, aliviando algo de presión sobre los hogares, especialmente sobre aquellos con menores ingresos, dijeron economistas.

«No estamos en septiembre de 2008, ni mucho menos, cuando la consigna era ‘salta a una trinchera lo más rápido que puedas'», dijo Bryson. «Tampoco estamos en marzo de 2020, cuando la economía se estaba paralizando».

«Pero hay algunas señales de que la economía está empezando a debilitarse aquí», añadió.