BlackRock, la casa de inversión más grande del mundo, ha anunciado su entrada en la financiación de empresas emergentes y tecnológicas con la adquisición del fondo de préstamos israelí-europeo Kreos Capital. La medida pone a BlackRock en competencia con los bancos, entre ellos los bancos israelíes Leumi, Hapoalim, Discount y Mizrahi Tefahot, que se han beneficiado de la desaparición del que fue el principal prestamista del sector tecnológico, Silicon Valley Bank, hace tres meses. Muchas nuevas empresas en Israel han buscado financiamiento de estos bancos.
La adquisición brindará a los inversionistas en BlackRock exposición para otorgar préstamos a los mercados de alta tecnología y ciencias de la vida y diversificar sus carteras de inversión de esta manera sin tener que recurrir a uno de los fondos de préstamos existentes. BlackRock gestiona capital privado por valor de 45 500 millones de dólares y productos de deuda privada por valor de 79 000 millones de dólares.
De nicho de mercado a nuevo motor de crecimiento
Recientemente, las empresas emergentes han buscado cada vez más la financiación de préstamos debido a la drástica disminución de la capacidad de financiación de los fondos de capital de riesgo y al aumento del precio de la inversión que exigen a los empresarios. En lugar de absorber las caídas en las valoraciones de sus empresas y diluir sus participaciones, los empresarios prefieren tomar préstamos. Fondos como Kreos y Viola Credit (anteriormente Plenus), el brazo de préstamos de riesgo de Viola Ventures, han estado activos en el mercado desde finales de la década de 1990 y principios de la de 2000, pero el mercado siempre se consideró un nicho pequeño, ya que los empresarios preferían reunir capital. a cambio de acciones y utilizar préstamos sólo en etapas muy avanzadas cuando el riesgo era bajo, o cuando se encontraban con dificultades financieras.
En el último año, desde que las bolsas comenzaron a caer, los bancos y las casas de inversión han ido descubriendo la creciente demanda de préstamos y créditos por parte de las empresas tecnológicas, y han comenzado a considerar este nicho como un nuevo motor de crecimiento. Por su parte, en los últimos años los empresarios han llegado a ver los préstamos como un nuevo instrumento que les permite hacer crecer sus empresas o reducir los precios para penetrar en más mercados. 2021, que fue un año pico para recaudar fondos a cambio de acciones, también fue un año pico para la deuda recaudada por empresas de tecnología.
BlackRock no está comprando la cartera de préstamos de Kreos ni sus fondos de inversión, sino la sociedad gestora con sus socios gestores y un personal de 45 personas en Israel, el Reino Unido (donde tiene su sede), Suecia y Alemania, a quienes contratará y gestionará su cartera de préstamos de tecnología para ello. Entre los socios israelíes se encuentran Raoul Stein, uno de los fundadores, y Uri Galai, un socio joven que se incorporó en 2019. Hasta ahora, Kreos ha recaudado siete fondos, y todos los acuerdos de préstamo que ha realizado hasta ahora permanecerán dentro de él.
El precio de adquisición de Kreos Capital no ha sido revelado, pero se estima en $ 300-350 millones, más alto que el precio al que la casa de inversión P10 compró el competidor WTI (Western Technology Investment) hace casi un año. En agosto pasado, P10 pagó $170 millones en efectivo y acciones por WTI, que administra $7.800 millones. El precio representa un múltiplo de 13 sobre un EBITDA de $12,5 millones.
Kreos Capital es la firma de préstamos de riesgo más grande de Israel. A diferencia de SVB, es puramente un prestamista y no se ocupa de depósitos, conversiones de divisas, cuentas corrientes y similares. Las empresas de préstamos de riesgo, o préstamos privados, otorgan préstamos a empresas de tecnología que generalmente son de alto riesgo, a menudo en un formato mixto que involucra acciones u opciones. Kreos tiene compromisos por valor de más de 5200 millones de euros (5560 millones de dólares) en créditos para unas 750 empresas, aproximadamente una cuarta parte de ellas empresas de tecnología y biotecnología israelíes, entre ellas SolarEdge, Riskified, LiveU, Zerto y BioCatch.
James Keenan, director de información y director global de BlackRock Private Credit, dijo: «Durante los últimos 20 años, BlackRock ha desarrollado capacidades de deuda privada líderes para ayudar a los clientes a lograr una variedad de objetivos de inversión al alinear la excelencia de inversión comprobada con oportunidades de mercado a largo plazo. The Kreos ha construido un proceso de inversión de clase mundial y entregado a los clientes a través de múltiples ciclos. Junto con nuestra expectativa de que el crecimiento y los préstamos de riesgo ocuparán un lugar destacado en la expansión del conjunto global de oportunidades de préstamos directos en el futuro, creemos que este es un momento oportuno para dar la bienvenida el equipo de Kreos a BlackRock».
Los cofundadores y socios generales de Kreos, Raoul Stein y Ross Ahlgren, dijeron: «Estamos entusiasmados de ver el compromiso continuo de BlackRock con la deuda privada en general y los préstamos de crecimiento en particular. La combinación de BlackRock y Kreos brindará una amplia gama de soluciones crediticias a la ecosistema de crecimiento. La adquisición de Kreos por parte de BlackRock es un testimonio de la fortaleza y la importancia de los sectores de innovación y tecnología para el administrador de activos líder en el mundo».
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 8 de junio de 2023.
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