ESTRATEGIA PARA SIETE Y YO
¿Cómo hacer que Couche-Tard ascienda? Olvidemos la designación de Seven & i de ser “fundamental” para la seguridad nacional de Japón. El caso se basa en el valor.
La buena noticia es que Seven & i tiene la estrategia correcta: centrarse en las tiendas de conveniencia y expandirse globalmente, abandonando otros formatos. La gobernanza ha mejorado con el nombramiento de un presidente independiente del cargo de director ejecutivo, junto con un comité de estrategia independiente. Estos avances se produjeron tras la presión ejercida por el activista ValueAct Capital.
Lo que queda es generar confianza en torno a la entrega. La empresa envió mensajes contradictorios en abril, con declaraciones contradictorias sobre el futuro de sus grandes tiendas que dieron la impresión de un desacuerdo interno. La empresa ahora dice que tiene «vías viables» para generar valor. Es hora de mostrar, no de contar.
La solución rápida sería vender todas las participaciones no esenciales. Una salida directa de las grandes superficies sería más rápida y sencilla que la oferta pública inicial que la empresa está considerando. Una participación cercana al 50% en Seven Bank, con una capitalización de mercado de 2.400 millones de dólares, podría suponer un precio superior.
Seven & i también podría anunciar medidas inmediatas para acelerar la reducción de costos en 7-Eleven en Estados Unidos. Su rentabilidad es muy inferior a la del negocio japonés, incluso considerando las ventas de gasolina de bajo margen.
El director ejecutivo Ryuichi Isaka puede tener dificultades para ganarse el apoyo de los inversores, dada la evolución de las acciones durante su mandato. Es difícil cambiar de dirección en medio de una situación de oferta, pero el consejo de administración podría al menos vincular de forma mucho más estricta la remuneración de los directivos a la rápida aplicación de la estrategia.
Tal vez no haya acuerdo y no se repita la historia. Si la única razón es que Couche-Tard no estaba dispuesto a pagar un precio justo y completo, bien.
