Por Andrew Moran
La economía de los Estados Unidos creó un nuevo nuevo empleo más pequeño de lo esperado en julio, causando preocupaciones de que el mercado laboral podría estar en problemas.
Pero si bien el número de titulares señaló una desaceleración potencial por delante, los cambios en las estimaciones iniciales en los últimos dos meses han captado la atención de Wall Street.
Las acciones estadounidenses estaban en un mar de rojo para terminar la semana de negociación el 1 de agosto. El índice compuesto NASDAQ con pesas tecnológicas cayó aproximadamente un 2 por ciento, mientras que el promedio industrial Dow Jones de chip azul y el S&P 500 más amplio borraron más del 1 por ciento.
«La demanda comercial de mano de obra se está desacelerando, agregando incertidumbre a la trayectoria de crecimiento para la segunda mitad de este año», dijo Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, en una nota por correo electrónico a la época de la época.
Aquí hay conclusiones clave del informe de julio.
Revisiones y colecciones
Las revisiones considerables de los datos del gobierno federal muestran que la economía estadounidense agregó 33,000 nuevos empleos en mayo y junio.
La Agencia Federal informó que las ganancias de empleo de May se ajustaron en 125,000 a 19,000. El aumento de la nómina de junio se alteró a la baja en 133,000 a 14,000.
Si bien las revisiones han sido una tendencia clave en los últimos años, la agencia federal señaló que «las revisiones para mayo y junio fueron mayores de lo normal».
Según el ex economista de la Casa Blanca, Ernie Tedeschi, esta fue la mayor revisión a la baja de dos meses para los datos de nómina desde 1979, excluyendo la pandemia.
En los primeros seis meses del año, los ajustes a la baja han totalizado 461,000.
Las revisiones se han convertido en un problema común para la Oficina de Estadísticas Laborales en los últimos años. Por ejemplo, las ganancias de empleo reales de enero a junio fueron casi 600,000 más bajas de lo que se informó inicialmente.
Además, después de las revisiones anuales de referencia del Departamento de Trabajo, se determinó que la creación de empleo en los Estados Unidos fue exagerada en 818,000 en los 12 meses hasta marzo de 2024.
A raíz del informe de empleos de julio, muchos se preguntan cómo los estadísticos gubernamentales están equivocando los datos.
La Oficina de Estadísticas Laborales a menudo revisa los números iniciales después de obtener datos adicionales. «Las revisiones mensuales son el resultado de informes adicionales recibidos de empresas y agencias gubernamentales desde las últimas estimaciones publicadas y de la recalculación de factores estacionales», dice.
Los funcionarios también usan modelos estadísticos para ajustar los patrones de contratación estacionales y lanzarán revisiones anuales de referencia basadas en registros de seguros de desempleo.
Otro desafío ha sido la disminución de las tasas de respuesta.
Las tasas de respuesta para la porción de establecimiento del informe mensual de nóminas, una encuesta mensual de más de 100,000 empresas y agencias gubernamentales, han caído del 61 por ciento en abril de 2015 a menos del 43 por ciento.
Los expertos han atribuido esta tendencia a una escasez de recursos, métodos obsoletos de recolección y diseños de encuestas inadecuados. Esto puede conducir a una mala calidad de datos y resultados sesgados.
El presidente Donald Trump, en un puesto social de la verdad del 1 de agosto, declaró que ordenó la terminación inmediata de Erika McEntarfer, comisionado de la Oficina de Estadísticas Laborales.
«Necesitamos números de trabajo precisos», dijo. «Ella será reemplazada por alguien mucho más competente y calificada».
Lo que esto significa para la Fed
¿Está la Reserva Federal detrás de la curva?
«Muy poco, demasiado tarde», dijo el presidente en un puesto social de la verdad poco después de que se publicaron los datos de empleos de julio. «Jerome ‘Too Late’ Powell es un desastre. ¡Deja la tasa!»
Después de la reunión de política de julio, el Comité Federal de Mercado Abierto de las tasas de interés dijo en un comunicado que «la tasa de desempleo sigue siendo baja, y las condiciones del mercado laboral siguen siendo sólidas».
El presidente de la Fed, Jerome Powell, hablando con los periodistas en la conferencia de prensa posterior a la reunión, declaró que las condiciones de empleo están «un poco en equilibrio».
«No ves un debilitamiento en el mercado laboral. Se ve una desaceleración en la creación de empleo, pero también en una desaceleración en la oferta de trabajadores», dijo Powell el 30 de julio.
«Entonces, tienes un mercado laboral que está en equilibrio, aunque en parte porque tanto la demanda como la oferta para los trabajadores están bajando al mismo ritmo».
Un coro de formuladores de políticas monetarias ha expresado el mismo sentimiento después de los datos de julio.
En una entrevista del 1 de agosto con CNBC, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, acordó que las últimas revisiones de lectura y datos representan una desaceleración «de manera significativa». Al mismo tiempo, Bostic dijo: «El mercado laboral todavía se ve bien».
Bostic también señaló que no habría cambiado su decisión de apoyar mantener las tasas de interés estables si esta información estuviera disponible en ese momento.
«Todavía hay mucha fortaleza subyacente al mercado laboral», dijo, señalando un sólido crecimiento salarial y un bajo desempleo.
«Todavía no estoy escuchando de las empresas que están a punto de dejar ir [of] mucha gente ”, agregó Bostic.
Antes de la reunión de julio, dos funcionarios clave del Banco Central advirtieron sobre la construcción de debilidad en el mercado laboral de los Estados Unidos.
El gobernador de Fed Christopher Waller y la vicepresidenta de la supervisión de la Fed para la Supervisión, Michelle Bowman, los dos votos disidentes en la reunión de políticas de esta semana, argumentó que la institución necesita reducir las tasas ahora para evitar un mayor deterioro en el campo de los trabajos.
«Veo el riesgo de que una demora en tomar medidas pueda dar lugar a un deterioro en el mercado laboral y una mayor desaceleración en el crecimiento económico», dijo Bowman en una declaración del 1 de agosto.
Ser proactivo evitaría la «erosión innecesaria en las condiciones del mercado laboral» y garantizaría que la Fed no experimente una «corrección de políticas significativamente mayor en una fecha futura», agregó Bowman.
El mercado de futuros ahora está apostando por un recorte de tarifas de septiembre.
Según la herramienta CME FedWatch, las probabilidades de una reducción de un cuarto de punto a la tasa de fondos federales de referencia en el puesto de reunión del próximo mes en 83 por ciento.
Esta es una reversión completa de las posibilidades del 52 por ciento de que la Fed mantenga las tasas estables.
«El crecimiento del empleo golpeó los frenos en julio, y eso podría ser justo lo que la Fed necesita para aliviar el gas. Un débil 73,000 [result] Y el aumento del desempleo puede impulsar a los encargados de formular políticas a repensar su postura ”, dijo Gina Bolvin, presidenta de Bobrin Wealth Management, en una nota enviada por correo electrónico a la época.
Represión de inmigración
La presidenta de Cleveland Fed, Beth Hammack, en una entrevista del 1 de agosto con Bloomberg Television, dice que los números de titulares no son sorprendentes, «dado lo que hemos visto sucediendo en el lado de la inmigración».
Desde la pandemia del coronavirus, los inmigrantes han desempeñado un papel fundamental en los datos de trabajo, creando una divergencia entre los trabajadores estadounidenses y extranjeros empleados. La brecha se ha reducido este año.
Los niveles de empleo para los trabajadores nacidos en los Estados Unidos han aumentado en casi 2.5 millones desde enero. Por el contrario, las nóminas para trabajadores nacidos en el extranjero han disminuido en 1.01 millones.
La administración actual se ha embarcado en una campaña de deportación masiva. Citando datos de la fuerza laboral, el subdirector de personal de la Casa Blanca para la política, Stephen Miller, estimó que ha habido más de 1 millón de autodesportaciones.
Según la Oficina de Estadísticas Laborales, el nivel de la fuerza laboral civil para trabajadores nacidos en el extranjero ha disminuido en 1.241 millones de años hasta la fecha.
«Vamos a ver millones y millones más de autodesportaciones», dijo Miller.
La represión de inmigración está comenzando a afectar el mercado laboral, dicen los economistas de Capital Economics.
«Después de detener la entrada de la inmigración no autorizada sobre la frontera suroeste, la administración Trump ahora parece estar aumentando gradualmente el número de detenciones y mudanzas», dijeron en una nota del 9 de julio. «Esta represión está comenzando a tener un impacto más marcado en la oferta laboral, con la fuerza laboral nacida en el extranjero reduciendo más de 1 millón de personas en los últimos cuatro meses».
Los observadores del mercado han advertido sobre los crecientes desafíos laborales que enfrenta la economía de los Estados Unidos, con más de 7 millones de aperturas de trabajo y el 75 por ciento de los empleadores que no pueden llenar las vacantes de empleo.
