Los encuestados de la encuesta de la Fed de CNBC de marzo han aumentado el riesgo de recesión al nivel más alto en seis meses, redujeron su pronóstico de crecimiento para 2025 y aumentaron su perspectiva de inflación.
Gran parte del cambio parece derivado de la preocupación por las políticas fiscales de la administración Trump, especialmente los aranceles, que ahora son vistos por ellos como la principal amenaza para la economía estadounidense, reemplazando la inflación. Las perspectivas para el S&P 500 disminuyeron por primera vez desde septiembre.
Los 32 encuestados, que incluyen administradores de fondos, estrategas y analistas, aumentaron la probabilidad de recesión a un 36% desde el 23% en enero. El número de enero había caído a un mínimo de tres años y parecía haber reflejado el optimismo inicial después de la elección del presidente Trump. Pero como muchas encuestas de consumidores y comerciales, la probabilidad de recesión ahora muestra una preocupación considerable sobre las perspectivas.
«Hemos tenido una gran cantidad de discusiones con inversores que están cada vez más preocupados de que la agenda de Trump se haya salido de los rieles debido a la política comercial», dijo Barry Knapp de la macroeconomía de Ironsides. «En consecuencia, los riesgos económicos de algo más insidioso que un parche suave están creciendo».
«El grado de volatilidad de la política no tiene precedentes», dijo John Donaldson, director de ingresos fijos en Haverford Trust.
El pronóstico promedio del PIB para 2025 disminuyó a 1.7% de 2.4%, una marca aguda que puso fin a aumentos consecutivos en las tres encuestas anteriores que se remontan a septiembre. Se pronostica que el PIB se recuperará al 2.1% en 2026, en línea con pronósticos anteriores.
«Los riesgos para el gasto de los consumidores están sesgados a la baja», dijo Neil Dutta, Jefe de Investigación Económica de Renaissance Macro Research. «Junto con un mercado inmobiliario congelado y menos gasto entre los gobiernos estatales y locales, existe un inconveniente significativo en las estimaciones actuales del PIB de 2025».
Perspectiva de corte de tarifa de la alimentación
La mayoría continúa creyendo que la Fed reducirá las tasas al menos dos veces y no aumentará las tasas, incluso si se enfrenta a precios persistentemente más altos y un crecimiento más débil. Las tres cuartas partes pronostican dos o más recortes de cuartos de punto este año. Parte de la razón es que dos tercios creen que los aranceles darán como resultado aumentos de precios únicos en lugar de un brote más amplio de inflación. Pero la incertidumbre política ha creado un rango de opiniones más amplio sobre la Fed de lo normal, ya que el 19% creía que la Fed no se reducirá en absoluto.
Aún así, las tarifas más altas y el crecimiento más débil son un dilema para la Fed.
«Powell está realmente atrapado aquí debido al voladizo de la tarifa», dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group. «Si se preocupa más por el crecimiento debido a ellos y reduce las tasas a medida que aumenta el desempleo, pero luego Trump elimina todas las tarifas, ha saltado el arma».
Más del 70% de los encuestados creen que los aranceles son malos para la inflación, los empleos y el crecimiento. El 34% dice que los aranceles disminuirán la fabricación estadounidense con un 22% diciendo que no darán lugar a cambios. El treinta y siete por ciento de los encuestados creen que los aranceles terminarán en una mayor producción de fabricación. Más del 70% cree que el esfuerzo de DOGE para reducir el empleo del gobierno es malo para el crecimiento y los empleos, pero será modestamente deflacionario.
«Una guerra comercial global, el duende casual de los trabajos y la financiación del gobierno, las deportaciones de inmigrantes agresivos y la disfunción en DC amenazan con impulsar lo que era una economía excepcional en la recesión», dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics.
