Por Tom Ozimek
Goldman Sachs dijo que los precios del oro están listos para extender su rally récord hasta 2026, con el potencial de subir mucho más allá de los niveles actuales, dependiendo de cómo evolucionen los bancos centrales, los inversores privados y la política monetaria de los Estados Unidos.
En su nota del 3 de septiembre «diversificarse en productos básicos, especialmente el oro», Goldman estableció tres caminos potenciales para lingotes, cada uno que refleja una mezcla diferente de fuerzas monetarias y políticas, pero todos apuntan a mayores ganancias para el oro.
Tres escenarios para lingotes
La proyección de línea de base ve el oro alcanzando $ 4,000 por onza a mediados de 2026, impulsado en gran medida por la continua acumulación de banco central y las expectativas de que la Reserva Federal pronto girará hacia los recortes de tarifas.
Los bancos centrales del mercado emergente han sido compradores especialmente activos desde que la congelación de las reservas rusas en 2022 subrayó la vulnerabilidad de las tenencias de intercambio extranjero. Las compras en el mercado de venta libre de Londres han aumentado cinco veces desde entonces, y Goldman señaló que esta compra constante ha «elevado estructuralmente el piso» bajo los precios.
Un segundo escenario más adverso de «riesgo de cola» empujaría el oro más cerca de $ 4,500 por onza si los inversores privados se unieron a los bancos centrales para salir de activos de dólar.
Goldman dijo que tal movimiento podría ser provocado por la creciente presión política sobre la Fed, erosionando la confianza en su independencia. Eso a su vez podría significar una inflación más alta, acciones y bonos más débiles, y un dólar disminuido, condiciones bajo las cuales el oro, como una reserva de valor, independiente de la confianza institucional, atraería una demanda más pesada.
El caso más extremo prevé lingotes que se acercan a $ 5,000 por onza. Tal resultado no requeriría la agitación financiera mayorista, argumentó Goldman, pero simplemente un cambio de cartera relativamente modesto: si solo el 1 por ciento del mercado de tesorería de EE. UU.
Un rally alimentado por la incertidumbre
Spot Gold fue cerca de $ 3,552 por onza el 4 de septiembre, reduciendo una caída intradía después de tocar un récord superior a $ 3,578 a principios de semana. Bullion ya ha ganado más de un tercio este año, superando con creces el aumento de aproximadamente el 7 por ciento del S&P 500, ya que los inversores buscaron protección contra riesgos monetarios y geopolíticos.
El aumento constante de Gold se amplificó en un aumento de agosto, cuando la confusión sobre las decisiones de aduanas de los Estados Unidos aumentó el temor de que las barras de oro hechas por su elaboración suiza pudieran estar sujetas a aranceles bajo el marco comercial recíproco del presidente Donald Trump.
Los futuros se dispararon brevemente por encima de $ 3,510 por onza antes de relajarse después de que la Casa Blanca se comprometió a eximir el metal. Más tarde, Trump declaró que «el oro no será tarifado», ayudando a precios estables después de que la confusión alimentó brevemente la compra de pánico.
Los analistas dicen que el rally ha sido sostenido por varias fuerzas convergentes.
«Los principales impulsores son: un dólar debilitante, las expectativas de la reducción de la tasa de la Fed en septiembre y las crecientes dudas sobre la independencia de la Fed en medio de la creciente presión política», dijo Eugenia Mykuliak, fundadora y directora ejecutiva del proveedor de servicios financieros B2PRIME, al Epoch Times en una declaración enviada por correo electrónico.
«En total, estos factores hacen que el oro sea más atractivo como un lugar seguro para almacenar dinero».
Mykuliak agregó que los bancos centrales en China, Turquía e India continúan construyendo reservas, mientras que los fondos cotizados en bolsa han publicado entradas constantes.
«Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y el dólar conllevan más riesgos que antes, por lo que el oro se ha convertido en una opción de altura.
Los analistas de ING se hicieron eco de esos puntos de vista en una nota esta semana, señalando tensiones geopolíticas persistentes y expectativas renovadas de disminución de la alimentación como apoyo adicional para metales preciosos.
«Las tensiones arancelarias, junto con preguntas sobre la independencia de la Fed y un dólar debilitante, se suman a los vientos de cola para los metales preciosos», escribieron.
Reevaluación segura
Detrás de Gold’s Momentum hay una reevaluación más amplia de activos seguros, según Goldman. Desde la invasión de Ucrania y la congelación de más de $ 280 mil millones en reservas rusas, los bancos centrales desconfían de mantener demasiado en valores extranjeros, especialmente dólares estadounidenses y euros. Muchos han recurrido al oro, que se puede almacenar a nivel nacional y se encuentra fuera del alcance de las sanciones.
«La congelación de los activos rusos en Bruselas mostró que las reservas extranjeras podrían ser confiscadas. Como resultado, los gobiernos han estado comprando mucho más de oro», escribieron los analistas de Goldman en una nota de mayo.
Las economías desarrolladas ya mantienen la mayor parte de sus reservas en lingotes, pero los mercados emergentes se han puesto al día constantemente, ya que China todavía tiene menos del 10 por ciento de sus reservas en oro en comparación con aproximadamente el 70 por ciento para Estados Unidos y Alemania.
En su última nota, el banco concluyó que incluso los cambios modestos en la asignación podrían tener un efecto descomunal en el mercado, afirmando que «el oro sigue siendo nuestra recomendación de mayor condicción».
Reuters contribuyó a este informe.
