Por Andrés Morán
Los funcionarios de la Reserva Federal anticipan tasas de interés más bajas este año, a pesar de que el conflicto iraní nubla las perspectivas económicas, según las minutas de la reunión de política monetaria de marzo.
Las autoridades dejaron las tasas de interés sin cambios en la reunión del 17 y 18 de marzo, manteniendo el rango objetivo de tasas de fondos federales entre 3,5 por ciento y 3,75 por ciento.
El resumen de la reunión, publicado el 8 de abril, sugirió que la mayoría de los participantes creían que la guerra, ahora en su sexta semana, podría requerir recortes de tasas si los precios más altos de la gasolina afectan negativamente el gasto de los consumidores o el mercado laboral.
«La mayoría de los participantes expresaron la preocupación de que un conflicto prolongado en el Medio Oriente podría conducir a un mayor debilitamiento de las condiciones del mercado laboral, lo que podría justificar recortes adicionales de las tasas, ya que los precios sustancialmente más altos del petróleo podrían reducir el poder adquisitivo de los hogares, endurecer las condiciones financieras y reducir el crecimiento en el extranjero», decía el documento.
El promedio nacional por un galón de gasolina es de más de $4.
Casi todos los participantes en la reunión acordaron dejar las tarifas sin cambios.
Estuvieron de acuerdo en que era demasiado pronto para determinar los efectos del conflicto y agregaron que sería “prudente continuar monitoreando la situación y evaluando las implicaciones para la postura apropiada de la política monetaria”.
Las expectativas políticas entre los inversores han fluctuado enormemente en las últimas semanas, desde fijar precios en un aumento de tasas hasta apostar gradualmente a un recorte de tasas este año.
Las actualizaciones del Resumen de Proyecciones Económicas (un resumen trimestral de los pronósticos de los funcionarios para la política y la economía en general) indicaron que los responsables de las políticas todavía estaban planeando un recorte de tasas de un cuarto de punto este año.
Sin embargo, dado que las expectativas de inflación a corto plazo siguen siendo elevadas y el camino hacia la resolución del conflicto no está claro, el banco central podría esperar el momento oportuno para llevar a cabo una acción sobre las tasas.
El informe de empleo de marzo puede haber dado a la Fed algo de tiempo para evaluar las condiciones económicas.
El mes pasado, la economía estadounidense añadió 178.000 nuevos puestos de trabajo, más de lo esperado, y la tasa de desempleo bajó ligeramente, hasta el 4,3 por ciento.
Pero los funcionarios argumentaron que el mercado laboral era vulnerable a las crisis.
«La gran mayoría de los participantes consideró que los riesgos para el aspecto laboral del mandato estaban sesgados a la baja», decía el acta. “En particular, muchos participantes advirtieron que, en la situación actual de bajas tasas de creación neta de empleo, las condiciones del mercado laboral parecían vulnerables a shocks adversos”.
Aún así, lo que haga la Reserva Federal a continuación podría depender de los próximos datos de inflación.
Se prevé ampliamente que las cifras de marzo y abril serán positivas, y se pronostica que la tasa anual de inflación al consumidor estará firmemente por encima del 3 por ciento. Si las presiones sobre los precios persisten hasta bien entrado el verano, es posible que la Reserva Federal no tenga ganas de flexibilizar la política monetaria.
Aunque los precios del crudo se desplomaron después de que se anunciara el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán el 7 de abril, los efectos secundarios de la crisis petrolera provocada por la guerra podrían persistir, dice Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial.
“No podemos ignorar los persistentes efectos de segundo orden en la economía global, por lo que los inversores deberían seguir observando cómo los riesgos geopolíticos pueden afectar los precios mayoristas, el crecimiento y las condiciones financieras”, dijo Roach en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
«Aún deberíamos esperar que la inflación aumente un poco este mes, pero las perspectivas han mejorado claramente con este alto el fuego».
Los participantes en la reunión de la Reserva Federal coincidieron en que los riesgos al alza para la inflación y los riesgos a la baja para el empleo eran elevados.
Lo que han dicho desde entonces
Como se indica en el resumen de la reunión, ha habido opiniones divergentes entre los funcionarios de la Reserva Federal durante la guerra.
En una entrevista del 7 de abril con Bloomberg Television, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, afirmó que si bien el conflicto iraní aumentará la inflación general, cree que la inflación subyacente seguirá siendo la misma.
Williams pronosticó que la inflación general terminará el año en alrededor del 2,75 por ciento. La inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de la energía y los alimentos, probablemente será del 2,5 por ciento.
«La política monetaria hoy está muy bien posicionada, dado el lugar donde se han estado desarrollando todas esas dinámicas, y «bien posicionada para esperar y ver algunos de los efectos de lo que está sucediendo hoy», dijo Williams. «No estoy diciendo que simplemente estemos en una especie de postura de ‘no podemos actuar’. Creo que esta política monetaria está exactamente donde debe estar».
El vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, dijo que le preocupan los vientos en contra relacionados con la guerra para la economía en general.
En un discurso en la Universidad Mercy de Detroit el 7 de abril, Jefferson advirtió sobre los efectos adversos del aumento de los precios de la energía.
«Si los precios elevados de la energía persisten, pueden afectar el gasto de los consumidores y las empresas», dijo Jefferson. «Este potencial añade una considerable incertidumbre a las perspectivas económicas mundiales».
Al igual que algunos de sus colegas, dijo que cree que la desinflación se reanudará una vez que el ajuste único de precios derivado de los aranceles se filtre en el mercado estadounidense.
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, hablando en el Club Económico de Detroit el 7 de abril, expresó su preocupación por un shock de tipo estanflación, impulsado principalmente por una alta inflación y una desaceleración del crecimiento.
“La posibilidad de un brote estanflacionario proveniente de los altos precios del petróleo antes de que desapareciera la inflación arancelaria, lo que llevaría al principal motor del crecimiento, el consumidor estadounidense, a darse por vencido y decir: ‘No tenemos confianza, vamos a empezar a acaparar nuestro dinero’ y enviarnos a una recesión estanflacionaria, ese sería el peor resultado”, dijo Goolsbee.
«Soy cauteloso, muy nervioso, al respecto en este momento».
Estos comentarios se hicieron antes de que el presidente Donald Trump anunciara un alto el fuego de dos semanas con Irán horas antes de su fecha límite de las 8 pm EDT del 7 de abril. La pausa hizo que los precios mundiales de la energía cayeran por debajo de los 100 dólares por barril.
