Una dramática desaceleración del crecimiento económico y el aumento de los costos de endeudamiento desde el presupuesto podrían socavar las finanzas del gobierno y obligar a la canciller, Rachel Reeves, a dar un giro de 180 grados a sus promesas de no aumentar más los impuestos, advirtieron los analistas.
Con la inflación volviendo a aumentar, la bolsa de Londres en su punto más bajo en más de un mes y el Banco de Inglaterra pronosticando un estancamiento económico en los últimos tres meses de 2024, el gobierno afronta las vacaciones de Navidad lastrado por unas perspectivas sombrías para el año nuevo.
La perspectiva de una guerra comercial con Estados Unidos después de la toma de posesión de Donald Trump en enero también pesó sobre los mercados. En declaraciones en las redes sociales el viernes, el presidente electo amenazó a la UE con aranceles a las exportaciones a Estados Unidos, que podrían ampliarse para incluir al Reino Unido.
Los economistas de la ciudad dijeron que el aumento de la inflación en los últimos tres meses obligará al Banco a mantener altas tasas de interés, lo que pesará sobre el gasto de los hogares y afectará los planes de Reeves para hacer crecer la economía.
Sin el crecimiento prometido en el presupuesto, el canciller podría verse afectado por menores ingresos fiscales y mayores costos de endeudamiento.
El EY Item Club dijo que más de la mitad de los fondos sobrantes del canciller durante este parlamento podrían desaparecer si las tasas de interés se mantuvieran más altas de lo esperado el próximo año.
Los funcionarios del banco mantuvieron las tasas en 4,75% el jueves después de decir que la inflación seguía siendo demasiado alta. Agregó que el crecimiento de los salarios fue lo suficientemente fuerte como para potencialmente elevar la inflación aún más durante el próximo año. Las empresas han culpado al presupuesto de otoño de Reeves de minar la confianza de los consumidores y afectar la demanda de nuevo personal, mientras que el Banco dijo que había añadido «incertidumbres adicionales en torno a las perspectivas económicas».
La inflación aumentó al 2,6% en noviembre, frente al 1,7% en septiembre, mientras que el crecimiento de los salarios aumentó al 5,2%, según cifras oficiales.
Los mercados financieros juzgaron que el banco central frenaría los recortes de las tasas de interés que antes se consideraban seguros en 2025. Ahora sólo se esperan dos recortes de un cuarto de punto el próximo año, lo que reduciría las tasas de interés al 4,25%.
Los costos de endeudamiento del gobierno del Reino Unido a largo plazo son ahora más altos que durante el pánico del mercado después del minipresupuesto de 2022 debido a una venta masiva de bonos del Reino Unido desde septiembre. El jueves, el rendimiento (o tasa de interés) de los bonos gubernamentales a 30 años se acercó a un máximo de 26 años de más del 5,15%, según datos de Bloomberg.
Esta semana, el rendimiento de los bonos británicos de referencia a 10 años alcanzó su máximo desde noviembre de 2023, un 4,65%, frente al 3,75% de septiembre, en otra señal de que el coste de emitir nueva deuda ha aumentado.
En Londres, el FTSE 100 cayó un 1% hasta su nivel más bajo en cinco semanas durante las operaciones del viernes y registró su mayor caída semanal desde octubre del año pasado.
El índice de empresas líderes, que alcanzó un récord de 8.474 puntos en mayo de este año, ha perdido un 3% de su valor durante diciembre debido a que los inversores temen que el crecimiento económico se esté estancando mientras la inflación está repuntando. La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) , el pronosticador económico independiente del Tesoro, ha pronosticado que el endeudamiento del gobierno será de casi £130 mil millones en este año financiero, dejando a Reeves alrededor de £10 mil millones de margen para cumplir su regla fiscal de reducir el déficit anual a casi cero para 2030.
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Matt Swannell, principal asesor económico del EY Item Club, dijo que las cifras mostraban que la salud de las finanzas públicas en noviembre era mejor de lo esperado, pero aun así dejó al gobierno en camino de perder más de la mitad del margen para mantener sus planes de gasto público.
El endeudamiento del Reino Unido el mes pasado fue de 11.200 millones de libras esterlinas, la cifra más baja de noviembre en tres años.
«Reeves ha dicho que no habrá cambios de política junto con la actualización del pronóstico», dijo Swannell. «Pero incluso si la OBR continúa juzgando que la política cumple con las reglas fiscales en ese momento, es probable que sea un problema postergado, no resuelto».
Añadió que navegar la revisión del gasto de Whitehall, que se llevará a cabo el próximo verano, será un desafío sin ingresos adicionales provenientes de impuestos más altos.
Rob Wood, economista jefe del Reino Unido de Pantheon Macroeconomics, dijo que la inflación iba camino de seguir aumentando hasta el 3,1%, lo que llevó al Banco de Inglaterra a mantener las tasas de interés más altas de lo esperado durante un período más largo.
Gran parte de la deuda del gobierno está en manos del Banco y en bonos indexados que siguen el índice de precios minoristas (RPI). Las altas tasas de interés de los bancos centrales y el aumento de la inflación arruinarán los cálculos de la OBR de que la factura de endeudamiento del gobierno caerá en los próximos cinco años, lo que permitirá un mayor gasto en bienestar y servicios públicos.
