Han surgido dos factores más que se suman a las preocupaciones sobre la inflación de la Fed

Las tendencias en los precios de la vivienda y las expectativas de los consumidores que formaron parte de los datos publicados el martes apuntaban a más problemas inflacionarios en el horizonte para la economía estadounidense.

El índice S & P / Case-Shiller, que mide los precios de las viviendas en las 20 principales ciudades de EE. UU., Subió un 1,77% en junio, lo que llevó la ganancia interanual a un asombroso 19,1%. Ese es el salto más grande en la historia de la serie que se remonta a 1987.

En perspectiva, la mayor ganancia anual de precios antes del colapso de las hipotecas de alto riesgo y la crisis financiera de 2008 fue el aumento del 14,4% en septiembre de 2005.

Al mismo tiempo, The Conference Board informó que las expectativas de inflación de los consumidores volvieron a subir, y los encuestados ahora ven que la métrica está en 6.8% dentro de 12 meses. Eso es un punto porcentual completo desde hace un año, o 17.2% en una base relativa.

Ambas métricas enviaron señales de advertencia importantes: los costos de la vivienda constituyen una parte descomunal de la mayoría de los indicadores de inflación, aproximadamente un tercio del índice general de precios al consumidor e incluso más de la lectura básica, por ejemplo, mientras que las expectativas de inflación se consideran un indicador clave de cómo se producirán altas presiones de precios.

«Cada vez que escuche que la inflación es transitoria, recuerde que la inflación del doble del precio de la vivienda aún no ha aparecido en los índices. La vivienda representa el 40 por ciento del IPC subyacente», dijo el exsecretario del Tesoro y asesor económico de la Casa Blanca de Obama, Larry Summers, en un informe reciente. Pío.

Las últimas lecturas relacionadas con la inflación se producen pocos días después de un vigoroso esfuerzo del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, para calmar las preocupaciones sobre las presiones de precios. Summers ha sido una de las voces más enérgicas que advierten sobre la inflación, pero están comenzando a surgir dentro de la propia Fed y otros economistas.

Una publicación la semana pasada en el sitio web de la Fed de Dallas los costos de vivienda específicamente abordados.

Los economistas Xiaoqing Zhou y Jim Dolmas escribieron que el aumento de los precios de la vivienda suele ser un indicador adelantado de los alquileres, que representan la mayor parte de los costos de vivienda en los cálculos del IPC. La correlación, dijeron, impacta con un lapso de aproximadamente 18 meses, lo que significa que el aumento de los costos de la vivienda ahora promete mayores cargas de alquiler en los próximos años.

La conclusión es que ven que el alquiler y el alquiler equivalente de los propietarios aumentarán constantemente, y ambos alcanzarán el 6,9% para 2023. Eso agregaría alrededor del 0,6% a la lectura de inflación general medida por el índice de precios de gastos de consumo personal básico, el preferido de la Fed. indicador.

Aún así, muchos economistas de Wall Street piensan que la Fed tiene razón al anticipar que la inflación se enfriará a medida que disminuyan los factores temporales como fallas en la cadena de suministro y la escasez de bienes y mano de obra.

«Nosotros pensamos [inflation] las expectativas están cerca de alcanzar su punto máximo y deberían caer en los próximos meses, ya que la moderación de los precios del petróleo se alimenta de los precios minoristas del gas «, escribió el economista jefe de Pantheon Macroeconomics, Ian Shepherdson.

De hecho, los economistas vinculan las expectativas de inflación del consumidor estrechamente con cuestiones volátiles como los precios en el surtidor, que han bajado unos centavos en las últimas dos semanas, pero son más de un 41% más altos que hace un año, según la Administración de Información de Energía.

Sin embargo, no se trata solo de energía, y no son solo los consumidores familiares los que desconfían de los aumentos persistentes de precios.

Goldman Sachs dijo que un compuesto que utiliza la empresa que analiza siete medidas de expectativas de inflación empresarial alcanzó el nivel más alto en las dos décadas que la empresa ha estado rastreando.

Además, los anuncios relacionados con los precios de las empresas están en el nivel más alto desde 2011, y las menciones de «inflación» entre las empresas Russell 3000 estaban en su punto máximo en una serie de datos que también se remonta al mismo año, dijeron los economistas de la firma de Wall Street.

Sin embargo, Goldman también está en el campo de la inflación transitoria, proyectando que los pedidos de bienes «duraderos» de larga duración que se dispararon durante la pandemia disminuirán y compensarán el aumento de los precios relacionados con la vivienda. Goldman prevé que la inflación PCE subyacente del 3,8% en 2021 se reducirá al 2% para 2023-24, en línea con el objetivo a largo plazo de la Fed.

No todo el mundo está tan seguro de que las presiones actuales cederán tan rápidamente.

El mercado se verá bien el viernes cuando el Departamento de Trabajo publique su informe de nóminas no agrícolas junto con una lectura de las ganancias promedio por hora. La inflación de los precios de los salarios es lo que más asusta a la Fed, y existe la preocupación de que el banco central esté siendo demasiado complaciente con la convergencia de varios factores que podrían alimentar una inflación «mala».

«La energía, los alimentos y el alquiler son las formas más visibles de inflación. Los aumentos persistentes en estos artículos eventualmente conducirán a expectativas de inflación más altas, y la Fed tendrá un problema», escribió el jefe de estrategia macro global de Ned Davis Research, Joseph Kalish. «Mi mayor temor es que la complacencia dé paso a la preocupación y que las bajas tasas de interés se disparen repentinamente, lo que provoque una reacción de los funcionarios de la Fed».