La gente pasa frente al edificio de la Reserva Federal de los Estados Unidos en Washington DC, Estados Unidos, el 21 de mayo de 2020.
Ting Shen | Xinhua a través de Getty Images
El aumento de los precios de los activos en el mercado de valores y en otros lugares plantea amenazas crecientes para el sistema financiero, advirtió la Reserva Federal en un informe el jueves.
En su Informe de Estabilidad Financiera semestral, el banco central dijo que si bien el sistema en general se ha mantenido en gran parte estable incluso a través de la pandemia Covid-19, los peligros futuros están aumentando, en particular si la agresiva carrera de las acciones se reduce.
Los inversores han comprado acciones, bonos corporativos y criptomonedas. Han invertido miles de millones en compañías de cheques en blanco llamadas SPAC, y el mercado ha sido en su mayoría dinámico para las ofertas públicas iniciales tradicionales.
Al presidente de la Fed, Jerome Powell, ya otros se les ha preguntado repetidamente si están preocupados por el aumento de los precios. Powell ha dicho específicamente que mientras las tasas de interés se mantengan bajas, las valoraciones están justificadas.
Sin embargo, el informe señala que existe un peligro al acecho si cambia el sentimiento del mercado.
«Los altos precios de los activos reflejan en parte el bajo nivel continuado de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Sin embargo, las valoraciones de algunos activos son elevadas en relación con las normas históricas, incluso cuando se utilizan medidas que tienen en cuenta los rendimientos de los bonos del Tesoro», indica el informe. «En este escenario, los precios de los activos pueden ser vulnerables a caídas significativas si el apetito por el riesgo cae».
En una declaración adjunta, el gobernador de la Fed, Lael Brainard, dijo que la situación merece ser observada y señala la importancia de asegurarse de que el sistema tenga las salvaguardas adecuadas. Ella mencionó específicamente que los bancos aumentan sus requisitos de capital durante las expansiones económicas como un amortiguador contra las recesiones.
El informe también menciona el riesgo de los fondos de cobertura y otras instituciones financieras no bancarias en varias ocasiones como amenazas potenciales para el sistema.
«Las vulnerabilidades asociadas con un elevado apetito por el riesgo están aumentando. Las valoraciones en una variedad de clases de activos han seguido aumentando desde niveles que ya estaban elevados a fines del año pasado», dijo Brainard. «La
La combinación de valoraciones estiradas con niveles muy altos de endeudamiento corporativo es una buena opción debido al potencial de amplificar los efectos de un evento de revalorización «.
El informe señala que sectores particulares, incluidos la energía, los viajes y la hostelería, tienen vulnerabilidades particularmente altas debido a su sensibilidad a la pandemia. La Fed también habla de las amenazas potenciales del mercado monetario y los fondos abiertos.
La Fed entra en algunos escenarios específicos que muestran riesgos potenciales para el sistema. Se habló específicamente sobre el episodio de Archegos Capital Management, cuando la empresa no pudo cumplir con las llamadas de margen, lo que provocó que varios grandes bancos asumieran grandes pérdidas.
«Si bien los efectos secundarios más amplios del mercado parecían limitados, el episodio destaca el potencial de problemas materiales en [nonbank financial institutions] para afectar el sistema financiero en general «, dijo el informe.
En general, la Fed dijo que el estado actual del sistema es sólido, con los balances de los hogares en buena forma y las corporaciones respaldadas por una economía en mejora y bajas tasas de interés que han permitido que caigan las tasas de incumplimiento.
Incluso los 1,7 billones de dólares en préstamos estudiantiles plantean riesgos «limitados» para la economía, dado que la mayor parte de la deuda educativa está en manos del 40% de los que más ganan.
Una encuesta realizada por la Fed a través de una variedad de 24 contactos de mercado mostró que la mayor preocupación está relacionada con el virus, centrándose específicamente en las variantes resistentes a las vacunas. A esto le sigue un fuerte aumento de las tasas de interés, un aumento de la inflación y tensiones entre Estados Unidos y China.
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