Redacción NM
Es probable que el nuevo jefe del banco central de Japón mantenga la configuración monetaria muy laxa en su reunión de debut el viernes, pero podría considerar eliminar las referencias al COVID-19 en la orientación a futuro a medida que la pandemia se desvanece como un riesgo económico.
Si bien un ajuste de este tipo no tendría implicaciones materiales para la política, los inversores pueden interpretarlo como el primer paso del gobernador Kazuo Ueda hacia un cambio más amplio en la actual comunicación moderada del banco central y una eventual eliminación gradual de su estímulo masivo.
La guía prospectiva, o una promesa que hacen los bancos centrales sobre el futuro curso de la política, es probablemente una herramienta clave para Ueda, quien, como miembro de la junta del Banco de Japón (BOJ), inventó la primera guía de este tipo del banco en 1999 que prometía mantener las tasas cero hasta la deflación. se supera
Mejorar la comunicación del BOJ con los mercados puede ser la primera tarea en la que trabajará el ex académico para diferenciarse de su predecesor Haruhiko Kuroda, dicen algunos analistas.
Dado que Japón reabrió la economía y eliminó las restricciones de COVID-19, los críticos dicen que la guía del BOJ para mantener una política ultraflexible «con una estrecha vigilancia sobre el impacto de la pandemia», introducida en 2020, ha quedado obsoleta.
En la reunión de dos días que finaliza el viernes, la junta del BOJ puede debatir modificar el lenguaje para eliminar gradualmente la referencia sobre el COVID-19, aunque un ajuste real puede retrasarse hasta la próxima revisión de tasas en junio, dicen fuentes familiarizadas con su pensamiento.
“La referencia sobre COVID tendría que modificarse, aunque el mensaje moderado general no cambiará”, dijo uno de ellos.
Dada la incertidumbre sobre la economía mundial y las perspectivas salariales internas, se espera que el BOJ mantenga el viernes sus objetivos de control de la curva de rendimiento (YCC), fijados en 0,1 por ciento para las tasas a corto plazo y alrededor de cero para el rendimiento de los bonos a 10 años.
Aparte de la referencia sobre COVID, la clave será qué tan pronto el BOJ podría cambiar su promesa de mantener las tasas de interés a corto y largo plazo en «niveles actuales o más bajos». Un cambio a un sesgo menos moderado podría indicar un cambio a corto plazo en YCC, dicen los analistas.
PREGUNTAS DE ORIENTACIÓN
Ueda dejó pocas pistas sobre qué tan pronto podría cambiar la guía y dijo en una conferencia de prensa inaugural el 10 de abril que la junta «discutirá todas las opciones en cada una de nuestras reuniones de políticas».
Las pistas sobre el momento de un ajuste a YCC también pueden provenir del informe de perspectiva trimestral del BOJ que se publicará el viernes, que incluirá nuevos pronósticos de crecimiento y precios.
Se espera que el BOJ revise al alza su pronóstico de inflación subyacente al consumidor para el año fiscal actual que finaliza en marzo de 2024, pero recortó su estimación de crecimiento económico debido a las consecuencias de la desaceleración del crecimiento mundial, dijeron las fuentes.
Según las proyecciones actuales realizadas en enero, el BOJ espera que la inflación subyacente al consumidor alcance el 1,6 por ciento este año y el 1,8 por ciento en el año fiscal 2024. Espera que la economía se expanda un 1,7 por ciento este año fiscal antes de desacelerarse al 1,1 por ciento el año siguiente.
La perspectiva para 2025, que se emitirá por primera vez, será mucho más difícil de predecir y los mercados podrían interpretarla como una señal de cuán pronto el BOJ podría eliminar gradualmente el estímulo.
Muchos analistas esperan que el BOJ proyecte que la inflación se mantenga cerca, pero ligeramente por debajo, del objetivo del banco del 2 por ciento para los años fiscales 2024 y 2025.
Se espera que Ueda realice una conferencia de prensa después de la reunión de políticas el viernes para explicar la decisión del banco.
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