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SHANGHAI – Las amplias medidas de estímulo anunciadas en Beijing la semana pasada parecen haber levantado el ánimo cansado de empresarios como Yu Gong, fundador y director ejecutivo de la plataforma de transmisión de video iQiyi.
«Algunas personas dicen que los próximos 10 años de gran mercado alcista han comenzado», comentó al iniciar una presentación en Shanghai el 25 de septiembre, un día después de que las acciones chinas comenzaran el tórrido repunte que convirtió al mercado en algunos observadores extranjeros. había llamado «no invertible» a principios de año en uno de los más calurosos de 2024.
El último intento de Beijing de impulsar el sentimiento ha tenido mucho más éxito que sus muchos intentos anteriores durante el último año y medio desde que el rebote del país post-Covid comenzó a fallar. Sin embargo, muchos analistas se muestran cautelosos a la hora de poner fin a los problemas económicos de China, ya que aún no está claro el alcance total del estímulo planeado por el gobierno y, a los ojos de algunos, es probable que aún sea inadecuado para poner fin a la crisis deflacionaria del país o incluso asegurar el 2024 oficial. se cumple el objetivo de crecimiento de «alrededor del 5%».
«El cambio en el enfoque de Beijing hacia la deflación es un buen comienzo, aunque se necesita un estímulo más agresivo del gobierno central», escribió Robin Xing, economista jefe de China de Morgan Stanley, en una nota a clientes esta semana. «Creemos que la flexibilización de las políticas durante el resto de este año podría frenar un mayor ajuste fiscal, pero probablemente sea insuficiente para lograr una fuerte recuperación del crecimiento».
Las medidas de la semana pasada, evidentemente programadas para dar un impulso a los mercados antes del 75º aniversario de la fundación de la República Popular China el 1 de octubre, fueron mayores de lo que la mayoría de los analistas habían anticipado.
De izquierda a derecha, el gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, el ministro de la Administración Nacional de Regulación Financiera, Li Yunze, y el presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, Wu Qing, se dirigen a los periodistas en Beijing el 24 de septiembre. © Reuters
Particularmente inesperadas fueron las medidas del Banco Popular de China el 24 de septiembre para impulsar directamente los precios de las acciones, concretamente la asignación de 500.000 millones de yuanes (71.200 millones de dólares) para financiar indirectamente compras de acciones por parte de inversores institucionales y 300.000 millones de yuanes para apoyar los programas de recompra de acciones de las empresas.
El Politburó del Partido Comunista Chino, presidido por el presidente Xi Jinping, celebró entonces una reunión inesperada centrada en la economía. Concluyó el 26 de septiembre con llamados a un «recorte significativo de las tasas de interés», el «ajuste anticíclico de las políticas fiscales y monetarias» y el fin de «la caída del mercado inmobiliario».
El mercado de valores captó el mensaje de inmediato. El índice CSI 300, que sigue las principales acciones que cotizan en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, cerró sus operaciones el lunes, antes del feriado extendido del Día Nacional, en 4.017,855, un 25,1% más que la semana anterior. Desde entonces, se suspendieron las operaciones, pero algunos corredores permanecieron abiertos las 24 horas del día para atender una oleada de solicitudes para abrir cuentas comerciales.
El repunte significa que el CSI 300 ha subido un 17,1% en lo que va de 2024, en comparación con el 12% para el Dow Jones Industrial Average y 15,1% para el Nikkei 225 a partir del jueves.
Hay algunas señales de que los mensajes de Beijing también están teniendo un impacto en el moribundo mercado inmobiliario de China. Según el analista de Citigroup Griffin Chan, se vendieron más viviendas en la ciudad de Hangzhou el 26 y 27 de septiembre que durante toda la semana anterior; Al mismo tiempo, los promotores de dos proyectos de lujo en Shanghai vendieron con éxito todas sus unidades.
Una nueva prueba de la confianza del consumidor se producirá después de que finalice el período festivo el lunes, cuando se contabilicen el gasto minorista y las ventas de viviendas durante el período.
Para empezar, las ventas de entradas de cine el primer día de las vacaciones, de 494 millones de yuanes, fueron un 14,9% más que el año anterior, informó CCTV. Para mantener el impulso, tanto el público chino como los observadores esperarán que Beijing cumpla con las promesas de acción económica de la semana pasada detallando sus planes para apoyar a los consumidores y rescatar el mercado inmobiliario.
Una estación de tren en Nanjing el 30 de septiembre: las vacaciones de la Semana Dorada de China están poniendo a prueba la renovada confianza de los consumidores. (VCG vía AP)
Xing, de Morgan Stanley, cree que el Comité Permanente del Congreso Nacional del Pueblo podría aprobar un presupuesto gubernamental suplementario de entre 1 y 2 billones de yuanes a finales de este mes. Su homólogo de Citigroup, Xiangrong Yu, pronostica un paquete de apoyo al consumo por valor de 3 billones de yuanes, especulando que probablemente incluirá subsidios adicionales para los compradores que compren autos y electrodomésticos nuevos, vales para gastar en productos y servicios específicos, mejores beneficios para los desempleados y otros desfavorecidos. grupos, recortes de impuestos y mayores subsidios por nacimiento.
«Deberíamos ver medidas fiscales significativas de seguimiento antes de finales de octubre», escribió Yu el lunes. «De lo contrario, la paciencia de los inversores se acabaría».
También aumentan las expectativas de que Pekín inyecte capital en los principales bancos del país, como indicó Li Yunze, jefe de la Administración Nacional de Regulación Financiera, en la misma conferencia de prensa en la que el Banco Popular de China anunció sus intervenciones.
Una medida así podría reforzar la confianza en los bancos del país, cuyos márgenes de interés neto se han reducido debido a la caída de las tasas de interés y la débil demanda de préstamos. Los observadores también anticipan que Beijing intervendrá aún más en el mercado inmobiliario con medidas como un mayor apoyo a las autoridades locales para recomprar terrenos de desarrollo inactivos y casas no vendidas a empresas inmobiliarias.
«El mercado está valorando el impacto de las medidas directas de liquidez en la economía y la probabilidad de que haya suficiente apoyo al crecimiento a corto plazo para acercarse al objetivo de crecimiento», dijo Duncan Wrigley, economista jefe para China de Pantheon Macroeconomics. «Y creo que está descontando una cierta cantidad de esperanza menos claramente definida de que habrá políticas que apunten hacia una reforma fundamental».
Además del deseo de Beijing de infundir optimismo antes del gran aniversario del estado, la economía claramente ha necesitado ayuda.
El desempleo juvenil alcanzó el 18,8% en agosto, mientras que los beneficios industriales cayeron un 17,8% respecto al año anterior. Las ventas de 35 de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa del país fueron un 42% más bajas en septiembre que el año anterior, según Citigroup.
Los ingresos del gobierno también han estado por debajo de los niveles objetivo de este año y de los ingresos del año pasado. Un número cada vez mayor de economistas había comenzado a pronosticar que el crecimiento del producto interno bruto caería por debajo del 5% para el año.
A medida que el panorama económico ha empeorado, han aumentado los nervios por la inestabilidad social. Algunos han relacionado una serie de incidentes violentos, incluidos apuñalamientos masivos en Shanghai, con el malestar provocado por la desaceleración económica.
Está claro que las autoridades están interesadas en cambiar el estado de ánimo del público. Pero sin un seguimiento sustancial, algunos dicen que la euforia por los anuncios de la semana pasada podría desaparecer como lo han hecho los intentos anteriores de impulsar el sentimiento. En particular, muchos economistas piden medidas más amplias para reconstruir la confianza de los consumidores y reactivar el mercado inmobiliario.
«A pesar de impulsar un aumento en los precios de las acciones de los desarrolladores, las medidas de apoyo inmobiliario anunciadas hasta ahora no son tan diferentes de esfuerzos anteriores y es poco probable que, por sí solas, produzcan resultados mucho mejores», escribieron los economistas Zichun Huang y Julian Evans-Pritchard de Capital Economics en una nota de investigación el miércoles.
De hecho, a pesar de la avalancha de anuncios, Yu, de Citigroup, escribió esta semana que no iba a cambiar sus previsiones de crecimiento del PIB del 4,7% para 2024 y del 4,2% para 2025.
«El 24T3 ya es un asunto cerrado y el debilitamiento del impulso se extenderá en gran medida hasta septiembre», escribió Yu. «El efecto de la política, si aparece en los datos del 24T4, puede que no tenga mucho impacto en los datos del año completo. Dada la próxima temporada de invierno y solo quedan tres meses, los esfuerzos directos de generación de demanda deben aumentar rápidamente para mover la aguja».
Mientras tanto, las empresas están haciendo todo lo posible para intentar generar entusiasmo en los consumidores. Para atraer a los locales a su nuevo complejo comercial y de oficinas de 8 mil millones de yuanes en Shanghai, la empresa matriz de IKEA, Ingka Group, lanzó una serie de promociones para conmemorar la gran inauguración del centro el 26 de septiembre.
Al día siguiente, el centro comercial todavía estaba lleno de actividad, con una larga fila que conducía a una tienda de bocadillos con una oferta de «compre uno y llévese otro gratis».
«Escuché que se iba a abrir un nuevo centro comercial, pero no habría venido sin las campañas», dijo una mujer mayor que llevaba una gran bolsa de compras. «Soy cauteloso con mis gastos».
