Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York durante las operaciones de la mañana del 17 de mayo de 2023 en la ciudad de Nueva York.
Michael M.Santiago | imágenes falsas
Una recesión en EE. UU. puede evitar una fuerte caída del mercado en la segunda mitad de 2023, según Michael Yoshikami, fundador y director ejecutivo de Destination Wealth Management.
La inflación de precios al consumidor de EE. UU. disminuyó a 4,9% interanual en abril, su ritmo anual más bajo desde abril de 2021. Los mercados tomaron los nuevos datos del Departamento de Trabajo a principios de este mes como una señal de que los esfuerzos de la Reserva Federal para frenar la inflación finalmente están dando frutos.
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El índice general de precios al consumidor se ha enfriado significativamente desde su pico por encima del 9 % en junio de 2022, pero se mantiene muy por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal. El IPC subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, aumentó un 5,5% anual en abril, en medio de una economía resistente y un mercado laboral persistentemente ajustado.
La Fed ha reiterado constantemente su compromiso de luchar contra la inflación, pero las minutas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto mostraron que los funcionarios estaban divididos sobre dónde ir con respecto a las tasas de interés. Eventualmente optaron por otro aumento de 25 puntos básicos en ese momento, llevando la tasa de fondos federales objetivo a entre 5% y 5.25%.
El presidente Jerome Powell insinuó que es probable que se produzca una pausa en el ciclo de aumento en la reunión de junio del FOMC, pero algunos miembros aún ven la necesidad de aumentos adicionales, mientras que otros anticipan que una desaceleración en el crecimiento eliminará la necesidad de un mayor ajuste. El banco central ha subido las tasas 10 veces por un total de 5 puntos porcentuales desde marzo de 2022.
A pesar de esto, el mercado está considerando recortes de precios para fin de año, según la herramienta FedWatch de CME Group, que coloca una probabilidad de casi un 35% de que la tasa objetivo finalice el año en el rango de 4,75%-5%.
Para noviembre de 2024, el mercado valora una probabilidad del 24,5 % (la parte superior de la distribución de la curva de campana) de que la tasa objetivo se reduzca al rango del 2,75 % al 3 %.
En declaraciones a «Squawk Box Europe» de CNBC el viernes, Yoshikami dijo que la única forma en que eso suceda es en el caso de una recesión prolongada, que dijo que es poco probable sin un mayor endurecimiento de las políticas, ya que la caída de los precios del petróleo estimula aún más la actividad económica.
«Esto va a parecer una locura, pero si no entramos en un crecimiento económico más lento en los Estados Unidos y tal vez incluso en una recesión superficial, eso podría considerarse negativo porque las tasas de interés podrían no reducirse o incluso podrían seguir subiendo. si ese es el caso. Ese es el riesgo para el mercado», dijo.
‘Sé escéptico’
Yoshikami cree que más compañías comenzarán a guiar el mercado de manera más conservadora sobre las ganancias futuras en previsión de que los costos de los préstamos se mantengan altos por más tiempo y reduzcan los márgenes.
«Para mí, todo se reducirá a ‘¿la economía va a tocar cerca de una recesión?’ Lo creas o no, si eso sucede, creo que será una buena noticia”, dijo.
«Si la economía lo evita y sigue en su camino espumoso, entonces creo que vamos a tener algunos problemas en el mercado en la segunda parte del año».
Los funcionarios de la Reserva Federal, incluidos el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, han indicado en las últimas semanas que la inflación subyacente rígida puede mantener la política monetaria más estricta durante más tiempo y podría requerir más aumentos este año.
Yoshikami dijo que el proceso real de reducción de tasas sería un «movimiento drástico» a pesar de los precios del mercado y sugirió que los formuladores de políticas podrían tratar de «masajear» las expectativas del mercado en cierta dirección a través de discursos y declaraciones públicas, en lugar de una acción política definitiva a corto plazo.
Como resultado del tenue camino de la política monetaria y la economía de EE. UU., el veterano estratega advirtió a los inversores que «sean escépticos» con respecto a las valoraciones en ciertas partes del mercado, en particular la tecnología y la inteligencia artificial.
«Piénselo, mírelo usted mismo y hágase esta pregunta: ¿es esta una acción razonable dado lo que creemos que serán las ganancias durante los próximos cinco años? Si no es así, está poniendo una prima de optimismo en ese activo». de lo que es mejor que estés muy seguro porque ahí es donde, en realidad, vienen las lágrimas», dijo.
