La Comisión de Bolsa y Valores votó 4-1 el miércoles para proponer cambios radicales en las regulaciones federales que ampliarían las reglas de custodia para incluir activos como cripto y exigir a las empresas que obtengan o mantengan el registro para mantener esos activos de los clientes.
Las enmiendas propuestas a las reglas federales de custodia «ampliarían el alcance» para incluir los activos de los clientes bajo la custodia de un asesor de inversiones. Las regulaciones federales actuales solo incluyen activos como fondos o valores, y requieren asesores de inversión, como Fidelity o Merrill Lynchpara mantener esos activos en un banco autorizado federal o estatal, con algunas excepciones muy específicas.
Sería el esfuerzo más abierto de la SEC para controlar incluso los intercambios de cifrado regulados que tienen programas de custodia institucional sustanciales que sirven a personas y entidades de alto valor neto que custodian los activos de los inversores, como fondos de cobertura o administradores de inversiones de jubilación.
La medida plantea una nueva amenaza para los programas de custodia de criptointercambios, ya que otros reguladores federales desalientan activamente a los custodios, como los bancos, de mantener los criptoactivos de los clientes. Las enmiendas también se producen cuando la SEC acelera agresivamente los intentos de aplicación.
Si bien la enmienda no especifica las empresas de criptomonedas, Gensler dijo en una declaración separada que «aunque algunas plataformas de préstamo y comercio de criptomonedas pueden reclamar la custodia de las criptomonedas de los inversores, eso no significa que sean custodios calificados».
Según las nuevas reglas, para custodiar cualquier activo del cliente, incluidas y específicamente las criptomonedas, una institución tendría que ser titular de los estatutos, o calificar como corredor de bolsa registrado, comerciante de comisión de futuros, o ser un cierto tipo de fideicomiso o entidad financiera extranjera. institución.
Los funcionarios de la SEC dijeron que la propuesta no alteraría los requisitos para ser un custodio calificado y que no había nada que impidiera a las empresas fiduciarias autorizadas por el estado, incluidas base de monedas o Géminis, de servir como custodios calificados.
Los funcionarios enfatizaron que las enmiendas propuestas no tomaron una decisión sobre qué criptomonedas la SEC consideró valores.
La regulación enmendada también requeriría un acuerdo por escrito entre los custodios y asesores, ampliaría los requisitos de «examen sorpresa» y mejoraría las reglas de mantenimiento de registros.
La SEC había buscado previamente comentarios del público sobre si los fideicomisos autorizados por el estado compatibles con las criptomonedas, como los de Wyoming, eran «custodios calificados».
«No se equivoquen: la regla de hoy, la regla de 2009, cubre una cantidad significativa de criptoactivos», dijo Gensler en un comunicado. «Como dice el comunicado, ‘es probable que la mayoría de los criptoactivos sean fondos o valores de criptoactivos cubiertos por la regla actual’. Además, aunque algunas plataformas de préstamo y comercio de criptomonedas pueden reclamar la custodia de las criptomonedas de los inversores, eso no significa que sean custodios calificados».
Pero la propuesta de Gensler pareció socavar los comentarios de los funcionarios de la SEC, quienes insistieron en que los movimientos fueron diseñados con «todos los activos» en mente. El presidente de la SEC aludió a varias quiebras criptográficas de alto perfil en los últimos meses, incluidas las de Celsius, Voyager y FTX.
«Cuando estas plataformas quiebran, algo que hemos visto una y otra vez recientemente, los activos de los inversores a menudo se convierten en propiedad de la empresa fallida, dejando a los inversores en línea en el tribunal de quiebras», dijo Gensler.
Los cambios propuestos por la SEC también tienen como objetivo «garantizar que los activos de los clientes se separen adecuadamente y se mantengan en cuentas diseñadas para proteger los activos en caso de quiebra de un custodio calificado u otra insolvencia», según el material publicado por la agencia el miércoles.
Coinbase ya tiene un arreglo similar en marcha. En su informe de ganancias más reciente, el intercambio especificó que mantiene los criptoactivos de los clientes «a distancia de la bancarrota» de los hipotéticos acreedores generales, pero señaló que la «novedad» de los criptoactivos significaba que no estaba claro cómo los tratarían los tribunales.
La SEC ya ha comenzado a apuntar a otras fuentes de ingresos lucrativas para instituciones criptográficas como Coinbase, que es el único intercambio criptográfico puro que cotiza en bolsa en los EE. UU. La semana pasada, la SEC anunció un acuerdo con el intercambio criptográfico Kraken sobre su programa de participación, alegando que constituía un oferta y venta no registrada de valores.
En ese momento, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, dijo que un movimiento potencial contra el staking sería un «camino terrible» para los consumidores.
Coinbase reportó USD 19,8 millones en ingresos por transacciones institucionales y USD 14,5 millones en ingresos por tarifas de custodia durante los tres meses que finalizaron el 30 de septiembre de 2022. En conjunto, esos ingresos institucionales representaron aproximadamente el 5,8 % de los USD 590,3 millones en ingresos de Coinbase durante ese mismo período. Pero ese porcentaje no incluye ningún ingreso de recompensas de blockchain o ingresos por intereses de clientes de custodia institucional.
«Coinbase Custody Trust Co. ya es un custodio calificado, y después de escuchar la reunión de la SEC de hoy, estamos seguros de que seguiremos siendo un custodio calificado incluso si esta regla propuesta se promulga como se propone», dijo el director legal de Coinbase, Paul Grewal. «Estamos de acuerdo con la necesidad de protección al consumidor; como recordatorio, los activos de nuestros clientes están segregados y protegidos en cualquier eventualidad».
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), por ejemplo, custodia miles de millones de dólares en bitcoins utilizando Coinbase Custody, y posee aproximadamente el 3,4% de los bitcoins del mundo en mayo de 2022.
Después del voto de aprobación de la SEC, los comentarios de los comisionados dejaron en claro cuál sería el alcance total de la reglamentación propuesta por la SEC y cómo podría afectar a las sociedades existentes. Grayscale no es un asesor de inversiones registrado, por lo que, según las modificaciones propuestas, aparentemente no enfrentaría ningún impacto material en su acuerdo de custodia.
Una persona familiarizada con el asunto no esperaba que la relación se viera afectada negativamente, señaló el estado de custodio calificado de Coinbase Custody como un fideicomiso autorizado por el estado de Nueva York y observó que, como resultado, los asesores de inversión podrían incluso pasar de tener bitcoin directamente a poseer acciones de GBTC. de las enmiendas propuestas.
Dentro de las filas del comisionado, hubo desacuerdo y preguntas sobre la naturaleza de las reglas propuestas. «La propuesta de lanzamiento se esfuerza mucho por pintar un escenario ‘sin salida’ para los criptoactivos», dijo el comisionado de la SEC, Mark Uyeda. «En otras palabras, un asesor puede custodiar criptoactivos en un banco, pero los reguladores advierten a los bancos que no custodien criptoactivos».
Pero Uyeda también señaló que la propuesta era un paso hacia la elaboración de normas, en lugar de lo que llamó un uso histórico de «acciones de cumplimiento para introducir teorías legales y regulatorias novedosas».
Fue un sentimiento del que se hizo eco el director legal de Coinbase, quien enfatizó la necesidad de claridad, un llamado de atención que se ha hecho eco en toda la industria. «Alentamos a la SEC a comenzar el proceso de elaboración de normas sobre lo que debería o no considerarse un criptovalor, especialmente dado que la propuesta de hoy reconoce que no todos los criptoactivos son valores. La reglamentación sobre ese tema podría ofrecer la claridad necesaria a los consumidores, inversores y la industria», dijo Grewal.
— Kate Rooney de CNBC contribuyó a este informe.
