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Si bien muchos inversores han acudido en masa a los fondos cotizados en bolsa, no han ganado mucho terreno entre los participantes del plan 401(k).
Los fondos cotizados en bolsa, o ETF, debutaron a principios de la década de 1990 y desde entonces han captado alrededor de 10 billones de dólares.
Los fondos mutuos poseen alrededor de 20 billones de dólares, pero los ETF han erosionado su dominio: los ETF tienen una cuota de mercado del 32% frente a los activos de los fondos mutuos, frente al 14% hace una década, según datos de Morningstar Direct.
«Los ETF se están convirtiendo en la estructura novedosa que se utiliza en cuentas de gestión patrimonial», dijo David Blanchett, jefe de investigación de jubilación en PGIM, la división de gestión de inversiones de Prudential.
Sin embargo, ese mismo entusiasmo no ha sido cierto para los inversores en planes de jubilación en el lugar de trabajo, un enorme potencial en gran medida sin explotar para la industria de los ETF.
A finales de 2023, los planes 401(k) tenían 7,4 billones de dólares, de acuerdo a al Investment Company Institute, o ICI, y contaba con más de 70 millones de participantes. Otros planes tipo 401(k), como los destinados a trabajadores de universidades y gobiernos locales, tenían 3 billones de dólares adicionales, según muestran los datos de ICI.
Pero casi ninguno de esos activos está en ETF, dijeron los expertos.
«Hay mucho dinero [in workplace plans]y habrá más», dijo Philip Chao, un planificador financiero certificado que consulta con empresas sobre sus planes de jubilación.
«Es la última frontera [for ETFs]en el sentido de tratar de capturar la próxima gran reserva de dinero», dijo Chao, fundador de Experiential Wealth, con sede en Cabin John, Maryland.
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Alrededor del 65% de los activos 401(k) se invirtieron en fondos mutuos a finales de 2023, según datos de ICI. El grupo no informa estadísticas correspondientes para los ETF.
Un informe separado del Plan Sponsor Council of America, un grupo comercial que representa a los empleadores, sugiere que los ETF poseen sólo una pequeña fracción de la parte restante de los activos del 401(k).
El informe de PSCA examina la popularidad relativa de las estructuras de inversión, como los fondos mutuos y los ETF, en aproximadamente 20 tipos de clases de inversión, desde fondos de acciones hasta fondos de bonos y bienes raíces, en 2022. El informe encontró que los planes 401(k) utilizaban ETF más fácilmente para fondos sectoriales y de materias primas, pero incluso entonces, lo hicieron sólo el 3% de las veces.
Los beneficios clave son «irrelevantes»
fondos mutuos, fondos fiduciarios de inversión colectiva y las cuentas administradas por separado mantenían la mayor parte de los activos del 401(k) en todas las categorías de inversión, según muestran los datos de PSCA.
Estos vehículos de inversión cumplen la misma función básica: son estructuras legales que reúnen el dinero de los inversores.
Sin embargo, existen algunas diferencias.
Por ejemplo, los ETF tienen ciertas ventajas para los inversores en relación con los fondos mutuos, como beneficios fiscales y la capacidad de realizar operaciones intradía, dijeron los expertos.
Sin embargo, esos beneficios son «irrelevantes» en los planes 401(k), dijo Blanchett.
El código fiscal ya otorga a las cuentas 401(k) un tratamiento fiscal preferencial, lo que hace que la ventaja de los ETF en relación con el impuesto a las ganancias de capital sea discutible, dijo.
Blanchett dijo que los planes 401(k) también son cuentas a largo plazo en las que generalmente no se recomienda el comercio frecuente. Solo el 11% de los inversores 401(k) realizaron una operación o intercambio en su cuenta en 2023, según datos de Vanguard.
Además, en los planes de jubilación en el lugar de trabajo, existe un nivel de toma de decisiones entre los fondos y los inversores: el empleador.
Los funcionarios de la empresa eligen qué fondos de inversión ofrecer a sus participantes del 401(k), lo que significa que es posible que los inversores que quieran ETF no los tengan disponibles.
También pueden existir obstáculos tecnológicos para el cambio, dijeron los expertos.
La infraestructura tradicional que sustenta los planes de jubilación en el lugar de trabajo no fue diseñada para manejar el comercio intradiario, lo que significa que no fue construida para ETF, escribió Mariah Marquardt, gerente de operaciones y estrategia de mercados de capital de Betterment for Work, en un informe de 2023. análisis. Las órdenes de los inversores de fondos mutuos sólo se cotizan una vez al día, cuando cierra el mercado.
También existen acuerdos de pago y distribución arraigados en los fondos mutuos que los ETF no pueden acomodar, dijeron los expertos.
Los fondos mutuos tienen muchas clases de acciones diferentes. Dependiendo de la clase, la tarifa total del fondo mutuo que paga un inversionista puede incluir cargos para muchos actores diferentes en el ecosistema 401(k): el administrador de inversiones, el administrador del plan, el asesor financiero y otros terceros, por ejemplo.
Esa tarifa neta de fondos mutuos se divide y se distribuye entre esas distintas partes, pero los inversores en gran medida no ven esas partidas en sus estados de cuenta, dijo Chao.
Por el contrario, los ETF tienen una sola clase de acciones. No tienen la capacidad de agrupar esas tarifas de distribución, lo que significa que los gastos de los inversores aparecen como múltiples partidas, dijo Chao.
«A mucha gente le gusta tener un solo artículo», dijo Chao. «Sientes que no estás pagando más tarifas».
«Es casi como si la ignorancia fuera una bendición», dijo.
