Por Panos Mourdoukoutas
FedEx reportó otro trimestre de ventas mediocres, ya que el volumen de China a los Estados Unidos cayó bruscamente después de que el presidente Donald Trump anunció aranceles recíprocos el 2 de abril, y permaneció débil durante el cuarto trimestre del año fiscal 2025.
Después de que el mercado cerró el 24 de junio, el proveedor de transporte, comercio electrónico y servicios comerciales con sede en Memphis, Tennessee, en los Estados Unidos y los ingresos internacionales informaron de $ 22.2 mil millones para el cuarto trimestre, que finalizó el 31 de mayo, sin cambios desde hace un año.
Las ganancias diluidas por acción fueron de $ 6.88, y las ganancias diluidas ajustadas por acción fueron de $ 6.07, frente a $ 5.94 y $ 5.41, respectivamente, un año antes.
Sin embargo, la compañía redujo su guía de ganancias para el primer trimestre del año fiscal 2026 a un rango de $ 3.40-4.00, por debajo de los $ 4.03 previamente pronosticados, después de excluir los costos relacionados con las iniciativas de optimización comercial y el spin-off planificado de FedEx Freight.
El director financiero de FedEx, John Dietrich, dijo durante la llamada de ganancias que la perspectiva de la compañía se basó principalmente en las tarifas tarifas actuales. Señaló que los aranceles podrían reducir los ingresos internacionales de exportación, principalmente de China, en $ 170 millones en el primer trimestre del año fiscal 2026.
Dietrich dijo que los envíos de China a los Estados Unidos representan aproximadamente el 2.5 por ciento de los ingresos consolidados de la compañía y representan su negocio intercontinental más rentable.
«Debido a la creciente de barreras comerciales en el trimestre, experimentamos un viento de frente material en nuestro carril de Asia para nosotros, en gran parte impulsados por China», dijo.
La directora de clientes Brie Carere dijo que los volúmenes de envío doméstico se mantuvieron fuertes durante todo el trimestre, y el crecimiento se aceleró a fines de abril y mayo. Sin embargo, los envíos de China se «deterioraron bruscamente» después de que Trump anunció aranceles recíprocos el 2 de abril y se mantuvieron débiles por el resto del cuarto trimestre fiscal.
«Lo que anticipamos es que desde una perspectiva año tras año, tendremos presión en el carril transpacífico», dijo Carere.
“Cuando hablamos sobre el viento en contra de los aranceles, la gran mayoría de eso es [the] Impacto de China en los Estados Unidos. Y dentro de eso, la gran mayoría es el impacto de de minimis «.
Trump firmó una orden ejecutiva en abril que finalizó la exención de Minimis para los bienes importados de China y Hong Kong valorados en $ 800 o menos. La medida entró en vigencia el 2 de mayo.
En el cuarto trimestre fiscal, la compañía ajustó su red para alinearse con la demanda cambiante, reduciendo la capacidad en su carril de Asia a América en más del 35 por ciento en mayo en comparación con abril.
«Mirando hacia el futuro, estoy seguro de que nuestras iniciativas de transformación, que se centran en integrar nuestras redes y reducir aún más nuestro costo de servicio, creará un valor significativo a largo plazo», dijo Subramaniam.
Las acciones de FedEx cayeron un 3,28 por ciento en el cierre del mercado el 25 de junio. En los últimos cinco años, la acción ha ganado un 63 por ciento, retrasando el índice S&P 500, que ha ganado 97.56 por ciento.
Más allá del impacto arancelario, los problemas de la compañía son crónicos y mucho más amplios que los descritos por la gerencia.
En las últimas dos décadas, los negocios de FedEx han estado bajo la presión de la proliferación de la transferencia electrónica de documentos, que ha reducido la necesidad de enviar documentos reales.
Más recientemente, la compañía se enfrentó a la competencia de Amazon Logistics, United Parcel Service (UPS), el Servicio Postal de los Estados Unidos (USPS), los operadores regionales y su antiguo competidor DHL.
Estos vientos en contra han apretado los márgenes de ganancias de la compañía, con los márgenes netos de ganancias actuales que rondan el 4 por ciento.
Los márgenes de baja finos de fines de lucro, a su vez, han resultado en un bajo rendimiento del capital invertido (ROIC), lo que retrasa el costo que la compañía paga para elevarlo en los mercados de capital.
Según las estimaciones recientes de Gurufocus.com, el ROIC de FedEx, una medida de cuán efectivamente una empresa asigna capital a diferentes proyectos, es actualmente un 6.24 por ciento, por debajo del costo promedio ponderado de capital, que es de 7.50 por ciento. FedEx obtiene rendimientos que no coinciden con su costo de capital, destruyendo el valor a medida que crece.
Para hacer frente al lento crecimiento que no puede crear valor para sus accionistas, FedEx ha aumentado los precios y reduciendo los costos al retirarse a los aviones para mejorar la eficiencia de su red global.
En el cuarto trimestre fiscal, por ejemplo, la compañía tomó un cargo por deterioro no monetario de $ 21 millones ($ 0.07 por acción diluida) para la jubilación permanente de 12 aviones, incluidos siete aviones A300-600, tres aeronaves MD-11 y dos aviones Boeing 757-200, así como ocho motores relacionados.
Este deterioro de la falta de dinero sigue a un deterioro de $ 157 millones ($ 0.48 por acción diluida) hace un año, que se utilizó para retirar permanentemente 22 aviones Boeing 757-200 y siete motores relacionados.
Mientras tanto, en diciembre de 2024, FedEx anunció un cambio en su modelo de negocio, dividiéndose en dos empresas que cotizan en bolsa, FedEx y FedEx Freight, en junio de 2026. Estas dos nuevas entidades estarán mejor posicionadas para asignar capital de manera efectiva y buscar oportunidades de crecimiento en un entorno de mercado giratorio.
Si bien todavía es demasiado pronto para determinar si el nuevo modelo de negocio alcanzará este objetivo, Dietrich es optimista sobre esta perspectiva.
«Ahora que estamos en un nuevo año fiscal, estamos muy entusiasmados con las oportunidades de creación de valor significativas que se avecinan tanto para FedEx Corporation como para la futura compañía de carga de FedEx independiente», dijo.
