Por Andrés Morán
Se espera que la última reunión de política monetaria del año de la Reserva Federal termine con un recorte de las tasas de interés, pero todas las miradas estarán puestas en las perspectivas del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, para 2026.
Las autoridades monetarias se reunirán el 9 y 10 de diciembre en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, donde decidirán la tasa de referencia de los fondos federales y brindarán sus perspectivas para el próximo año.
Los inversores anticipan abrumadoramente que los funcionarios de la Fed votarán a favor de reducir las tasas en un cuarto de punto, cambiando el rango objetivo de 3,75 a 4 por ciento a 3,5 a 3,75 por ciento, según la herramienta CME FedWatch.
Si el comité que fija la tasa aplica un recorte, representaría la tercera reducción consecutiva de la tasa de política, lo que sugiere que el banco central está inmerso en un ciclo de flexibilización.
A pesar de las crecientes probabilidades de un recorte, las autoridades han expresado opiniones divergentes sobre el rumbo de la política monetaria y las condiciones económicas actuales.
Antes de la reunión de diciembre, varios funcionarios se habían manifestado a favor de continuar bajando las tasas de interés en respuesta al deterioro del mercado laboral. Otros dudan en proceder con recortes adicionales en medio de una inflación elevada y persistente.
Las actas de la última reunión también destacaron un coro de opiniones disidentes.
“El camino hacia esta decisión ha sido uno de los más intrigantes del año”, dijo Jay Woods, estratega jefe de mercado de Freedom Capital Markets, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Según los datos del mercado de futuros, los operadores no están acostumbrados a este tipo de discurso. El mes pasado, el sentimiento de los inversores pasó de un 70 por ciento de probabilidades de que no se tomara ninguna medida a un 90 por ciento de probabilidades de un recorte.
En octubre, la Reserva Federal votó 10 a 2 a favor de proceder con un recorte de 25 puntos básicos. Stephen Miran, miembro de la junta de la Fed, prefirió una reducción de medio punto, mientras que el presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, apoyó mantener las tasas de interés sin cambios.
Con un recorte de tipos de diciembre totalmente descontado, los inversores prestarán mucha atención a la conferencia de prensa posterior a la reunión de Powell en busca de pistas sobre lo que sigue.
«Para los fanáticos más moderados, puede ser difícil para él preparar la mesa para otro corte en el futuro; la clave es que no lo descarta por completo», dijo Woods.
“Fácilmente podría adoptar una postura más neutral, ya que tiene municiones… para decir: ‘Como organismo que depende de los datos, necesitaremos más información antes de tomar nuevas decisiones’. Esto tendría sentido y no debería asustar al mercado”.
Escaneando los puntos
El Resumen de Proyecciones Económicas, una encuesta trimestral de las expectativas de los funcionarios sobre las políticas y la economía en general, también se publicará al final de la reunión del 10 de diciembre.
El diagrama de puntos, una representación visual del pronóstico de cada miembro del comité sobre la tasa de los fondos federales durante los próximos años, podría servir como una ventana de hacia dónde podría transitar la política monetaria a lo largo de 2026.
Algunos observadores del mercado no dan demasiada importancia a las previsiones de los funcionarios.
“A diferencia de la reunión de octubre, que se benefició de un informe del IPC justo a tiempo, la Reserva Federal ahora tendrá que tomar su decisión dentro de un vacío de datos sin precedentes”, dijo Stephen Kates, analista financiero de Bankrate, en una declaración a The Epoch Times. «La ausencia de datos recientes sobre la inflación deja a la Reserva Federal operando con una visibilidad limitada, mientras que los indicadores laborales alternativos y la presión política están llevando al comité hacia una postura política más acomodaticia».
Una serie de cifras económicas clave, incluido el informe de empleo de noviembre y el índice de precios al consumidor de noviembre, no se publicarán hasta después de la reunión de esta semana.
En declaraciones a los periodistas en octubre, Powell advirtió que no estaba garantizado otro recorte de tipos debido a la falta de datos gubernamentales.
«¿Qué haces si conduces en la niebla? Reduces la velocidad», dijo Powell.
«Existe la posibilidad de que tenga sentido ser más cautelosos a la hora de moverse. No me estoy comprometiendo con eso, solo digo que ciertamente es posible que digas: ‘Realmente no podemos ver, así que disminuyamos la velocidad'».
El anterior Resumen de Proyecciones Económicas, publicado en septiembre, reveló solo un recorte de tipos de un cuarto de punto en 2026.
Los operadores están descontando entre dos y tres reducciones de 25 puntos básicos, lo que refleja una mayor relajación de las condiciones de empleo y tendencias inflacionarias más suaves.
Las estimaciones del modelo Inflation Nowcasting de la Reserva Federal de Cleveland sugieren que la tasa de inflación anual se mantendrá entre el 2,9 por ciento y el 3 por ciento para los informes de octubre, noviembre y diciembre.
Christopher Waller, miembro de la junta de la Reserva Federal, señaló el mes pasado que la tasa de inflación anual, excluyendo aranceles, está entre 2,4 por ciento y 2,5 por ciento. En repetidas ocasiones ha argumentado que los temores de inflación impulsados por los aranceles no se han materializado, e instó a sus colegas a concentrarse en el aspecto de máximo empleo del doble mandato de la institución.
En cuanto al mercado laboral, las cifras han sido mixtas.
Las nóminas privadas se desplomaron en 32.000 puestos en noviembre, según ADP. Los despidos planificados por parte de empresas con sede en Estados Unidos disminuyeron un 53 por ciento en noviembre respecto al mes anterior, totalizando más de 71.000. Las solicitudes semanales de desempleo cayeron al nivel más bajo en más de tres años a finales del mes pasado, según muestran los últimos datos del Departamento de Trabajo.
En última instancia, los funcionarios tendrán opiniones diferentes sobre los datos y las decisiones políticas.
«Esto se ha convertido en la nueva normalidad este año. De hecho, en la última reunión tuvimos dos, en direcciones diferentes. Obtenemos un verdadero pulso del espacio y la falta de uniformidad en cuanto a la trayectoria futura de las tasas», añadió Woods.
