Por Andrés Morán
La Reserva Federal recortó las tasas de interés por segunda reunión consecutiva el 29 de octubre, mientras las autoridades adoptan un enfoque cauteloso para flexibilizar la política monetaria.
Los funcionarios votaron a favor de reducir la tasa de referencia de los fondos federales (una tasa clave que influye en los costos de endeudamiento para consumidores y empresas) en un cuarto de punto a un nuevo rango objetivo de 3,75 por ciento a 4,00 por ciento.
«Los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica se ha estado expandiendo a un ritmo moderado», dijo el Comité Federal de Mercado Abierto en un comunicado posterior a la reunión.
«El aumento del empleo se ha desacelerado este año y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente, pero se mantuvo baja hasta agosto; los indicadores más recientes son consistentes con estos desarrollos. La inflación ha aumentado desde principios de año y sigue siendo algo elevada».
La Reserva Federal también anunció que concluirá la reducción de su balance el 1 de diciembre y comenzará a reinvertir los pagos del principal de los valores respaldados por hipotecas en letras del Tesoro, o letras del Tesoro, valores a corto plazo con vencimientos de un mes a un año.
El comité votó 10 a 2 a favor de un recorte de un cuarto de punto. El gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, prefirió una reducción de medio punto, mientras que el presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeffrey Schmid, no quiso cambiar la tasa de política.
Antes de la reunión, los inversores habían calculado una probabilidad del 98 por ciento de una reducción de 25 puntos básicos, según la herramienta CME FedWatch.
Las acciones estadounidenses habían subido en los días previos a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de octubre, y los principales índices alcanzaron niveles récord.
Sin embargo, los mercados cayeron después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señalara en su conferencia de prensa posterior a la reunión que tal vez no se produzca otro recorte de tipos en diciembre.
«Hubo opiniones muy diferentes sobre cómo proceder en diciembre. Una nueva reducción de la tasa de política en la reunión de diciembre no es una conclusión inevitable. Ni mucho menos», dijo Powell.
El Promedio Industrial Dow Jones de primera línea revirtió sus ganancias durante la conferencia de prensa de Powell, cerrando con una caída de 74,37 puntos, debido a la incertidumbre sobre la decisión de diciembre de la Reserva Federal.
‘Mucho más bajo, mucho antes’
A pesar de que el banco central de Estados Unidos está plenamente comprometido con su ciclo de flexibilización, el presidente Donald Trump y su administración han estado presionando para lograr recortes de tasas más agresivos en una etapa anterior.
Trump reiteró sus críticas a Powell durante su viaje a Asia.
«Debería haber estado mucho más bajo, mucho antes», dijo el presidente a los periodistas a bordo del Air Force One el 27 de octubre.
Más tarde, en un discurso ante líderes empresariales asiáticos en Corea del Sur, Trump volvió a llamar al jefe del banco central «Jerome ‘demasiado tarde’ Powell».
“No vamos a tener una Reserva Federal que vaya a subir las tasas de interés porque les preocupa la inflación dentro de tres años”, dijo Trump el 29 de octubre.
También afirmó que su administración nombrará a alguien para la Reserva Federal “que a todos nos guste”, y agregó que esa persona apoyará tasas de interés más bajas.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, confirmó a los periodistas a principios de esta semana que el proceso para encontrar al sucesor de Powell se ha reducido a cinco candidatos.
«Vamos a hacer una segunda ronda y esperamos presentar una buena lista al presidente justo después del Día de Acción de Gracias. En última instancia, será su elección», dijo Bessent a los periodistas.
La decisión final, señaló, se tomará antes de Navidad.
Mientras tanto, Miran ha estado abogando por un impulso acelerado hacia un nivel neutral, lo que significa que las tasas de interés no estimulan ni restringen la actividad económica. Ha querido recortes de tipos de medio punto.
“Creo que se vuelve aún más urgente llegar rápidamente a un lugar más neutral en materia de políticas, en lugar de esperar a que se materialicen los datos negativos”, dijo Miran en un evento de CNBC el 15 de octubre.
Otros han expresado su apoyo a una eliminación gradual de las políticas restrictivas.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, considerado uno de los principales candidatos para reemplazar a Powell el próximo año, cree que las tasas de interés deberían estar entre 100 y 125 puntos básicos por debajo de lo que son hoy.
Waller ha descartado la inflación impulsada por los aranceles y ha señalado que los impuestos de la administración han tenido «efectos modestos sobre la inflación». En lugar de ello, examinará “cómo se concilian los sólidos datos del PIB con el debilitamiento del mercado laboral”.
«Si el crecimiento del PIB se mantiene o se acelera y el mercado laboral se recupera en consecuencia, podría ser una indicación de que la política es menos restrictiva de lo que pensaba y que el ritmo hacia un establecimiento neutral de la tasa de política debería ser más lento de lo que esperaba en la última reunión del FOMC», dijo Waller en comentarios preparados en un evento del Consejo de Relaciones Exteriores a principios de este mes.
«Lo que me gustaría evitar es reavivar la presión inflacionaria actuando demasiado rápido y desperdiciando el importante progreso que hemos logrado para controlar la inflación», dijo.
En el informe del Índice de Precios al Consumidor de septiembre, hubo señales de que los aranceles de importación más altos del presidente estaban comenzando a afectar modestamente a artículos sensibles a los aranceles, como prendas de vestir y vehículos nuevos.
Sin embargo, la tasa de inflación anual aumentó a un 3 por ciento menos de lo esperado. La inflación subyacente, que excluye las ruidosas categorías de alimentos y energía, disminuyó al 3 por ciento, menos que la estimación del consenso.
Las minutas de la reunión del comité de fijación de tasas del mes pasado revelaron que los responsables de las políticas consideraban que los riesgos para la inflación habían disminuido o no habían cambiado, pero expresaron preocupaciones sobre un empeoramiento del mercado laboral.
«La oferta de trabajadores ha caído muy, muy bruscamente debido principalmente a la inmigración, pero también a una menor participación en la fuerza laboral», dijo Powell en la conferencia de prensa.
A falta de datos económicos gubernamentales clave, los funcionarios han estado confiando en datos alternativos del sector privado para determinar el estado actual de las condiciones de empleo.
Las cifras recientes sugieren que las condiciones de empleo podrían estar recuperándose. En las cuatro semanas que terminaron el 11 de octubre, las empresas privadas crearon un promedio de 14.250 nuevos puestos de trabajo por semana, según el procesador de nóminas ADP.
Además, los indicadores del mercado laboral de la Reserva Federal de Chicago sugieren que la tasa de desempleo apenas ha cambiado y se sitúa en el 4,35 por ciento.
Debido a que el banco central considera los datos de fuentes como la Oficina de Estadísticas Laborales o la Oficina de Análisis Económico como el patrón oro, podría resultarle más difícil a la Reserva Federal elaborar políticas.
La Reserva Federal convocará su próxima reunión de política monetaria de dos días el 9 de diciembre.
