Por Panos Mourdoukoutas
La industria minorista experimentó una volatilidad significativa en 2025, ya que la inflación elevada, el debilitamiento del mercado laboral, el aumento de la deuda de los hogares y la intensificación de la competencia contribuyeron a que las ventas minoristas fueran desiguales durante todo el año.
De cara al futuro, las perspectivas para 2026 siguen siendo mixtas. Los menores costos de endeudamiento pueden proporcionar cierto alivio a los hogares, pero se espera que las persistentes presiones inflacionarias y un mercado laboral débil sigan dando forma al entorno minorista.
Volatilidad de las ventas en 2025
Las ventas minoristas comenzaron 2025 con una base débil, cayendo un 0,9 por ciento en enero respecto al mes anterior y permaneciendo estables en febrero, según Trading Economics. Las ventas se recuperaron marcadamente en marzo, luego volvieron a disminuir en abril, seguidas de ganancias durante los cuatro meses siguientes, lo que subraya un patrón mensual volátil a lo largo del año.
La volatilidad en las ventas refleja una combinación de precios altos, una creciente deuda de los hogares que está presionando los presupuestos y una creciente preocupación por la debilidad del mercado laboral.
Después de moderarse a principios de 2025, la inflación aumentó durante el verano, dijo Trading Economics, y el índice de precios al consumidor año tras año alcanzó alrededor del 3 por ciento en septiembre, por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal.
Trading Economics también encontró que las nóminas no agrícolas, la medida más amplia del mercado laboral, cayeron de 323.000 en diciembre de 2024 a -13.000 en junio de 2025, lo que refleja, en parte, un ajuste de los métodos de medición.
Los balances de los hogares se vieron sometidos a una presión adicional a medida que la deuda siguió aumentando. Un informe de la Reserva Federal mostró que la deuda de los hogares aumentó en 197 mil millones de dólares a 18,59 billones de dólares en septiembre. Los saldos hipotecarios aumentaron en 137 mil millones de dólares a 13,07 billones de dólares, y los saldos de tarjetas de crédito y préstamos estudiantiles también aumentaron.
Una encuesta de McKinsey realizada a finales de 2025 destacó la creciente ansiedad de los consumidores en torno al costo de vida y la seguridad laboral.
La encuesta encontró que una proporción cada vez mayor de consumidores citó «llegar a fin de mes» como una de sus principales preocupaciones, un aumento de 2 puntos porcentuales, mientras que las preocupaciones sobre la seguridad laboral aumentaron en 3 puntos porcentuales con respecto al trimestre anterior. Los consumidores de la Generación Z informaron preocupaciones particularmente agudas sobre la seguridad laboral, impulsadas en parte por las preocupaciones sobre el aumento de los costos de la atención médica.
Una historia de dos historias
Si bien las ventas minoristas se mantuvieron volátiles durante todo el año, la intensificación de la competencia, la adopción de nuevas tecnologías y la integración de canales de ventas en línea y fuera de línea han fragmentado el mercado minorista. Algunos minoristas se adaptaron y prosperaron, mientras que otros lucharon por seguir el ritmo de los cambios en el comportamiento de los consumidores y la intensificación de la competencia.
Dollar General, Dollar Tree, Walmart, Costco Wholesale, BJ’s Wholesale y TJX Companies se ubicaron en el primer grupo, reportando ventas y ganancias sólidas al enfatizar precios de valor y estructuras de costos eficientes. Sus estrategias atrajeron a compradores en busca de gangas de todos los niveles de ingresos, incluidos consumidores de mayores ingresos.
Dollar General y Dollar Tree ampliaron su surtido y adoptaron estrategias de precios multicanal, impulsando así el tráfico en las tiendas y mejorando los márgenes.
John Zolidis, presidente de Quo Vadis Capital, Inc. y observador de ambos minoristas desde hace mucho tiempo, mantuvo una recomendación larga.
«Nuestra opinión sigue siendo que la transformación a precios múltiples mejorará el concepto y la economía unitaria al permitir la expansión del surtido, haciendo que la tienda sea más relevante para más ocasiones de compra y para más tipos de clientes. Esto ya está sucediendo», dijo a The Epoch Times.
Walmart aprovechó su escala para mantener bajos los precios de los comestibles y de las mercancías en general, al tiempo que invertía fuertemente en la eficiencia de la cadena de suministro y en el control de costos.
BJ’s y Costco continuaron beneficiándose de la creciente demanda de clubes de membresía, atrayendo una base leal de compradores de mayores ingresos.
TJX Companies, a través de cadenas de descuento como TJ Maxx y Marshalls, se centraron en ofrecer valor a través de productos de marca con descuento.
Estos minoristas también se beneficiaron de estrategias omnicanal que permiten a los clientes realizar pedidos en línea y recoger sus compras localmente, lo que ayudó a compensar la presión competitiva de Amazon.
Walmart ha experimentado una transformación estratégica en los últimos años, evolucionando hacia un minorista multicanal a través de inversiones en software, adquisiciones digitales, el lanzamiento de Walmart Connect y la compra de Vizio Holding Corp. Estas iniciativas han posicionado a la empresa como una red de publicidad y comercio multiplataforma.
La compañía también ha aprovechado su amplia presencia en tiendas para avanzar en la venta minorista unificada (la integración de las ventas en línea y fuera de línea), permitiendo así una entrega consistente de productos en todos los canales.
Por el contrario, Target y Best Buy tuvieron problemas durante todo el año, reportando ventas y ganancias débiles. Si bien ambos se beneficiaron de iniciativas omnicanal, estos esfuerzos fueron insuficientes para compensar la debilidad del gasto discrecional y la intensificación de la presión competitiva. Zolidis expresó escepticismo sobre las perspectivas de recuperación de Target a corto plazo, señalando la disminución de las ventas en las mismas tiendas.
Target enfrentó desafíos debido a una demanda discrecional débil, un inventario elevado a principios de año y presión en los márgenes debido a la actividad promocional.
Best Buy continuó lidiando con una demanda más débil de productos electrónicos de consumo luego del avance de la era de la pandemia y una mayor sensibilidad a los precios entre los consumidores, lo que está retrasando compras importantes.
Los patrones de gasto de los consumidores se desplazaron hacia productos de primera necesidad, como carne, lácteos y alimentos no perecederos. Al mismo tiempo, según la encuesta de McKinsey, categorías discrecionales como joyería, mejoras para el hogar y jardinería vieron reducido el gasto.
«Para el comercio minorista, el gasto no desapareció como se temía; la historia fue que el consumidor está bien, simplemente es más selectivo y busca valor, conveniencia y una venta, mientras que los aranceles empujaron los precios de las estanterías, exprimieron los términos de los proveedores y obligaron a un abastecimiento y una gimnasia de inventario más creativos», dijo a The Epoch Times Michael Ashley Schulman, director de inversiones de Running Point Capital.
Mirando hacia 2026
De cara al futuro, los analistas esperan que la volatilidad en el sector minorista persista hasta 2026. La flexibilización monetaria podría reducir los costos de endeudamiento y reducir las cargas del servicio de la deuda, liberando ingresos discrecionales. Al mismo tiempo, es probable que la inflación elevada y un mercado laboral débil sigan pesando sobre la confianza.
El desempeño de Wall Street, un motor esencial del gasto entre los consumidores adinerados, también presenta señales contradictorias, con menores tasas de interés a corto plazo compensadas por altas valoraciones de las acciones.
Un informe del Banco de la Reserva Federal de Richmond señaló que la demanda de los consumidores se está desacelerando y que los gastos nominales de consumo personal crecen a un ritmo más lento que en el período inmediatamente posterior a la pandemia.
El informe afirmaba que “la caída de la demanda está asociada con caídas tanto de los precios como de las cantidades, y ambas fuerzas deprimirían las tasas de crecimiento del consumo nominal”.
Los gastos de consumo personal nominal crecieron un 4,7 por ciento interanual en julio, frente al 5,4 por ciento en julio de 2024, el 6,2 por ciento en julio de 2023 y el 9,4 por ciento en julio de 2022.
Sin embargo, la Reserva Federal de Richmond señaló que las tasas de crecimiento recientes se mantienen por encima del promedio del 4 por ciento registrado en los cinco años anteriores a la pandemia.
«Las perspectivas para 2026 parecen equilibradas entre marcas premium con diferenciación real y actores de alto valor, pero con una excepción para lujos asequibles como perfumes y bebidas con infusiones saludables. Un ejemplo brillante de alguien que lo hace bien es Ralph Lauren, cuya marca premium de tendencia se refleja en el precio de sus acciones, con un aumento de más del 60 por ciento en lo que va del año», dijo Schulman.
David Hunter, director ejecutivo de Local Falcon, dijo que la continua expansión del comercio electrónico y la inteligencia artificial (IA) está remodelando el comercio minorista.
«Para los minoristas, el comercio electrónico ya está empezando a sentirse menos como compras en línea y más como tener un asistente de compras virtual personal. Los consumidores ya no revisan pestañas interminables. En cambio, le piden a la IA exactamente lo que necesitan y reciben respuestas instantáneas y personalizadas», dijo a The Epoch Times.
«A medida que esta tendencia continúa evolucionando, los minoristas deben asegurarse de que los datos de sus productos, las reseñas, los precios y el inventario sean limpios, consistentes y fácilmente comprensibles para los sistemas de inteligencia artificial», agregó Hunter.
