Por Andrés Morán
El sólido gasto de los consumidores y un repunte de las exportaciones han ayudado a que la economía estadounidense crezca más rápido de lo que esperaban los economistas, según datos retrasados de la Oficina de Análisis Económico publicados el 23 de diciembre.
El producto interno bruto (PIB) real se expandió a una tasa del 4,3 por ciento en el tercer trimestre, frente al 3,8 por ciento en el segundo trimestre.
Antes de la publicación oficial del gobierno, el modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, seguido de cerca, había proyectado un crecimiento del 3,5 por ciento para el período julio-septiembre. El consenso del mercado fue del 3,3 por ciento.
El presidente Donald Trump promocionó los sólidos datos y atribuyó el crecimiento a los aranceles.
«Los aranceles son responsables de las grandes cifras económicas de Estados Unidos que acaban de anunciarse… ¡y sólo mejorarán!» dijo en una publicación en Truth Social poco después de que se publicara el informe del PIB. «Además, no hay inflación y hay gran seguridad nacional. ¡Oremos por la Corte Suprema de Estados Unidos!»
El sólido desempeño de julio a septiembre se reflejó en aumentos considerables en el gasto de los consumidores (3,5 por ciento) y las exportaciones (8,8 por ciento), ambos marcando aceleraciones notables con respecto al segundo trimestre.
El consumo gubernamental también se recuperó en el tercer trimestre, aumentando un 2,2 por ciento después de dos trimestres consecutivos de contracción.
Esto compensó en parte la tibia caída del 0,3 por ciento en la inversión interna privada bruta. Las importaciones, que se restan del cálculo del producto interior bruto, también cayeron un 4,7 por ciento.
El comercio ha contribuido a la volatilidad observada en los datos del PIB. En los primeros tres meses de 2025, la economía se contrajo a medida que las empresas se apresuraron a adelantar los aranceles de la administración y reforzar sus compras de bienes extranjeros. Desde entonces, las condiciones comerciales se han estabilizado a medida que las empresas se adaptan al cambiante panorama arancelario.
En el frente inflacionario, las presiones sobre los precios fueron elevadas, afirmó el gobierno.
La inflación de los gastos de consumo personal subió al 2,8 por ciento desde el 2,1 por ciento. La inflación básica del gasto de consumo personal, que excluye alimentos y energía, subió a 2,9 por ciento desde 2,6 por ciento.
Ambas lecturas coincidieron con las expectativas de los economistas.
El último informe del PIB indica que la economía estadounidense tiene impulso, a pesar de las preocupaciones sobre un enfriamiento del mercado laboral.
Mirando el cuarto trimestre y más allá
Aunque 2025 ha sido un año turbulento, sacudido por la incertidumbre comercial y el cierre gubernamental sin precedentes, la economía estadounidense sigue creciendo.
Según diversas previsiones, en el cuarto trimestre se espera un crecimiento de alrededor del 2 por ciento.
Los funcionarios estadounidenses han advertido que el estancamiento del gasto en Washington probablemente afectará las perspectivas de crecimiento en el período octubre-diciembre.
En octubre, la Oficina de Presupuesto del Congreso, que no es partidista, proyectó que un cierre de seis semanas le costaría a la economía 11.000 millones de dólares.
Aun así, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que espera que Estados Unidos termine el año con una expansión del 3 por ciento.
«La economía ha sido mejor de lo que pensábamos», dijo Bessent en una entrevista con «Face the Nation» de CBS News a principios de diciembre. «Hemos tenido un crecimiento del PIB del 4 por ciento en un par de trimestres».
«Vamos a terminar el año, a pesar del cierre de Schumer, con un crecimiento del PIB real del 3 por ciento», dijo, refiriéndose al senador Chuck Schumer (DN.Y.).
De cara al nuevo año, el economista jefe de BMO en Estados Unidos, Scott Anderson, dijo que espera que gran parte de la actividad perdida durante el cierre regrese en el primer trimestre de 2026.
El crecimiento del PIB real podría reacelerarse al 2,1 por ciento a finales del próximo año, dijo.
«Los riesgos en torno a las perspectivas parecen estar bien equilibrados», dijo en una nota del 12 de diciembre.
«Por el lado positivo, la posibilidad de aranceles más bajos, fuertes ganancias de productividad, un gasto de consumo resiliente y más recortes de tasas por parte de la Fed. Por el lado negativo, un posible retroceso del mercado de valores, presiones inflacionarias persistentes y un mercado laboral actualmente débil encabezan la lista de preocupaciones».
La mayoría de los aranceles de Trump se han implementado y los impuestos podrían reducirse si la Casa Blanca negocia nuevos acuerdos comerciales.
La Reserva Federal finalizó 2025 con tres recortes de tipos de interés de un cuarto de punto. El banco central ha previsto una reducción única de los tipos en 2026, aunque el mercado de futuros apuesta por recortes de dos o tres cuartos de punto.
Wall Street comenzó 2025 con un máximo postelectoral, experimentó una liquidación en primavera, se recuperó en el verano y se embarcó en máximos históricos. De cara a 2026, los inversores disfrutarán de la flexibilización de la política monetaria y se enfrentarán a la cuestión de si la inteligencia artificial está en una burbuja.
En última instancia, muchos observadores económicos y autoridades han revisado al alza sus pronósticos.
La Reserva Federal, en su Resumen de Proyecciones Económicas de diciembre, ajustó el crecimiento para 2026 al 2,3 por ciento desde la estimación de septiembre del 1,8 por ciento.
Pero aunque la administración actual apunta a un crecimiento no inflacionario, los consumidores todavía expresan sus quejas en torno a los desafíos de asequibilidad.
Las encuestas de consumidores (el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y el índice de confianza del consumidor de The Conference Board) han puesto de relieve el creciente descontento del público por las persistentes presiones sobre los precios.
Bessent dijo que cree que Estados Unidos pasará de los desafíos de asequibilidad a la “prosperidad” el próximo año.
«El pueblo estadounidense no sabe lo bien que lo está pasando», afirmó.
“Ahora, los demócratas crearon escasez, ya sea en energía o en exceso de regulación, [so] Ahora estamos viendo este problema de asequibilidad y creo que el año que viene vamos a avanzar hacia la prosperidad”.
La tasa de inflación anual de noviembre bajó al 2,7 por ciento. La inflación subyacente, que elimina los precios volátiles de la energía y los alimentos, se desaceleró al 2,6 por ciento, el nivel más bajo desde marzo de 2021.
