Por Andrés Morán
Las nóminas laborales del sector privado estadounidense disminuyeron inesperadamente en noviembre, lo que apunta a un mercado laboral lento en la recta final de 2025, según muestran nuevos datos de ADP publicados el 3 de diciembre.
Las empresas privadas eliminaron 32.000 puestos el mes pasado, tras un aumento de 47.000 puestos de trabajo en octubre, según el Informe Nacional de Empleo del procesador de nóminas.
Las cifras recientes continuaron la tendencia de desaceleración de la creación de empleo en la segunda mitad de 2025, dice Nela Richardson, economista jefe de ADP.
«La contratación ha sido agitada últimamente a medida que los empleadores soportan consumidores cautelosos y un entorno macroeconómico incierto. Y si bien la desaceleración de noviembre fue generalizada, fue liderada por un retroceso entre las pequeñas empresas», dijo Richardson en un comunicado de prensa.
Las pequeñas empresas, con un número de empleados que oscila entre 1 y 49, perdieron 120.000 puestos de trabajo.
Por el contrario, las medianas y grandes empresas registraron ganancias netas de 51.000 y 39.000 nuevos puestos de trabajo, respectivamente.
En todas las industrias, las caídas del empleo fueron generalizadas, encabezadas por los servicios profesionales y empresariales (26.000 menos), la información (20.000 menos) y la manufactura (18.000 menos). Las actividades de construcción y financieras registraron pérdidas de 9.000 puestos de trabajo cada una.
Mientras tanto, los servicios de educación y salud agregaron 33.000 puestos de trabajo. Las nóminas de ocio y hostelería aumentaron en 13.000.
Los aumentos salariales también disminuyeron el mes pasado.
El crecimiento salarial año tras año se desaceleró a 4,4 por ciento desde 4,5 por ciento en el mes anterior, mientras que quienes cambiaron de empleo vieron sus salarios disminuir a 6,3 por ciento desde 6,7 por ciento.
Esta semana normalmente traería una avalancha de datos de la Oficina de Estadísticas Laborales, incluida la Encuesta de ofertas de empleo y rotación laboral y el informe mensual de nóminas no agrícolas. Pero como el cierre del gobierno retrasó la publicación, esas publicaciones se han retrasado.
Los datos de ofertas de empleo de septiembre y octubre ahora están programados para el 9 de diciembre, mientras que los informes de nóminas de octubre y noviembre se publicarán el 16 de diciembre.
Aún así, las solicitudes semanales de desempleo y los despidos mensuales de Challenger se publicarán el 4 de diciembre.
Lo que esto significa para la Reserva Federal
Los datos de nóminas privadas de ADP serán la última instantánea completa del mercado laboral estadounidense antes de que la Reserva Federal convoque su reunión de política monetaria de dos días los días 9 y 10 de diciembre.
El mercado de futuros prevé una probabilidad de casi el 90 por ciento de un recorte de la tasa de interés de un cuarto de punto respecto de la tasa de referencia de los fondos federales (una tasa de política clave que influye en los costos de endeudamiento para empresas y hogares), según la herramienta CME FedWatch.
A pesar de que los inversores valoran un recorte de tipos, hay divergencia de opiniones sobre lo que debería suceder en la reunión de este mes, y las minutas de la reunión de octubre destacan una marcada división sobre el rumbo de la política monetaria.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, apoya otro recorte de tipos de 25 puntos básicos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de diciembre.
«Con una inflación subyacente cercana al objetivo del FOMC y evidencia de un mercado laboral débil, apoyo un recorte de la tasa de política del Comité en otros 25 puntos básicos en nuestra reunión de diciembre», dijo Waller en comentarios preparados en el extranjero el 17 de noviembre.
«Por las razones que he explicado, no me preocupa que la inflación se acelere o que las expectativas de inflación aumenten significativamente».
Su colega, el gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, ha abogado por un enfoque más rápido para alcanzar una postura política neutral, lo que significa que la tasa de los fondos federales no es ni restrictiva ni acomodaticia.
En una entrevista del 25 de noviembre con Fox Business, Miran defendió su posición a favor de un recorte de tasas de medio punto, advirtiendo que las condiciones actuales de la política monetaria están «frenando la economía».
«Creo que la economía requiere grandes recortes en las tasas de interés para lograr que la política monetaria sea neutral lo más rápido posible. La política monetaria está ejerciendo restricciones sobre la economía. Está frenando la economía. Está empujando la tasa de desempleo gradualmente hacia arriba», afirmó Miran.
«Y no creo que eso sea apropiado dadas las perspectivas económicas», añadió. «Por eso creo que lo correcto es reducir las tasas de interés con bastante rapidez».
Mientras tanto, la presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, no ve ninguna urgencia en apretar el gatillo de tres recortes consecutivos de tipos la próxima semana.
«Hay algunas razones por las que tengo dudas», dijo Collins al programa «Squawk Box» de CNBC el mes pasado, indicando una inflación elevada, condiciones financieras acomodaticias y un mercado laboral que permanece intacto.
«Creo que necesitamos equilibrar cuáles son los diferentes riesgos».
Durante meses, los responsables de la política monetaria y los observadores económicos han señalado el actual clima de “bajos despidos y bajas contrataciones”. Los indicadores en tiempo real sugieren que las condiciones siguen siendo las mismas.
La previsión de la tasa de desempleo en tiempo real, según el informe quincenal de la Reserva Federal de Chicago, fue del 4,4 por ciento en noviembre, frente al 4,5 por ciento en octubre. La tasa de contratación de trabajadores desempleados aumentó hasta el 44,7 por ciento, desde el 44,6 por ciento. La tasa de despidos y otras separaciones apenas cambió, con un 2,09 por ciento.
En caso de que persistan los persistentes riesgos de inflación de cara a 2026, la cuestión clave es cómo diseñar la política monetaria, dice David Miller, director de inversiones y gestor senior de cartera de Catalyst Funds.
«Creo que los riesgos reales para el mercado son, conceptualmente, similares a lo que ocurrió en 2022: si la inflación se sale de control y la Reserva Federal tiene que actuar para frenarla a expensas de la economía, ahí es donde surgen los problemas. Pero nadie habla de inminentes subidas de tipos», dijo Miller en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
«La verdadera pregunta es si las tasas se mantendrán iguales o se reducirán».
